Im frühen Handel der europäischen Zeitzone lagen Gold und Silber heute auf Wochensicht kaum verändert: Gold unverändert bei 1.729 $, Silber 10 Cent höher bei 17,49 $. Der Handel in beiden Metallen verlief laut den an der Comex verzeichneten Volumina insgesamt ruhig. Wir nähern uns nun der Jahresmitte, zu der die Edelmetallbanken die niedrigsten Preise für Gold und Silber verzeichnen möchten, um den Wert ihrer Short-Positionen für Bilanzierungszwecke zu erhöhen.
Die Seitwärtsphase bei Gold besteht nun seit Mitte April, als der Preis bei 1.730 $ schloss. Seither wurde eine Rekordmenge an Gold geliefert, rund 162 Tonnen. Offenbar sind die Swap-Händler in arge Bedrängnis geraten und versuchen, ihre Short-Positionen abzubauen, ohne den Preis durch Aufwärtsdruck zu stören. Ihre Netto-Position ist Gegenstand unserer nächsten Grafik.
Der letzte verfügbare Datenpunkt stammt vom 9. Juni. Zwar wurden die Netto-Short-Positionen seit dem Allzeithoch im Februar etwas abgebaut, doch geschah dies äußerst schleppend. Interessanterweise sind es nicht die Hedgefonds, die übermäßig long positioniert sind; sie sind weniger netto long als im langfristigen Durchschnitt (die gestrichelte Linie in der nächsten Grafik).
Die Gegenseite der Netto-Short-Positionen der Swap-Händler scheint die Kategorie „Other Reported“ zu sein, die wichtige Kunden der Edelmetallbanken und Broker umfasst. Dabei handelt es sich offenbar überwiegend um Family Offices und Ähnliche, die eher Portfoliopositionen eingehen als die für Hedgefonds und Algorithmen typischen Handelspositionen. Es handelt sich um relativ beständiges Kapital, wie unsere nächste Grafik zeigt.
Den Höchststand erreichten ihre Long-Positionen am 24. März, als die Krise an der Comex ihren Höhepunkt hatte. Ab dem 23. März ließ diese außergewöhnlich große Long-Position den Goldpreis in nur 17 Handelssitzungen von 1.480 $ auf 1.750 $ steigen. Es gab einige Gewinnmitnahmen, doch diese Kategorie bleibt unbeirrt zuversichtlich, was sich damit deckt, dass sie sich Metall liefern lässt, statt auslaufende Kontrakte zu verkaufen.
Bei Silber sieht die Position anders aus, doch man würde auch nicht erwarten, dass Family Offices und Superreiche es als ihr bevorzugtes Geldmetall betrachten. Die Netto-Swap-Positionen sind nur leicht short und liegen mit 5.781 Kontrakten genau auf dem langfristigen Durchschnitt.
Die Edelmetallbanken schränken ihre Handelspositionen wahrscheinlich ein, was eine geringere Liquidität als üblich bedeutet. Dies dürfte die Volatilität von Silber erhöhen, und da der aktuell aktive Kontrakt ausläuft, könnte es kurzfristig zu Druck auf den Silberpreis kommen.
Zu weiteren Meldungen: Der Dollar stabilisierte sich nach den jüngsten Rückgängen seines handelsgewichteten Index. Da jedoch Ausländer beginnen, ihn zu verkaufen, was die TIC-Zahlen des US-Finanzministeriums und die anhaltenden US-Handelsdefizite belegen, wirkt die aktuelle Stabilisierung wie die Vorstufe weiterer Rückgänge. Der Vorsitzende der chinesischen Bank- und Versicherungsaufsichtskommission warnte in einer Rede in Shanghai, dass die Geldpolitik der Fed den Dollar untergrabe. Er sagte, China werde das System weder fluten noch Negativzinsen einführen. Ist dies eine Warnung, dass China seine USD-Bestände verkaufen wird?
Wenn ja, wäre dies ein weiterer Auftrieb für die Gold- und Silberpreise.
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