Der Goldpreis in Dollar blieb im ersten Quartal 2015 kaum verändert, Silber entwickelte sich jedoch kräftig und legte um 7 % zu.
In insgesamt schwankungsanfälligen Märkten über alle Anlageklassen hinweg wurde Silber nur vom Nikkei 225 übertroffen. Dem stehen ein Plus von 3 % beim NASDAQ, 2,6 % bei der langlaufenden US-Anleihe und 1 % beim Standard & Poors gegenüber.
Die Mehrheitsmeinung, dass der Dollar weiter steigen wird, ist nahezu einhellig, und sie bildet die Gegenseite des Goldhandels. Doch obwohl der Dollar gestiegen ist, ist Gold nicht gefallen: In anderen Währungen hat es zugelegt, wobei der Yen die wichtigste Ausnahme ist, der nach der Schwäche des vergangenen Jahres gegenüber dem Dollar konsolidiert. Der Goldpreis in den anderen wichtigen Währungen ist in der nächsten Grafik dargestellt.
Da Gold im Quartal in Dollar unverändert blieb, übertraf es die meisten anderen Anlageklassen: Rohöl fiel um 15 %, der Euro um 12,2 %, das Pfund um 5,1 % und Kupfer um 2,2 %. Die Entwicklung von Gold und Silber steht vor dem Hintergrund wachsenden Pessimismus hinsichtlich einer globalen Deflation im Verhältnis zu den USA. Die Kategorie Managed Money (MM) hat ihre Short-Positionen in Gold an der Comex auf Rekordniveau ausgebaut, wie die nächste Grafik zeigt, die bis Dienstag der vergangenen Woche aktualisiert ist.
Hedgefonds, die Gold-Futures verkaufen, kaufen den Dollar und äußern damit nicht zwingend eine Meinung zu Gold, außer dass etwas verkauft werden muss, um den Dollar zu kaufen. Sollte sich die Stimmung gegen den Dollar wenden, könnte dies daher dramatische Auswirkungen auf die Gold- und Silberpreise haben, weil es mit großer Sicherheit einen erheblichen Bear Squeeze auslösen würde.
Diese Marktkonstellation schien am Mittwoch, dem ersten Tag des neuen Quartals, die Kurse nach oben zu treiben. Bis dahin wirkten mehrere Märkte schwach, im Vorfeld des Ausgleichs von Positionen zum Quartalsende, ein Einfluss, der nun vorüber ist. Gold stieg am Mittwoch um bis zu 27 $ oder über 2 % und schloss bei 1.204 $. Silber legte um bis zu 0,55 $ oder 3,3 % zu und schloss bei 16,95 $.
Insgesamt ist der Handel durch die Osterfeiertage gedämpft, da viele Märkte sowohl am Karfreitag als auch am Ostermontag geschlossen sind.
Mit Blick auf das zweite Quartal muss die Einhelligkeit der Meinung, dass der Dollar über allem anderen thront, das Hauptanliegen sein. Die Gewissheit, mit der die überwältigende Mehrheit der Hedgefonds, Banken und anderen Anleger diese Ansicht vertritt, erinnert an die Anlegerpsychologie im September 1987, als die Aktienmärkte nur wenige Wochen später ohne anderen Grund plötzlich einbrachen, als dass alle voll investiert waren und niemand mehr zum Kaufen übrig blieb. Sollte der Dollar eine größere Korrektur erleben, dürfte sich dies in besseren Aussichten für Edelmetalle niederschlagen, ausgehend von einer soliden Basis.
Nächste Woche
Montag
Japan: Frühindikator.
Eurozone: Sentix-Indikator.
USA: ISM-Index für den Nichtverarbeitenden Sektor.
Dienstag
Großbritannien: Halifax-Hauspreisindex, CIPS/Markit-Einkaufsmanagerindex (PMI) für den Dienstleistungssektor.
Eurozone: Einkaufsmanagerindex (PMI) Gesamtwirtschaft, Erzeugerpreise (PPI).
USA: IBD-Verbrauchervertrauen, Verbraucherkredite.
Japan: Leistungsbilanz
Mittwoch
Eurozone: Einzelhandelsumsätze.
Japan: Tagesgeldsatz der BoJ (geldpolitische Sitzung), Economy-Watchers-Umfrage.
Donnerstag
Großbritannien: Handelsbilanz, Sitzung des geldpolitischen Ausschusses der BoE und Zinsentscheidung.
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Großhandelsbestände.
Japan: Daten zur Kreditvergabe der Banken.
Freitag
Großbritannien: Bauproduktion, Industrieproduktion, Produktion des Verarbeitenden Gewerbes.
USA: Importpreisindex, Haushaltsdefizit.
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