Gold und Silber verzeichneten diese Woche kräftige Preisanstiege. Gold legte im Vormittagshandel in der europäischen Zeitzone gegenüber dem Schlusskurs vom letzten Freitag von 2.060 $ um 85 $ zu. Der Star der Woche war jedoch Silber, das im selben Zeitraum um 4,00 $ auf 28,38 $ stieg.
Das Problem bei Silber ist eine generelle Knappheit an Liquidität, und da die Öffentlichkeit weltweit in physische ETFs strömt, ist das Ergebnis vorhersehbar. Vom physischen Silber in den LBMA-Tresoren gehört die Hälfte allein dem SLV-Trust.
An der Comex versuchen die Edelmetallbanken gemeinsam, ein ausgeglichenes Silberbuch zu führen, wie die folgende Tabelle verdeutlicht.
Ihre Netto-Shortpositionen von 5.337 Kontrakten sind gering, und der Großteil der Netto-Shorts entfällt auf Minenbetreiber, die ihre Produktion absichern. Anders als bei Gold ist jedoch mehr als die Hälfte des geförderten Silbers ein Nebenprodukt des Gold- und Basismetallbergbaus, und der aktuelle Preisanstieg könnte ein größeres Hedging-Angebot begünstigen.
Damit der Silberpreis seinen Lauf fortsetzt, müssen Anlegergelder weiterhin in beschleunigtem Tempo in ETFs fließen. Wir wissen, dass die Hälfte der Silberbestände in London SLV gehört, doch kein anderer ETF kommt auch nur annähernd an dessen Größe heran. Es stellt sich die Frage, wem die übrigen 600 Millionen Unzen in den LBMA-Tresoren gehören. Dabei dürfte es sich überwiegend um Bestände handeln, die für industrielle Zwecke gehalten werden und nicht für den Handel zur Verfügung stehen.
Die Lage bei Gold ist ganz anders. Hier sind die Edelmetallbanken (Kategorie Swap) in monetärer Rechnung nahezu auf Rekordniveau short, und die übliche Liquiditätsquelle, die Kategorie Managed Money, ist weit davon entfernt, überkauft zu sein. Dies ist unsere nächste Tabelle.
Die Brutto-Shortpositionen belaufen sich zu aktuellen Preisen auf 54 Mrd. $, die Netto-Shortpositionen auf 38,7 Mrd. $. Ein Teil dieser Verluste dürfte bereits realisiert worden sein, da das Open Interest seit dem 28. Juli um 43.804 Kontrakte gefallen ist. Von diesem Rückgang entfielen 39.419 Kontrakte auf die Lieferung, was 122,61 Tonnen entspricht.
Die Goldbestände in den bei der CME registrierten Tresoren erscheinen solide, mit insgesamt 15.506.777 Unzen, die zur Lieferung registriert sind (entspricht 155.068 Kontrakten). Von besonderem Interesse waren die Zuflüsse aus der Schweiz, die allein im März und April insgesamt über 110 Tonnen betrugen. Wurde diese Liquidität von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich bereitgestellt?
Während in den CME-Tresoren offenbar etwas Liquidität vorhanden ist, scheint es in London überhaupt keine zu geben. Die nächste Tabelle zeigt die ungefähre Position heute.
Das gesamte in London eingelagerte Gold scheint durch eine Kombination aus gekennzeichneten Konten von Zentralbanken, ETF-Verwahrung sowie privat gehaltenem und eingelagertem Gold vergeben zu sein. Es wird interessant sein zu sehen, ob sich die Schweizer Goldexporte (d. h. Gold der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich) wieder stärker auf das Vereinigte Königreich ausrichten.
Der Dollar schwächt sich weiter ab, wie unsere nächste Grafik zeigt.
Nach dem Ausbruch nach unten aus einer bärischen Broadening-Top-Formation hat der handelsgewichtete Dollar den Großteil seines Trump-Bullenmarkts verloren. Die Devisenmärkte haben die sich rapide verschlechternden Staatsfinanzen und die wachsende Möglichkeit erkannt, dass Joe Biden der nächste US-Präsident wird. Das kann dem Goldpreis nicht schaden.
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