Vor drei Wochen platzierte die Kategorie Managed Money an der Comex ihre größte in jüngerer Zeit verzeichnete Wette darauf, dass Silber weiter fallen würde, und wettete zudem massiv darauf, dass Gold unter 1.200 US-Dollar sinken würde. Wie so oft, wenn sich Händler so einheitlich auf ein Preisergebnis festlegen, müssen sie am Ende schmerzhafte Verluste hinnehmen.
Zum Leidwesen der Bären wird zudem die charttechnische Lage für beide Metalle nun positiv. Silber hat beispielsweise seinen dreijährigen Abwärtstrend bei guten Umsätzen durchbrochen, wie die nachstehende Grafik zeigt.
Bevor das bedeutende Angebot im Bereich von 26 US-Dollar angegangen werden kann, ist an diesem Chart noch einige Arbeit nötig, doch er bietet einen guten ersten Spielraum für den Aufwärtskurs.
Auch der Goldchart könnte endlich nach oben ausbrechen: Der 200-Tage-Durchschnitt liegt bei 1.288 US-Dollar und beginnt zu steigen. Für viele Händler ist ein Kurs über seinem langfristigen gleitenden Durchschnitt, der zudem steigt, die grundlegende Definition eines Aufwärtstrends. Die erste große Hürde liegt bei 1.420 US-Dollar; gelingt dem Goldpreis der Durchbruch, werden Händler auf mögliches Angebot bei 1.520 US-Dollar und darüber blicken. Dies zeigt unser zweiter Chart.
Die Short-Positionen an der Comex werden erwartungsgemäß recht rasch aufgelöst. Doch für Hedgefonds und algorithmische Händler ist der Wechsel zu einer optimistischen Haltung nie einfach, da sie oft bei etwas anderem pessimistisch werden müssen. Hier müssen wir die fundamentalen Daten betrachten, insbesondere den Konjunkturausblick.
Die wichtigste Nachricht am Mittwoch war die deutliche Abwärtsrevision des US-BIP für das erste Quartal: von einem ursprünglich auf das Jahr hochgerechneten Anstieg von 0,1 % auf einen kräftigen Rückgang von 2,9 %. Verschärft wurde der Schock durch den Deflator, der mit nur 1,3 % die tatsächliche Preisinflation klar unterschätzt. Selbst der fiktive Deflator der Regierung dürfte im zweiten Quartal bei etwa 1,8 % liegen, nahe dem Ziel der Fed von 2 %. Wie üblich bleiben die Analysten der Wall Street für das zweite Quartal optimistisch, doch die jüngsten Unternehmens- und Verbraucherumfragen haben eher enttäuscht. Zudem zeigen die ersten offiziellen Zahlen zu den Dienstleistungsausgaben für April und Mai, die 68 % des BIP ausmachen, in den ersten beiden Monaten des laufenden Quartals nur sehr geringes Wachstum.
Zu diesen schlechten Nachrichten kommt hinzu, dass das Wachstum der Geldmenge des US-Dollar als Fiat-Währung im April praktisch zum Stillstand kam, was darauf hindeutet, dass sich die zugrunde liegenden Kreditbedingungen rasch verschärfen. Eine Verschärfung der monetären Bedingungen ist eine schlechte Nachricht für eine Wirtschaft, die sich offenbar sowohl stark als auch unerwartet abschwächt, während die Preise steigen. Dafür gab es einmal ein Wort: Stagflation. Diese Bedingungen herrschten während des Goldbullenmarktes der 1970er Jahre.
Die Kombination aus einer sich abschwächenden Wirtschaft, verschärften Kreditbedingungen und steigender Preisinflation bedeutet zudem wachsende Belastung für das Finanzsystem. Laut dem jüngsten FOMC-Protokoll scheint dies die Fed zu überraschen, sodass weitere Eingriffe erforderlich werden könnten. Das könnte für Händler ein Grund sein, in den kommenden Monaten Aktien negativ und Gold und Silber positiv zu bewerten.
Ankündigungen der kommenden Woche
Montag.
Japan: Baubeginne, Bauaufträge.
Eurozone: Geldmenge M3, vorläufiger HVPI.
Großbritannien: Geldmenge M4, Hypothekengenehmigungen, Netto-Verbraucherkredite.
USA: Chicago-PMI, schwebende Hausverkäufe.
Dienstag.
Japan: Tankan-Umfrage, Fahrzeugverkäufe.
Großbritannien: Halifax-Hauspreisindex.
Eurozone: Einkaufsmanagerindex des verarbeitenden Gewerbes.
USA: Einkaufsmanagerindex des verarbeitenden Gewerbes, Bauausgaben, ISM-Index des verarbeitenden Gewerbes.
Mittwoch.
Eurozone: Erzeugerpreise.
USA: ADP-Beschäftigungsumfrage, Auftragseingang der Industrie.
Donnerstag.
Eurozone: Composite-PMI, Dienstleistungs-PMI, Einzelhandelsumsatz, EZB-Einlagensatz.
Großbritannien: CIPS/Markit-Dienstleistungs-PMI.
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Non-Farm Payrolls, Handelsbilanz, Arbeitslosenquote, ISM-Index für den Nicht-Verarbeitungssektor.
Freitag.
USA: Feiertag.