Gold und Silber erlebten eine turbulente Woche, da die Bullion-Banken den Goldpreis unter 1.800 US-Dollar drückten, um die Comex-Futures-Bullen zur Schließung ihrer Positionen zu zwingen und möglichst viele Dezember-Call-Optionen wertlos verfallen zu lassen. Gold fiel im europäischen Morgenhandel heute gegenüber dem Schlusskurs vom letzten Freitag netto um 32 US-Dollar auf 1.811 US-Dollar, und Silber verlor 1,00 US-Dollar auf 23,60 US-Dollar. Da gestern Thanksgiving war, kam der Feiertag den Bullion-Banken gelegen. Der Umsatz an der Comex war hoch, da ein orchestrierter Bärenangriff Long-Stopps auslöste und das Open Interest gegenüber dem Höchststand vom vorherigen Mittwoch um 64.110 Kontrakte verringerte. Der Marktbericht der vergangenen Woche hatte vor dieser wahrscheinlichen Entwicklung gewarnt.
Während die Bullion-Banken ihre abgestimmte Marktmacht an den Papiermärkten demonstrieren, scheinen sie sich im physischen Markt ein Problem zu schaffen. Seit Ende August haben Comex-Long-Halter 77,12 Tonnen geliefert bekommen. Betrachten wir zudem die Tresorstatistiken in London, zeigt sich, dass das eingelagerte Gold zwischen Ende August und Ende Oktober um 57 Tonnen zurückgegangen ist (davon wurden 4,98 Tonnen aus der Bank of England abgezogen). Und in diesen beiden Monaten haben ETFs laut dem World Gold Council 40,7 Tonnen veräußert. Das sind 174,82 Tonnen, die aus den Tresorstatistiken verschwunden sind. Hinzu kommt jedoch die tägliche Minenproduktion, die überwiegend nach London gelangt oder bei LBMA-Mitgliedsraffinerien vorbestellt wird. Bei etwa 50 Tonnen pro Woche sind das weitere 400 Tonnen, die, wenn die Bullion-Banken sie erhielten, die Einlagerungsstatistiken erhöhen würden.
Offensichtlich sind die Privatanleger (ETFs) Nettoverkäufer, während einige Akteure still und leise große Mengen Edelmetall ansammeln, und das sind nicht die Bullion-Banken auf eigene Rechnung. Das ist wichtig, denn es sind nur noch fünf Wochen, bis die Vorschriften zur strukturellen Liquiditätsquote (Net Stable Funding Ratio, NSFR) nach Basel 3 auf die Bankmitglieder der LBMA angewandt werden. Obwohl die Bullion-Banken ihre Papiergold-Verbindlichkeiten offenbar manipulativ kontrollieren, verlieren sie somit ihren Griff auf den physischen Markt.
Es wäre falsch zu behaupten, dass die Frist zum Jahresende für die LBMA-Mitglieder die vollständige Einhaltung der Vorschriften erfordert. Der Kern der NSFR ist, dass sie es für Bullion-Banken teurer macht, Derivatepositionen zu halten. Man könnte argumentieren, dass es so profitabel ist, den „Managed-Money-Trotteln“ an der Comex das Geld abzunehmen, dass sich die Basel-3-Finanzierungsstrafe lohnt. Doch das wird nicht der einzige Gesichtspunkt für Bankmanager und ihre Treasury-Abteilungen sein.
Es wird zunehmend offensichtlich, dass die großen Zentralbanken vor einem Inflationsproblem stehen, das nicht verschwinden wird. In den letzten zwei Wochen geriet zudem ein Großteil Europas erneut in Covid-Lockdowns und Beschränkungen, und erst heute Morgen scheint eine neue südafrikanische Variante aufgetaucht zu sein, die Epidemiologen beunruhigt. Es ergibt sich eine Kombination aus steigenden Preisen und einem weiteren Konjunktureinbruch, zumindest in Europa. Nach bester Schätzung werden Großanleger in Deutschland, der Schweiz usw. Euro verkaufen, um verfügbares Edelmetall zu horten.
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