Nach dem Ausverkauf der vergangenen Wochen fanden Gold und Silber Unterstützung bei 1.250 bzw. 17,40 US-Dollar.
Im frühen europäischen Handel notierte Gold heute Morgen bei 1.263 US-Dollar, 7 US-Dollar über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, und Silber unverändert bei 17,47 US-Dollar.
Dies ist nur eine kleine Erholung und kein starker Beleg für bessere Bedingungen. Angesichts der überwiegend pessimistischen Kommentatoren, ausgenommen natürlich die Goldanhänger, die stets optimistisch sind, ist es jedoch eine respektable Leistung. Zudem ist das Open Interest an der Comex seit dem Höchststand am 11. Juli deutlich gesunken, sodass der Markt mäßig überverkauft ist. Der Verfasser ist ferner überzeugt, dass in rollierenden Terminkontraktpositionen weiterhin ein gewisses Portfolio-Engagement, im Unterschied zu rein spekulativem Handel, aufrechterhalten wird. Wir haben daher wahrscheinlich den größten Teil des Rückgangs des Open Interest bereits gesehen.
Für die optimistische Einschätzung spricht die saisonale Nachfrage aus Indien vor der Hochzeitssaison und dem Diwali-Fest. Erstmals seit Monaten notieren die lokalen Goldpreise wieder mit einem kleinen Aufschlag auf die internationalen Kurse, was auf eine Trendwende bei den Käufen hindeutet.
Das nächste Diagramm zeigt, wie Gold im Bereich seines 200-Tage-Durchschnitts Unterstützung gefunden hat.
Gleitende Durchschnitte sind als Unterstützungsbereiche keineswegs präzise. Ihr Wert liegt allein darin, dass sie anzeigen, wo technische Analysten ihre Kursziele setzen. Sollte Gold von hier aus steigen, werden die Händler davon ausgehen, dass der Markt Unterstützung gefunden hat und die Konsolidierung beendet scheint. Fällt Gold hingegen unter 1.250 US-Dollar zurück, könnten technische Verkäufe den Kurs auf das Niveau von 1.200 US-Dollar vom vergangenen Juni drücken.
Unser erstes Diagramm zeigt, wie Silber in diesem Jahr zunächst zurückblieb, dann aufholte und nun schneller gefallen ist, als seine Volatilität gegenüber Gold normalerweise erwarten ließe. Als Faustregel gilt, dass Silber nahezu doppelt so volatil ist wie Gold (ich habe einen Wert von etwa 1,8 im Sinn). In der nächsten Hausse sollte die Wertentwicklung von Silber daher herausragend sein. Das Gold-Silber-Verhältnis zeigt unser letztes Diagramm.
Das Gold-Silber-Verhältnis ist zurückgekehrt, um die Marke von 72 zu testen, bei der Silberbären in der Vergangenheit Silber verkauften und Gold kauften. Seither hat sich die Stimmung geändert, sodass dieselben Händler dieses Niveau nun wahrscheinlich nutzen werden, um Gold zu verkaufen und Silber zu kaufen, mit der Marke von 65 als Ziel für das Verhältnis. Das ist ein interessanter Handel.
Zu den geldpolitischen Nachrichten: Die EZB ließ die Zinsen gestern unverändert, und in der anschließenden Pressekonferenz sagte Mario Draghi im Grunde, dass es bis Dezember keine Änderung der Geldpolitik geben werde. Er verwies auf eine neue Analyse, die von den Mitarbeitern der Bank erstellt werden soll, doch es erscheint wahrscheinlicher, dass bis nach der US-Präsidentschaftswahl alles auf Eis liegt. Draghis Pressestatement lag die Sorge zugrunde, dass die Risiken überwiegend abwärtsgerichtet seien, was er dreimal erwähnte. Das ist interessant, denn es entspricht dem in Finanzkreisen verbreiteten Gefühl, dass die Geldpolitik überall gescheitert ist. Dies wiederum stimmt die Händler darauf ein, dass die Märkte für ein allgemeines Scheitern anfällig sein könnten, weil der Put der Zentralbanken infrage steht.
Kommt es daher zu einem starken Einbruch an den Anlagemärkten, bei dem voraussichtlich fallende Aktienkurse die Schlagzeilen bestimmen, könnten Edelmetalle angesichts wahlloser Verkäufe zunächst ebenfalls fallen. Gerade solche Ereignisse bieten die besten Kaufgelegenheiten.
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