Gold wurde in der Nacht zum vergangenen Sonntag von einer massiven Short-Attacke getroffen, als die Händler in Europa und Amerika nicht an ihren Schreibtischen saßen. Silber wurde in der Folge ebenfalls stark unter Druck gesetzt. Wie unserer Titelgrafik zu entnehmen ist, liegen beide Metalle inzwischen deutlich im Minus in einem Jahr, das zunehmend den Beginn einer monetären Hyperinflation des Dollars zu markieren scheint.
Nach einem Rückgang um 42 US-Dollar am vergangenen Freitag lag Gold gegenüber dem Schlusskurs im europäischen Handel heute Morgen weitere 4 US-Dollar niedriger bei 1.759 US-Dollar, nachdem es bei dem Kurseinbruch bis auf 1.682 US-Dollar gefallen war. Silber blieb deutlich zurück und verlor auf Wochensicht knapp 1 US-Dollar auf 23,35 US-Dollar. Schwache Anleger, die durch den Anstieg auf 30 US-Dollar am 1. Februar in Silber-ETFs gelockt wurden, verkaufen nun.
Die Short-Attacke sollte eindeutig Long-Positionen von Hedgefonds an der Comex und schwache Halter physisch hinterlegter ETFs in London herausschütteln. Mit Sicherheit wurde etwas Edelmetall aus ETFs abgegeben, doch an der Comex dürfte der Effekt weniger erfolgreich gewesen sein.
Unter der Annahme, dass sich in der Kategorie Produzenten/Händler kaum etwas verändert hat, hätten die Swaps nur 9.000 ihrer Netto-Short-Positionen im Wert von 1,6 Mrd. US-Dollar zu aktuellen Preisen geschlossen und damit ihre Netto-Short-Position auf 29 Mrd. US-Dollar verringert. Ein Blick auf die Bank Participation Reports für Juli zeigt, dass die Edelmetallbanken in der Kategorie Swaps 8.383 Long-Kontrakte kauften, aber 24.094 Kontrakte zu ihren Short-Positionen hinzufügten, was einen Nettoanstieg ihrer Short-Position um 15.711 Kontrakte ergibt.
Offensichtlich ging der Versuch, ihr Engagement an der Comex in dem Monat zu verringern, in dem die neuen Basel-3-Vorschriften in den USA eingeführt wurden, nach hinten los. Dies könnte den Versuch erklären, den Goldpreis abstürzen zu lassen, während die Märkte am dünnsten besetzt waren.
Ein Teil des Problems für die Edelmetallbanken besteht darin, dass die Hedgefonds (Managed Money) unterdurchschnittlich in Netto-Long-Positionen engagiert sind. Die Positionierung am 3. August zeigt unsere nächste Grafik.
Die zuletzt erfasste Zahl lag unter 90.000; die Netto-Long-Positionen dürften seither auf etwa 82.500 gesunken sein, verglichen mit einem langfristigen Durchschnitt von 110.000. Vor diesem Hintergrund sind die Hedgefonds moderat bärisch positioniert, und weitere Versuche der Swaps, ihre Short-Positionen zu schließen, dürften weiterhin erfolglos bleiben.
In London zeichnet sich unterdessen eine gewisse Umschichtung beim physischen Edelmetall ab, wobei die ETF-Verkäufe von Zentralbanken aufgenommen werden. Die Reserve Bank of India agierte besonders aggressiv und erhöhte ihre Goldreserven von 558 Tonnen im Januar 2018 auf 705,6 Tonnen am 30. Juni. Das ist bemerkenswert, weil es einen Bruch mit der goldfeindlichen neokeynesianischen Wirtschaftspolitik der Zeit vor Modi darstellt. Wie andere asiatische Staaten setzt Indien auf höhere Goldreserven als Absicherung gegen den Dollar und wird dies voraussichtlich fortsetzen.
Die Preisinflation steigt weiter: Die Schätzungen für den US-Verbraucherpreisindex lagen im Juli bei einem Anstieg von 5,4 %. Zwar haben sich die Rohstoffpreisanstiege vorerst verlangsamt, doch stören weiterhin Logistikprobleme die Produktion und erhöhen die Herstellungskosten. Hinzu kommt ein Arbeitskräftemangel: Covid-Infektionen wirken sich weiter auf die zögerlichen Arbeitskräfte aus und schränken das Angebot zusätzlich ein.
Das Argument der Fed, die Inflation sei vorübergehend, erscheint zunehmend falsch. In dieser Woche hat der Senat zudem ein weiteres Konjunkturpaket über 1 Billion US-Dollar verabschiedet. Die Inflation setzt sich ungebremst fort.
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