Der Ausverkauf bei Gold und Silber fand mit dem letzten Handelstag der Comex-Aprilkontraktserie ein erwartbares Ende, und am Mittwoch drehten die Preise zum Besseren. Im europäischen Handel notierte Gold heute Morgen bei 1.735 $, ein Nettoanstieg von 5 $ auf Wochensicht, nachdem es zwischenzeitlich bis auf 1.679 $ gefallen war. Im selben Zeitraum lag Silber bei 24,95 $, netto 10 Cent niedriger, nachdem es zeitweise bis auf 23,80 $ gesunken war.
Am Mittwoch standen erstaunliche 16.868 Gold-Aprilkontrakte zur Lieferung an, das entspricht 52,46 Tonnen. Weitere 8.343 Kontrakte sind noch zu liefern. Die Gesamtmenge für den Monat März betrug 74,8 Tonnen.
Können wir nun, da der Aprilkontrakt abgewickelt ist, mit einem steigenden Goldpreis rechnen? Die wahrscheinliche Antwort findet sich in den Zahlen der CFTC zur Positionierung der Marktteilnehmer (Commitment of Traders). Die zuletzt bekannte Position stammt vom 23. März und soll heute Abend aktualisiert werden. Dies ist unsere nächste Grafik.
Die Netto-Shortposition der Edelmetallbanken bei Gold-Futures sank auf 21 Mrd. $, was nach historischen Maßstäben weiterhin hoch ist. Da das Open Interest am vergangenen Dienstag jedoch um über 18.000 Kontrakte unter dem Wert des Vorwochendienstags lag, ist es möglich, dass sie ihre Netto-Shortpositionen an der Comex auf unter 20 Mrd. $ reduziert haben.
Offensichtlich werden die Edelmetallbanken ihre Shortpositionen noch weiter abbauen wollen, doch die Hedgefonds kaufen wieder und haben ihre Netto-Longpositionen seit dem 9. März um 14.000 Kontrakte erhöht. Die Trendwende bei den Netto-Longpositionen der Hedgefonds deutet darauf hin, dass die Edelmetallbanken ihre Shortposition kaum noch weiter verringern können. Ihre Priorität wird daher darin bestehen, einen steigenden Goldpreis zu handeln.
Es entwickelt sich eine Kontroverse um die Position der Perth Mint, die erklärt hat, über reichlich Silberbarren zu verfügen, diese aber nicht an Privatkunden verkaufen wollte. Das zugrunde liegende Problem ist ein weltweiter Mangel an physischem Gold und Silber, während deutlich höhere Preissteigerungen in Aussicht stehen, sobald angesparte Ersparnisse ausgegeben werden. Das ist wahrscheinlich das, was die Hedgefonds nun sehen, und es veranlasst sie, ihre Longpositionen auszubauen, und zwar zu einer Zeit, in der die beiden für Gold belastenden Faktoren, ein steigender handelsgewichteter Dollarindex und steigende Renditen von US-Staatsanleihen, die globalen Märkte bestimmen.
Die Hinweise darauf, dass sich die Preisinflation zu einem großen Problem entwickelt, mehren sich täglich. Es wird erwartet, dass die Konjunkturmaßnahmen insbesondere in den USA eine Welle aufgestauter Nachfrage freisetzen, und zwar zu einem Zeitpunkt, an dem die Lieferketten weiterhin gestört sind und die Rohstoffpreise steigen. Die Versorgung mit Grundgütern wie Nahrungsmitteln und Energie wird daher knapp sein.
Bisher bestand die Haltung der Fed darin, das Problem zu ignorieren: Sie änderte ihr Ziel für das Wachstum des Verbraucherpreisindex von 2 % auf einen Durchschnitt von 2 %, was ihr zusätzliche Flexibilität verschafft, da sie die Zinsen nicht anheben muss. Und da die Industrie durch gestörte Lieferketten stark beeinträchtigt ist, gibt es allen Grund für die Fed, sich über die Konjunkturaussichten nach einem einmaligen Konsumschub Sorgen zu machen.
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