Die Woche begann mit einem kräftigen Preisabschlag bei Gold und Silber, als die Märkte am Montagmorgen in Fernost öffneten: Gold fiel um 12 US-Dollar auf 1.278 US-Dollar, Silber nur um 12 Cent auf 19,03 US-Dollar. Der Hinweis darin war die Widerstandsfähigkeit von Silber, das sich kaum bewegte: Es handelte sich vermutlich um einen Angriff auf den Goldpreis, der darauf abzielte, Stop-Loss-Aufträge auszulösen.
Von da an ging es für Edelmetalle stetig aufwärts. Interessanterweise stiegen die Preise erstmals seit langer Zeit im Londoner Handel, was darauf hindeutet, dass sie stärker von der physischen Nachfrage als vom Handel mit US-Futures getrieben wurden. Das überrascht kaum, da der GOFO für bis zu drei Monate Laufzeit weiterhin negativ ist und sich seit dem 3. April an jedem Tag in Backwardation befindet.
Wie stark der Goldpreis sich erholt hat, zeigt die untenstehende Grafik der Gold- und Silberpreise für das laufende Jahr. Angesichts der kurzfristig pessimistischen Haltung einiger großer Banken kann man nur schlussfolgern, dass diese Märkte zugrunde liegend fest sind.
Die gestrigen US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe fielen niedriger aus als erwartet, was algorithmische Händler zum Verkauf von Gold veranlasste; der Preis fiel binnen Minuten um 10 US-Dollar. Die Bewährungsprobe kommt später am Vormittag aus London: Werden physische Käufer den Markt weiter stützen, oder wird es vor dem Wochenende zu Gewinnmitnahmen kommen?
Computergesteuerte Händler setzen sich nicht auf ganzer Linie durch. Die Renditen von US-Anleihen sind stark gefallen, was mit einer sich erholenden Wirtschaft, wie die Erstanträge sie nahelegen würden, völlig unvereinbar ist.
Es ist offensichtlich, dass vom durch quantitative Lockerung geschaffenen Geld nur sehr wenig in die Wirtschaft gelangt, abgesehen von den Staatsausgaben, und dass es stattdessen weiterhin auf die Finanzmärkte beschränkt bleibt.
Die wichtigste Nachricht für die Edelmetallmärkte war die Ankündigung, dass das Silber-Fixing ab August eingestellt wird. Hintergrund dieses Schrittes ist der Rückzug der Deutschen Bank aus dem Gold- und Silber-Fixing, wodurch im Fall von Silber nur noch HSBC und die Bank of Nova Scotia das tägliche Fixing vereinbarten. Angesichts des wachsenden regulatorischen Interesses an den Fixing-Verfahren für beide Edelmetalle sowie möglicher Rechtsstreitigkeiten für die beteiligten Banken ist klar, dass es nicht tragbar ist, wenn nur zwei Banken das Silber-Fixing fortführen.
Die grundsätzlichere Frage nach der Zukunft des Gold-Fixings ist wichtiger. Offenbar ist keine Bank bereit, den Sitz der Deutschen Bank zu übernehmen, was die Frage nach dem Grund aufwirft. Wahrscheinlich sind die Compliance-Verantwortlichen der großen Banken alle zu demselben Schluss gekommen: dass sich das Gold-Fixing gegen Vorwürfe der Marktmanipulation möglicherweise nur schwer verteidigen lässt und es klug wäre, die Gelegenheit abzulehnen. Meiner Meinung nach spricht zumindest einiges dafür, dass die Wahrscheinlichkeit wächst, dass auch das tägliche Gold-Fixing enden wird.
Ankündigungen der nächsten Woche
Montag.
Keine wichtigen Statistiken geplant.
Dienstag.
Japan: Index der Gesamtwirtschaftsaktivität, Frühindikator, Außenhandel (verzollt).
Großbritannien: Verbraucherpreisindex, Einkaufspreise, ONS-Hauspreise, Erzeugerpreise.
Mittwoch.
Eurozone: Leistungsbilanz, Verbrauchervertrauen (Schnellschätzung).
Japan: Tagesgeldsatz der BoJ (Sitzung des geldpolitischen Ausschusses).
Donnerstag.
Eurozone: Einkaufsmanagerindex Gesamtwirtschaft (Schnellschätzung).
Großbritannien: BIP, Dienstleistungsindex, Staatsverschuldung (Nettokreditaufnahme), Einzelhandelsumsätze, CBI-Industrietrends.
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Einkaufsmanagerindex Industrie (Schnellschätzung), Verkäufe bestehender Häuser, Frühindikator.
Freitag.
USA: Verkäufe neuer Häuser.