Gold und Silber gaben in dieser Woche nach: Gold fiel am Dienstag im Tagesverlauf auf 1.459 US-Dollar, Silber auf 16,89 US-Dollar. Zunächst dominierte die Sicht, dass die Stärke des US-Dollars auf dem Verdacht beruhe, die jüngsten Turbulenzen am Repo-Markt hingen mit einer Dollar-Knappheit zusammen. Dann jedoch schwache Konjunkturdaten, die auf zunehmende Rezessionskräfte hindeuten, ließen Gold und Silber am Mittwoch und Donnerstag wieder steigen. Gold notierte heute (Freitag) im frühen europäischen Handel bei 1.508 US-Dollar, netto 10 US-Dollar höher als zu Wochenbeginn, Silber bei 17,58 US-Dollar, netto drei Cent höher.
Der Rückgang bis zu den Tiefstständen wurde vom Ende des dritten Quartals befeuert, wenn Edelmetall-Banken (Bullion-Banken) ihre Bewertungen gern so günstig wie möglich ausweisen. Einer anderen Deutung zufolge hat Gold eine ABC-Korrektur abgeschlossen: Die A-Welle war der erste Ausverkauf, die B-Welle eine Gegenbewegung nach oben und die C-Welle der abschließende Ausverkauf. Die überkaufte Lage dürfte sich damit in gewissem Maße entspannt haben, und die Hausse kann nun fortgesetzt werden.
Das ist zweifellos, was die Bullen hoffen. Unser technischer Chart ordnet dies ein.
Wenn der Goldpreis die Hochs von Anfang September überwinden kann, könnte er genug Schwung haben, um die 1.600 US-Dollar zu testen, wo eine deutlichere Korrektur zu erwarten wäre. Doch die fundamentalen Faktoren ändern sich rasch.
In dieser Woche gab es neue Belege dafür, dass Volkswirtschaften weltweit in die Rezession abgleiten. Gestern Morgen waren die USA an der Reihe: Die ISM-Dienstleistungsdaten lagen deutlich unter den Erwartungen und reihten sich damit in schwache Industriedaten ein, und Frühindikatoren deuten darauf hin, dass im vierten Quartal weiter an Schwung verloren gehen könnte. Der Dow Jones verlor von Montag bis Donnerstag 800 Punkte, der stärkste Rückgang seit der ersten Augustwoche.
Dahinter steht ein Einbruch der Anleiherenditen, der auf eine Rezession hindeutet. Unser letzter Chart zeigt die zehnjährige US-Staatsanleihe.
Der Rückgang der Rendite dieser Anleihe war spektakulär: Gestern Abend schloss sie bei 1,536 % und damit deutlich unter dem Tagesgeldsatz, wobei das Zielband für die Federal Funds Rate bei 1,75–2,00 % liegt. Die Finanzmärkte erwarten offensichtlich, dass die Dollar-Zinsen in den kommenden Monaten deutlich sinken werden.
Sollten die Zinsen tatsächlich sinken, wäre dies offensichtlich positiv für Gold und Silber, was mit den Signalen der technischen Charts übereinstimmt.
Zu weiteren Nachrichten: Die Brexit-Verhandlungen treten in die Schlussphase ein. Sollte die EU einen Brexit ohne Abkommen („No Deal“) zulassen, wäre dies ein schwerer Schlag für die ohnehin angeschlagenen Volkswirtschaften der Eurozone. Deutschland befindet sich bereits in einer Rezession, und für die großen deutschen Banken sind die Bedingungen existenzbedrohend. Zusätzlich zu all ihren übrigen Problemen dürfte eine Rezession fast sicher zu einer Bankenkrise bei einer oder mehreren der Großbanken führen, eine Lage, die hinter dem Repo-Chaos in New York stehen könnte, da US-Banken nicht bereit sind, Gegenparteirisiken zu übernehmen.
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