Im Marktupdate vom vergangenen Freitag habe ich darauf hingewiesen, dass es für finanzstarke Edelmetallbanken leicht ist, Märkte zu bewegen und die Stimmung zu verändern.
Der Handel mit Edelmetallen in dieser Woche war ein Paradebeispiel dafür: Alle Edelmetalle fielen am Dienstag im New Yorker Handel stark, sodass Gold am folgenden Tag die Marke von 1.200 US-Dollar testete. Das Nachrichtenumfeld, in dem Griechenland ein beunruhigendes Nervenspiel gegen den Rest der Eurozone treibt und die Ukraine die NATO und Russland weiter in Richtung Konflikt bewegt, würde die Edelmetallpreise normalerweise nach oben treiben, da das wahrgenommene Systemrisiko steigt; für die Edelmetallbanken mit Short-Positionen wäre das jedoch kostspielig gewesen. Bis heute früh britischer Zeit fiel Gold im Wochenverlauf um rund 20 US-Dollar und Silber um 0,55 US-Dollar.
Besonders schwierig war die Lage bei Silber für die Edelmetallbanken; es fiel während der Baisse-Attacke auf Gold am Dienstag um 6 %. Gleichzeitig steigt das Open Interest an der Comex weiter an, wie die folgende Grafik zeigt.
Das zeigt uns, dass Käufer trotz der Preisschwäche kaufen. Der leichte Rückgang der letzten Tage hat das zugrunde liegende Bild kaum getrübt. Anders betrachtet hat der Preisrückgang seit dem Höchststand am 23. Januar eine Nachfrage in Höhe von zusätzlich 50.000.000 Unzen erzeugt, was sich deutlich von der erhofften Kapitulation der Bullen unterscheidet.
Das Open Interest bei Gold hat dagegen in den vergangenen Wochen im Einklang mit dem Preis deutlich abgenommen, wie in der nächsten Grafik zu sehen ist.
Man kann lediglich feststellen, dass die spekulativen Positionen am Terminmarkt erfolgreich abgebaut wurden und den Markt nicht mehr belasten. Wenig überraschend haben die aktuelle Marktunsicherheit und das chinesische Neujahrsfest zu einem nachlassenden Interesse geführt, was sich auch am Handelstisch von GoldMoney zeigt, wo die Kundenaktivität gedämpft war.
Ich habe bereits die Ukraine und Griechenland erwähnt. Von beiden dürfte Griechenland wegen des möglichen Schadens für den Euro den größten Einfluss auf Gold und Silber haben. Man bedenke, dass das gezeichnete Eigenkapital der EZB nur 10,8 Mrd. € beträgt, sie den griechischen Banken jedoch über 65 Mrd. € geliehen hat, größtenteils zur Deckung von Einlagenabzügen, und zudem griechische Staatsanleihen im Wert von weiteren 27 Mrd. € hält. Es ist die alte Weisheit, wer das Problem hat, der Kunde oder die Bank. In diesem Fall scheint es die EZB zu sein.
Außerdem zeigt ein Blick auf die Verrechnungen zwischen den nationalen Zentralbanken über das TARGET2-System* , dass bei Italien ein größeres potenzielles Problem besteht, mit einer Kapitalflucht von 59,5 Mrd. € in der zweiten Jahreshälfte 2014. Die Märkte scheinen daher sehr selbstgefällig mit Blick auf die Zukunft sowohl der Eurozone als auch des Euro selbst zu sein, der erst fünfzehn Jahre alt und damit im Vergleich zu den anderen großen Währungen kaum etabliert ist.
Für die Chinesen begann gestern das Neujahr der Ziege, daher heißt es an den westlichen Märkten, die Goldnachfrage aus China habe vorerst ihren Höhepunkt erreicht. Das bleibt abzuwarten, doch das alte Jahr endete mit einer Großhandelsnachfrage von weiteren 59 Tonnen in der letzten vollen Woche, womit sich seit dem 1. Januar insgesamt 374 Tonnen ergeben. Vielleicht wird für die indische Hochzeitssaison etwas Edelmetall verfügbar sein.
*TARGET2 ist ein Interbank-Zahlungssystem zur Echtzeitverarbeitung grenzüberschreitender Überweisungen in der gesamten Europäischen Union.
Nächste Woche
Montag
Vereinigtes Königreich: CBI-Einzelhandelsumsätze (Distributive Trades).
USA: Verkäufe bestehender Wohnimmobilien.
Dienstag
Eurozone: HVPI.
USA: S&P-Case-Shiller-Häuserpreisindex, Verbrauchervertrauen.
Mittwoch
Vereinigtes Königreich: BBA-Hypothekengenehmigungen.
USA: Verkäufe neuer Eigenheime.
Donnerstag
Eurozone: Geldmenge M3, Geschäftsklimaindex, Verbrauchervertrauen, Wirtschaftsvertrauen, Industrievertrauen.
USA: Verbraucherpreisindex, Auftragseingang langlebiger Güter, Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, FHFA-Häuserpreisindex.
Japan: Kernverbraucherpreisindex, reale Haushaltsausgaben, Arbeitslosigkeit, Industrieproduktion, Umsätze großer Einzelhändler, Einzelhandelsumsätze.
Freitag
Japan: Wohnungsbaubeginne, Bauaufträge.
Vereinigtes Königreich: BIP (2. Schätzung), Dienstleistungsindex.
USA: Kern-PCE-Preisindex (2. Schätzung), BIP auf Jahresbasis (2. Schätzung), Chicagoer Einkaufsmanagerindex, Verkäufe schwebender Wohnimmobilien.