Comex-Gold-Swaps sind trotz steigender Gold- und Silberpreise mit 50.000 Kontrakten short.
In dieser Woche kam es zu einer gewissen Konsolidierung des Anstiegs der Gold- und Silberpreise seit Jahresbeginn. Das überrascht kaum, denn Gold ist innerhalb von vier Wochen von einem Tagestief von 1.122,9 US-Dollar über die Marke von 1.200 US-Dollar gestiegen, und das mit sehr geringer Konsolidierung. Daher ist es zu erwarten, dass der Preis von 1.219 US-Dollar zurückfällt und bei 1.200 US-Dollar Unterstützung findet.
Die zugrunde liegende Stimmung war von physischen Engpässen geprägt, die es den Edelmetallbanken erschweren, ihre Short-Positionen zu schließen. Folglich lag Gold im frühen Handel in Europa heute Morgen (Freitag) mit 1.206 US-Dollar netto 6 US-Dollar über dem Wochenanfang, und Silber lag mit 16,92 US-Dollar 12 Cent höher.
Die nächste Grafik zeigt das Dilemma der Edelmetallbanken. Ihre Netto-Swaps an der Comex sind weiterhin mit über 50.000 Kontrakten short, verglichen mit Anfang Januar des vergangenen Jahres, als es ihnen gelang, eine ausgeglichene Position zu erreichen.
Es war für die Banken ein Glück, dass sie ihre Bücher zu diesem Zeitpunkt bereinigt hatten, denn die institutionelle Nachfrage nach Gold-Futures war überwältigend. Im vergangenen Jahr erreichte die Netto-Swap-Shortposition Anfang Juli mit 191.099 Kontrakten einen Rekord und lag damit fast doppelt so hoch wie die bisherigen Höchststände. Gemessen daran steckten die Bullion-Banken in ernsten Schwierigkeiten, und es bedurfte gemeinsamer Anstrengungen, die Position wieder unter Kontrolle zu bringen. Glücklicherweise wurden sie schließlich durch den überraschenden Wahlsieg Trumps gerettet: Nach anfänglicher Verwirrung stiegen sowohl die Anleiherenditen als auch der Dollar, als die Märkte zu dem Schluss kamen, dass die „Trumponomics“ die Wirtschaft ankurbeln würden. Dies ermöglichte es den Bullion-Banken, die Preise nach unten zu drücken und die Hedgefonds zu zwingen, ihre Long-Positionen aufzulösen. Das Open Interest fiel von 657.776 auf 393.524 Kontrakte, was 822 Tonnen Gold entspricht. Doch selbst das hat nicht ausgereicht, um alle Short-Positionen der Bullion-Banken zu schließen.
Wir können mit Sicherheit sagen, dass der Goldpreis durch diese Machenschaften unter das Niveau gedrückt wurde, das er sonst erreicht hätte. Der Beleg dafür, dass die Preise künstlich niedrig gehalten wurden, zeigt sich in der starken Nachfrage nach physischem Gold, die den Markt leergefegt hat. Dies geschah zu einer Zeit, in der die indische Nachfrage durch den Mangel an inländischem Bargeld beeinträchtigt war, nachdem Modi die Noten zu 500 und 1.000 Rupien verboten hatte, die 86 % des gesamten umlaufenden Bargelds ausmachten. Außerdem gab es Berichte, wonach die Volksbank von China die Importlizenzen für Gold beschränke.
Sollte das zutreffen, wäre es eine Kehrtwende in der chinesischen Goldpolitik. China strebt danach, die weltweite physische Nachfrage und den Handel zu dominieren, und solche Schritte sind kontraproduktiv. Die Meldung aus Indien trifft jedoch zu, sodass wir zu dem Schluss kommen, dass die Zentralbanken selbst zu den größten Käufern am Markt werden und das freigewordene Angebot mehr als aufnehmen.
In dieser Woche legte Theresa May ihren Brexit-Plan dar. Es folgten Schwankungen beim Pfund, die das Gold zunächst auf über 1.000 £ und dann auf 976 £ je Unze trieben. Am Donnerstag äußerte sich Mario Draghi von der EZB düster und rechtfertigte damit die Fortsetzung der quantitativen Lockerung. Infolgedessen gab der Euro gegenüber dem Dollar leicht nach und fand bei 1,06 EUR vorübergehend Halt.
Das letzte Diagramm zeigt die Wertentwicklung von Gold in den vier wichtigsten Währungen.
Der Anstieg seit Mitte Dezember ist in allen Währungen deutlich erkennbar. Wir werden sehen, wie inflationär Präsident Trump sich erweisen wird.
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