Gold und Silber konsolidieren auch diese Woche in einer engen Spanne. Gold legte im morgendlichen Londoner Handel per Saldo um 16 US-Dollar auf 1.914 US-Dollar zu, Silber stieg im selben Zeitraum um 26 Cent auf 24,27 US-Dollar. Die Comex-Handelsvolumina waren gering bis moderat.
Beim inaktiven Oktober-Goldkontrakt an der Comex wurden bereits Long-Positionen über insgesamt 25.165 Kontrakte geliefert, weitere 7.423 stehen noch aus. Sofern der Rest geliefert wird, entspricht dies mehr als 101 Tonnen. Für die Edelmetallbanken ist es unerwünscht, dass Comex-Spekulanten, besonders in den inaktiven Monaten, auf Lieferung bestehen. Mit Besorgnis blicken sie auf den Dezember, den nächsten aktiven Kontrakt, der bereits in nur sieben Wochen ausläuft. Denn Tatsache ist: Die Edelmetallbanken können zwar beliebig viel Papiergold drucken, das physische Metall, das all dieses Papier unterlegt, wird jedoch zunehmend knapp.
Zudem geht es nicht darum, die hintersten Winkel der Tresore nach nicht beanspruchtem Gold zu durchforsten, um damit Terminkontrakte zu bedienen. Die Nachfrage nach physischem Metall wird von einem sich rasch verschlechternden globalen Konjunkturausblick getrieben, da eine zweite Corona-Welle eine neue Runde von Geschäftsschließungen und Lockdowns erzwingt. Von dem ganzen Hype um eine V-förmige Erholung ist nichts mehr übrig; stattdessen gibt es Pläne, noch mehr aufgeblähtes Geld in ein sich verschärfendes Problem zu werfen.
Michael Kiley, ein leitender Ökonom der Fed, schätzt, dass weitere 3,5 Billionen US-Dollar an quantitativer Lockerung (QE) nötig sind, um eine U-förmige Erholung (ein neuer, beschönigender Begriff für das sich abzeichnende Desaster) wieder in eine V-förmige zu verwandeln. Zur Einordnung: Das entspricht einem weiteren Anstieg der Geldmenge M1 um 63 %, zusätzlich zu einem ähnlich hohen, auf das Jahr hochgerechneten Anstieg seit dem 23. März. Die Fed hat sich damit eindeutig auf eine Politik der Hyperinflation der Geldmenge festgelegt.
Dies wirft ein gewaltiges Problem für ausländische Halter von US-Dollar auf, insbesondere für Zentralbanken, deren Reserven im Kern aus Dollar bestehen. Es ist leicht vorstellbar, dass interne Richtliniengremien zu dem Schluss kommen, es sei klug, die Goldreserven aufzustocken. Genau dies hat die Reserve Bank of India beschlossen. Laut dem World Gold Council hat die indische Zentralbank zwischen Februar und August 33,2 Tonnen hinzugekauft, zeitgleich mit der Stimulierungspolitik der Fed nach dem März.
Andere Zentralbanken in Asien und anderswo stehen vor demselben Problem. Darüber hinaus meldet der WGC, dass die Nachfrage des Privatsektors in Indien anzieht, während die Nachfrage im Einzelhandel nachlässt. Das zeigt uns, dass wohlhabende Inder derzeit Gold anhäufen. Das bestätigt, was wir an der Comex beobachten. Die Vermögenden und die Family Offices, das „alte“ Geld, gefallen die Entwicklungen nicht, und sie wenden sich von Fiat-Geld ab und physischem Gold zu.
Diese Entwicklung hat die Papiergoldmärkte auf dem falschen Fuß erwischt; ihre Drahtzieher sind bei schwindendem physischem Angebot massiv short positioniert. Die Hedgefonds stehen nicht mehr als Kanonenfutter für profitable Spoofing-Operationen zur Verfügung. Die nachstehende Grafik zeigt, wie die Kategorie „Other Reportable“, in der sich das große Privatkapital befindet, bei Kursrückgängen unablässig weiter zukauft.
Die Edelmetallbanken, die im Durchschnitt bereits mit je 1,3 Milliarden US-Dollar in Gold-Terminkontrakten short sind, sollten den Dezember-Verfall Ende November und dessen Folgen für sie fürchten. Ein Wendepunkt zeichnet sich ab.
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