Das Jahr begann mit einem Paukenschlag.
Gold stieg in den ersten vier Handelstagen um 4,5 % und Silber um 3,8 %, während die Aktienmärkte eine turbulente Zeit durchlebten. Auch der Dollar war gegenüber den anderen wichtigen Währungen stark, und viele Anlagegurus, von Marc Faber bis George Soros, sind inzwischen besorgt. Über Nacht, von Donnerstag auf Freitag, sollen staatliche Eingriffe die chinesischen Aktienmärkte stabilisiert haben, und die Gold- und Silberpreise gaben aufgrund tatsächlicher oder vermeintlicher Gewinnmitnahmen leicht nach.
Man könnte argumentieren, dass sich die Märkte lediglich normalisieren. Schließlich wurden die Aktienmärkte durch Nullzinsen und die üblichen zuversichtlichen Töne der Analysten gestützt, die zum neuen Jahr stets positiv gestimmt sind. Insbesondere Gold war in den letzten Tagen des Jahres 2015 in einem Rekordausmaß überverkauft, wie das untenstehende Diagramm zeigt, das die Netto-Position der Kategorie Money Manager (hauptsächlich Hedgefonds) an der Comex darstellt.
Hedgefonds-Manager waren noch nie so netto short, und zwar in Höhe von 27.021 Kontrakten. Die Brutto-Short-Positionen, die nicht durch Long-Positionen ausgeglichen werden, belaufen sich auf über 103.000 Kontrakte, was Raum für den Mutter aller Short-Squeezes lässt. In diesem Sinne ist der Anstieg des Goldpreises um 50 $ im Wochenverlauf gering und lässt weitere Anstiege erwarten.
Silber hat sich weniger dramatisch bewegt, vermutlich weil die Short-Position weniger ausgeprägt erschien. In einem Markt, dem es an physischem Bestand fehlt, begann der Preis jedoch gestern Abend schließlich zu steigen, und zwar um 2,6 %, was darauf hindeutet, dass sich ein Short-Squeeze entwickeln könnte. Verglichen mit den Schwankungen anderswo sind diese Bewegungen jedoch eher unbedeutend. Besonders volatil war Öl: WTI fiel von der Eröffnung am Montag bis zum frühen gestrigen Morgen (Donnerstag), als es bei 32,12 $ seinen Tiefpunkt erreichte, um über 16 %. Hochwertiges Kupfer erging es im selben Zeitraum ähnlich, es fiel um 15 %.
Wie oben erwähnt, sind einige angesehene und erfahrene Anleger gegenüber den Aussichten für die globalen Aktienmärkte pessimistisch geworden, und diese negativen Anzeichen sind für jeden, der die Finanzmärkte verfolgt, leicht zu erkennen. Die Anleger werden zunehmend risikoscheu, und die Renditeabstände bei Unternehmensanleihen von geringer Qualität haben sich ausgeweitet. Von energie- und rohstoffbezogenen Schulden werden allgemein erhebliche Kreditausfälle erwartet, und alle Anzeichen dafür, dass der internationale Handel einbricht, werden durch die Rekordtiefs des Baltic Dry Index belegt.
Unterdessen horten Chinas Bürger trotz der Turbulenzen an den Finanzmärkten weiterhin Gold. Mit nur noch wenigen ausstehenden Tagen haben sie 2015 die Lieferung von 2.555 Tonnen übernommen (gegenüber 2.102 im Jahr 2014), also etwa 80 % der weltweiten Minenproduktion. Der gesamte Zuwachs an Chinas Reserven im Jahr 2015, einschließlich eines Anstiegs von 604 Tonnen im Juni, belief sich auf 708,2 Tonnen. Russland erhöhte seine offiziellen Reserven um etwa 181 Tonnen. Und laut dem World Gold Council lag die indische Nachfrage in den ersten drei Quartalen bei 752,7 Tonnen, auf das Jahr hochgerechnet bei 1.004 Tonnen. Allein diese Nachfragequellen summieren sich auf 4.448 Tonnen, fast 40 % mehr als das geschätzte weltweite Minenangebot.
Dies sind nicht die einzigen Länder, die physisches Gold aufstocken, daher überrascht es kaum, dass wir mit größeren Bestandsknappheiten in westlichen Tresoren in das Jahr 2016 gehen. Darüber hinaus dürfte der Ausblick weiterhin von einer allgemein gestiegenen Wahrnehmung von Anlagerisiken geprägt sein, was darauf hindeutet, dass Edelmetalle in den kommenden Wochen ein lohnender sicherer Hafen sein könnten.
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