Gold und Silber gaben diese Woche deutlich nach: Gold lag im frühen europäischen Handel am heutigen Morgen (Freitag) mit 1.297 US-Dollar um 23 US-Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, Silber mit 17,03 US-Dollar im selben Zeitraum um 56 Cent darunter. Wie sich aus unserer einführenden Grafik ablesen lässt, setzen sich damit die Verluste beider Edelmetalle seit ihren Höchstständen am 7. September fort.
Gold und Silber waren, wie in früheren Marktberichten erörtert, überkauft, sodass eine Gegenbewegung zu erwarten war. Die bisherigen Rückgänge scheinen den überkauften Zustand jedoch kaum verändert zu haben, insbesondere bei Gold, wie unsere nächste Grafik zum Open Interest an der Comex zeigt.
Seit dem Höchststand Anfang dieses Monats ist das Open Interest (OI) nur um 13.951 Kontrakte gesunken, und 11.201 davon wurden gestern aufgelöst (nach vorläufigen Zahlen). Dies deutet darauf hin, dass noch eine weitere Bereinigung bevorsteht. Unsere nächste Grafik zeigt die Netto-Long-Position der Kategorie „Managed Money“.
Sie enthält die zum Zeitpunkt der Erstellung zuletzt verfügbaren Daten vom 12. September. Die Zahlen für den vergangenen Dienstag, die heute nach Börsenschluss veröffentlicht werden, dürften jedoch eine stärker überkaufte Lage dieser Spekulantengruppe zeigen und ähnliche Niveaus wie vor einem Jahr erreichen.
Dies deutet darauf hin, dass an der Comex noch immer zu viele unbeständige Optimisten engagiert sind, die anfällig für Manöver der Edelmetallbanken sind, mit denen Stopps ausgelöst werden sollen. Positiv ist, dass der aktive Kontrakt der Dezember-Kontrakt ist. Das verringert den Druck auf diejenigen, die bereit sind, bei weiteren Nachschussforderungen ihre Margen aufzustocken.
All dies hängt natürlich davon ab, dass die Kontrolle über den Goldpreis bei der Comex bleibt. Unsere nächste Grafik versucht, das Niveau zu bestimmen, auf dem es zu solideren Käufen von physischem Gold kommen könnte.
Hier zeigt sich, dass es im Bereich von 1.280 bis 1.300 US-Dollar offenbar eine solide Unterstützung gibt, ein wichtiges Niveau, das bis zum Beginn dieser Grafik Anfang 2015 zurückreicht. Auch wenn die technische Lage an der Comex schlecht aussieht, können Optimisten daher darauf hoffen, dass es auf dem aktuellen Niveau zu verstärkten Käufen von physischem Gold kommt.
Der Dollar selbst hatte eine gemischte Woche: Gegenüber dem Yen legte er um knapp 1 % zu, gegenüber dem Pfund Sterling gab er jedoch nach. Dieses hat sich auf Niveaus erholt, die zuletzt kurz nach dem Ergebnis des Brexit-Referendums zu sehen waren. Diese Bewegungen spiegeln sich in unserer letzten Grafik wider, die Gold in den wichtigsten Währungen in diesem Jahr zeigt.
Allgemein heißt es, der Dollar sei für eine Erholung fällig. Als Fed-Chefin Yellen am Mittwoch ab Oktober eine schrittweise Verkleinerung der Fed-Bilanz ankündigte, wurde dies als Signal verstanden, den Goldpreis zu drücken. Das ist jedoch keine Neuigkeit, und die Vorstellung, es handle sich um eine unerwartete geldpolitische Straffung, lässt sich zurückweisen. Abgesehen von einer kurzfristigen Konsolidierung des Dollars spricht nichts dagegen, dass er seinen Abwärtstrend fortsetzt.
Die US-Wirtschaft ist von der globalen Wachstumsgeschichte, die sich auf China konzentriert, abgekoppelt. Die positive Währungsgeschichte spielt beim Euro, wo die EZB aufgrund des unerwarteten Wachstums im gesamten Euroraum wahrscheinlich zu einer drastischen Änderung ihrer Geldpolitik gezwungen sein wird. Die aktuellen negativen Zinsen und Anleiherenditen (die zweijährige deutsche Schatz-Anleihe rentiert mit -0,68 %) sind mit einer deutschen Wirtschaft, die sich rasant beschleunigt, in keiner Weise vereinbar.
Es gibt eine einfache Regel: Euro steigt heißt Dollar fällt.
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