Zweifellos würde man diese Jahresendrally in Trumps Sprachgebrauch so nennen, und der „gewaltigste“ Squeeze findet bei Silber statt: Leerverkäufer haben ihre Positionen schneller geschlossen, als neue Long-Positionen eröffnet wurden, was bei steigendem Preis zu einem Rückgang um 13.000 Kontrakte führte. Das ist sehr ungewöhnlich.
Gold und Silber hatten eine weitere gute Woche und korrigierten damit die überverkauften Bedingungen von Anfang Dezember. Gold legte seit dem Schluss am vergangenen Freitag um weitere 19 US-Dollar zu und notierte heute Morgen im frühen europäischen Handel bei 1.296,5 US-Dollar, Silber stieg um 47 Cent auf 16,86 US-Dollar. Damit liegt Gold seit dem 1. Januar 12,4 % im Plus und Silber 5,7 %. Silber ist in diesem Jahr deutlich hinter Gold zurückgeblieben und erscheint auf dieser Grundlage im Verhältnis zu Gold unterbewertet. Seit der Wende am 11. Dezember hat Silber jedoch wieder begonnen, Gold zu übertreffen.
Unsere zweite Grafik zeigt die Entwicklung von Gold gegenüber den anderen wichtigen Währungen.
Diese Grafik zeigt, dass Gold in US-Dollar am stärksten war, gefolgt von einem Plus von 8,5 % in Yen, einem Plus von 3 % in Pfund Sterling und einem Minus von 2,1 % in Euro. Die Stärke des Euro hat deutschen Käufern, mit Abstand der wichtigsten Gruppe im Euroraum, die Gelegenheit gegeben, weiter zu akkumulieren. In anderen Währungen liegt Gold in Yuan bei plus 5,6 % und in Yuan bei plus 5,9 %.
Unsere dritte Grafik zeigt die technische Lage in US-Dollar.
Die kurzfristigen negativen Faktoren, nämlich der Kurs unterhalb der gleitenden Durchschnitte und der Übergang der gleitenden Durchschnitte in ein „Death Cross“, scheinen hinfällig geworden zu sein. Dennoch ist zu erwarten, dass ein Anstieg um etwa 60 US-Dollar ohne Pause konsolidiert, bevor ein erfolgreicher Ausbruch über 1.300 US-Dollar gelingt. Bemerkenswert ist jedoch, dass der seit dem Tief vom Dezember 2015 etablierte Aufwärtstrend (die gepunktete Linie) nicht nur intakt ist, sondern dass der Ausverkauf im dritten Quartal den Trend gar nicht erst getestet hat. Auf dieser Basis werden Techniker in den kommenden Monaten eine starke Entwicklung erwarten.
Das erklärt zum Teil die Heftigkeit des BärenSqueeze, bei dem die Edelmetallbanken versuchen, ihre Positionen an der Comex zu schützen, indem sie die Preise hochtreiben, statt spekulativen Bullen frei Kontrakte zur Verfügung zu stellen. Es passt durchaus zur Entwicklung von Silber (wie oben beschrieben). Bei Gold ist es weniger offensichtlich, da die spekulativen Nettopositionen fast immer long sind. Allerdings stiegen die Short-Positionen der Managed-Money-Händler vom 28. November bis zum 12. Dezember, dem Ende des Ausverkaufs, um 36.935 Kontrakte. Wenn wir also bei sehr ruhigem Handel gestern einen plötzlichen Anstieg des Open Interest um 13.562 Kontrakte sehen (vorläufige Zahlen), scheinen neue Bullen die Bären zum Handeln zu zwingen.
Trotz der erwarteten Notwendigkeit einer Konsolidierung auf dem Niveau von 1.300 US-Dollar scheint daher noch einiges an guter Dynamik vorhanden zu sein. Zugleich scheint sich zunehmend die Einsicht durchzusetzen, dass der US-Dollar in den kommenden Monaten voraussichtlich schwächer wird, da seine herausragende Stellung als Weltreservewährung 2018 voraussichtlich von China untergraben wird. Bemerkenswert ist, dass der Gouverneur der Volksbank von China am Mittwoch ein Treffen mit dem saudischen Finanzminister hatte.[i]
Es ist eine sichere Wette, dass sie über die Abwicklung des Ölhandels in Yuan, gegenseitige Investitionsmöglichkeiten (vielleicht einschließlich einer Beteiligung an Aramco) und andere damit zusammenhängende Themen wie Absicherungsmöglichkeiten für Währungen gesprochen haben. Es war ein Treffen, das dem Petrodollar das Totenglöckchen läuten könnte, und es dürfte in den kommenden Wochen möglicherweise öffentlich thematisiert werden.
[i] Bekanntgegeben von der PBoC: http://www.pbc.gov.cn/english/130721/3449924/index.html
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