Gold und Silber setzten ihren Aufwärtstrend fort, wobei Gold am Dienstag das Hoch von Anfang Juli bei 1.367 $ in Frage stellte.
Die Währungen wurden von Yen-Stärke und Dollar-Schwäche getrieben, was Gold in Dollar gerechnet zugutekam. Nach einer Pause im Aufwärtsschwung des Goldes am Mittwoch gab die Bank of England gestern (Donnerstag) eine Senkung des Leitzinses um einen Viertelpunkt, zusätzliche quantitative Lockerung in Höhe von 70 Mrd. £ sowie Unterstützung für die Kreditvergabe der Banken in Höhe von weiteren 100 Mrd. £ bekannt. Mehr dazu weiter unten.
Auch Silber entwickelte sich gut, doch interessanterweise zeigte sich seine Stärke während der asiatischen Handelszeiten, anders als bei Gold, dessen Anstieg während der US-Handelszeiten erfolgte. Könnte es sein, dass die Goldnachfrage in Asien durch die Nachfrage nach dem günstigeren Vetter ersetzt wird, während wir im Westen von der Geldpolitik und der zunehmenden Wahrscheinlichkeit einer Bankenkrise in der Eurozone besessen sind?
Jedenfalls ist das Gold-Silber-Verhältnis deutlich gefallen, wie das untenstehende Diagramm zeigt.
Silber hat in diesem Bullenmarkt hinsichtlich der Wertentwicklung nun zu Gold aufgeschlossen. Von Isaac Newtons Verhältnis von 16,5:1, das mit seiner Rolle als Geld vereinbar ist, die vollständig aus dem Finanzsystem entfernt wurde, sind wir weit entfernt. Doch der Höchststand von 83 im März war rückblickend eine gravierende Fehlbewertung. Die anschließende Entwicklung von Silber lässt sich als Bestätigung dafür lesen, dass sich die Preisrichtung bei Gold grundlegend geändert hat; in diesem Fall musste Silber aufholen.
Während Gold in diesem Jahr bisher um 28 % gestiegen ist, liegt Silber nun 47 % im Plus. Sofern Gold weiter steigt, ist zu erwarten, dass sich die Outperformance von Silber entsprechend fortsetzt.
Der Schritt der Bank of England
Wie oben erwähnt, hat die Bank of England die Zinsen um 0,25 % gesenkt und eine neue Runde der quantitativen Lockerung eingeführt, aufgeteilt in 60 Mrd. £ für Staatsanleihen (Gilts) und 10 Mrd. £ für Unternehmensanleihen. Darüber hinaus stellt die Bank dem Bankensektor weitere 100 Mrd. £ zur Kreditvergabe an die Wirtschaft zur Verfügung.
Die Absicht besteht darin, das nominale BIP zu stützen, indem mehr Geld in die Wirtschaft gedrängt wird. Ob das ratsam ist oder funktionieren könnte, braucht uns hier nicht zu beschäftigen. Was uns beschäftigt, ist, dass von den vier großen Zentralbanken nur noch eine, die Fed, Zinserhöhungen in Aussicht stellt, wobei diese Aussicht in die Zukunft entschwindet. Dass die BoE nun in einen Reflationsüberschwang übergeht, lässt die Fed isoliert zurück.
Es wird zunehmend deutlich, dass die großen Zentralbanken alle sehr besorgt über die Konjunkturaussichten sind. Und wer den Zustand der europäischen Banken beobachtet, muss sich bewusst sein, dass sie am Rand eines tiefen Abgrunds stehen, der eine systemische Krise markiert.
Die Bekanntgabe des Stresstests der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde am vergangenen Wochenende half nicht und warf mehr Fragen auf, als sie beantwortete. Abgesehen von einigen offensichtlichen Problemfällen wie der Banca Monte dei Paschi di Siena war er eine Schönfärberei. Die Folge war, dass europäische Bankaktien, angeführt von den italienischen, abrutschten.
Die Entwicklungen im europäischen Bankwesen werden für Goldanleger zu einem ernsten Thema. Es wäre falsch anzunehmen, dass die EZB und die anderen europäischen Zentralbanken die Banken nicht noch einmal retten werden, denn sie verfügen über die Mittel dazu. Die Märkte wird beunruhigen, was dies monetär kostet, und die Bestätigung, dass der Grund für die hochexpansive Geldpolitik zu einem großen Teil in einem geplanten Vorgehen zur Eindämmung systemischer Risiken liegt.
Das bringt uns zurück zur Fed und zur zunehmenden Wahrscheinlichkeit, dass sie Vorwände finden wird, nicht nur den Leitzins nicht anzuheben, sondern ihn sogar weiter zu senken. Diese Möglichkeit könnte der Goldpreis allmählich einpreisen, und Goldanlegern ist zu raten, die Entwicklungen hier sehr genau zu verfolgen.
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