Nach dem Verfall des Aprilkontrakts für Gold an der Comex in der vergangenen Woche zeigte sich der Preis verhalten; gestern fiel er zeitweise auf 1.280 US-Dollar, um sich dann um rund 12 US-Dollar zu erholen. Im frühen europäischen Handel heute Morgen (Freitag) notierte Gold bei 1.290 US-Dollar, 1,50 US-Dollar niedriger als in der Vorwoche, und Silber bei 15,17 US-Dollar, vier Cent höher als am vergangenen Freitag.
Für die Platingruppenmetalle war es eine eigenartige Woche: Platin legte auf Wochensicht um über 5 % und auf Jahressicht um 12,6 % zu. Palladium hingegen konsolidiert nach den jüngsten Kursverlusten und liegt auf Jahressicht nun 9 % im Plus, nachdem es zeitweise bis zu 27,7 % erreicht hatte und mit 1.618 US-Dollar ein neues Rekordhoch markierte.
Bei Gold und Silber war es eine Woche mit abdriftender Stimmung, mit geringen Futures-Umsätzen bei Gold und etwas höheren bei Silber. Unsere nächste Grafik zeigt das Open Interest von Gold an der Comex.
Der Rückgang des Open Interest ist spektakulär und spiegelt den Verfall im April wider. Vor diesem Hintergrund erscheint der Goldpreis recht widerstandsfähig, was bestätigt, dass das Long-Interesse der Hedgefonds sehr gering ist. Wenn das Open Interest steigt, dürfte es den Goldpreis nach oben ziehen. Silber hingegen verhält sich zu Gold wie Käse zu Kreide.
Wie oben erwähnt, ist der Umsatz bei Silber robuster als bei Gold, solange das Open Interest über 200.000 Kontrakten liegt. Der Unterschied zu Gold besteht vielleicht darin, dass sich Silber eher wie ein Rohstoff verhält und Gold wie Geld.
Das Konkurrenzgeld zu Gold, der Dollar, hat sich gut gehalten, wie unsere nächste Grafik zum handelsgewichteten Index zeigt.
Er scheint durch die untere gepunktete Linie fest gestützt zu werden und wird mit hoher Wahrscheinlichkeit irgendwann nach oben ausbrechen. Bedenkt man, dass der Euro über 50 % des handelsgewichteten Dollarindex ausmacht, sagt dieser wahrscheinlich mehr über den Euro als über den Dollar aus. Aus dem Trump-Lager kommt jedoch Zuversicht, nachdem der Mueller-Bericht überstanden ist und die Demokraten unter Druck stehen. Das Selbstvertrauen seiner Regierung wird sich zwangsläufig auf die Finanzmärkte und vielleicht auch auf den Dollar selbst auswirken.
Die eigentliche Sorge gilt weiterhin dem Handel mit China. Dieses Problem wird auf die lange Bank geschoben, was unbefriedigend ist. Trump scheint sich mehr für Zolleinnahmen zu interessieren als für die wirtschaftlichen Risiken, und das ist letztlich gefährlich.
Technisch betrachtet befindet sich Gold gegenüber dem Dollar in einer normalen Konsolidierung; dies zeigt unsere nächste Grafik.
Möglicherweise wächst das Risiko, dass Gold weiter nachgibt und den 200-Tage-Durchschnitt testet, bevor sich die dreijährige Konsolidierung auflöst. Der 55-Tage-Durchschnitt liegt nun über dem Kurs und verliert an Dynamik. Das ist für Gold nicht das Ende der Welt, könnte aber einen vorübergehenden Rückschlag darstellen, falls der Dollar weiter steigt.
Bis zu einem gewissen Grad sind die glanzlosen Aussichten für Gold auf sehr kurze Sicht ein Spiegelbild der steigenden Aktienmärkte und des wachsenden Vertrauens in den Dollar. Eine nüchterne Analyse der globalen Wirtschafts- und Finanzlage legt jedoch nahe, dass die Finanzmärkte dabei sind, einen Höhepunkt zu bilden, und dass die Risiken für die Weltwirtschaft zunehmen.
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