Eine technische Korrektur bei Gold und Silber trennt schwache Anleger vom Markt und schafft so eine stabilere Grundlage für die nächste Aufwärtsbewegung.
Es gibt deutliche Anzeichen dafür, dass die Kreditblase zu schrumpfen beginnt. Ein dramatischer Einbruch bei Kryptowährungen führt die Entwicklung an, gefolgt von Momentum-Aktien an der NASDAQ. Dies wird zwangsläufig umfassende Liquidationen in allen Kategorien von Finanzanlagen auslösen, gefolgt von den Folgen einer breit angelegten Umschichtung von Portfolios weg vom Risiko. Finanzielle Gewalt gehört zum letzten Akt der Papierwährungen, während sie von der Bühne abtreten.
Vielleicht ein perfekter Sturm. Er ist die ultimative Rechtfertigung für das Ansparen von Gold und Silber. Doch das Durchqueren von Orkanbedingungen kann erhebliche Nervenstärke erfordern.
Gold und Silber haben in dieser Woche die jüngsten Anstiege korrigiert, wie im Titeldiagramm zu sehen ist. Im europäischen Handel am heutigen Morgen lag Gold bei 2.862 US-Dollar, 78 US-Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, nachdem es am Montag mit 2.956 US-Dollar ein neues Hoch erreicht hatte. Silber lag bei 31,15 US-Dollar, 1,25 US-Dollar niedriger im selben Zeitraum. Der Comex-Umsatz bei Gold war moderat, während er bei Silber von recht hohen Niveaus zusammen mit dem Preis zurückging.
Gold ist keineswegs überkauft, wie das Diagramm des Open Interest an der Comex zeigt:
Grob gesagt würde ich 450.000 Kontrakte als überverkauftes und 600.000 als überkauftes Niveau ansehen. Bei 508.807 (vorläufig, gestern Abend) sind die Terminmärkte weitgehend neutral.
Zu bedenken ist, dass die März-Kontrakte und die zugehörigen Optionen in dieser Woche aus dem Handel genommen werden beziehungsweise verfallen, was von Bedeutung gewesen sein dürfte. Unterdessen setzen sich die Lieferandienungen zügig fort, mit bisher 301 Tonnen Gold und 961 Tonnen Silber in diesem Jahr. Diese sogenannten Lieferungen scheinen erheblich im Rückstau zu sein.
Zum Beispiel wurden zwischen Mai 2022 und Oktober 2024 39 Millionen Unzen Gold zur Lieferung angedient, doch der Rückgang der Lagerbestände betrug mit 19 Millionen Unzen nur die Hälfte davon. Bei Silber ist die Lage ähnlich im Rückstau. Zugegeben, dabei bleiben andere ausgleichende Zuflüsse unberücksichtigt, doch es zeigt, warum die Edelmetallbanken in Panik gerieten und die Terminpreise auf erhebliche Aufschläge gegenüber dem Londoner Kassapreis trieben.
Noch nicht gelieferte Gold- und Silbermengen werden zweifellos die nächste Krise an der Comex anheizen. Doch derzeit ist der wichtigste Faktor das Platzen der Kreditblase, und nirgends zeigt sich dies dramatischer als in der heutigen Tulpenmanie – Bitcoin und Kryptowährungen im Allgemeinen. Sie reißen die Technologiewerte mit in den Abgrund.
Die Gefahr einer Vernichtung von Vermögen auf Kryptobasis sollte nicht unterschätzt werden. Insbesondere die Trump-bezogenen Kryptowährungen sind nahezu vollständig eingebrochen. $Trump ist um über 80 % gefallen, und die Meme-Münze von Melania Trump um über 90 %.
Kryptowährungen sind weit verbreitet, werden ausschließlich durch Papiergeldkredite befeuert und hatten zuletzt schätzungsweise einen Gesamtwert von 3 Billionen US-Dollar. Die NASDAQ wurde von verbundenen Spekulanten angetrieben, die ihre Positionen mit Fremdkapital hebelten, wie mein nächstes Diagramm zu den Wertpapierkrediten zeigt, die Ende Januar mit 937,3 Milliarden US-Dollar auf einem Rekordhoch lagen und das vorherige Hoch vom Oktober 2021 knapp übertrafen.
Obwohl sich dies noch im frühesten Stadium befindet, treibt die wachsende Erkenntnis über die Folgen erneuerter Handelszölle den Kreditzusammenbruch voran. Präsident Trump kündigte die sofortige Einführung von 25-%-Zöllen auf Importe aus Kanada und Mexiko, von 25-%-Zöllen auf die EU und eine Verdopplung der Zölle auf China an. Die Folgen dieser Zölle werden die Weltwirtschaft eindeutig untergraben und die Verbraucherpreise in den USA in die Höhe treiben. Folglich werden Elon Musks Bemühungen, Verschwendung bei den Bundesausgaben einzudämmen, die bereits das Vertrauen des Privatsektors untergraben, von einem zollbedingten Einbruch und den Folgen erheblicher Kürzungen bei Regierungsaufträgen überlagert werden.
Die Kombination aus einer Kreditblase und strafenden Zöllen droht den Welthandel zusammenbrechen zu lassen und wiederholt die Bedingungen, die zum Börsencrash an der Wall Street und zum Smoot-Hawley-Zollgesetz von 1930 führten, das die Depression der 1930er Jahre anheizte. Diesmal könnte die Kombination noch bösartiger sein und die Kreditwerte erheblich stärker untergraben, als es sich in der Abwertung des Dollars gegenüber Gold im Jahr 1934 widerspiegelte.
Darum geht es. Angesichts der Aussicht auf eine extreme Vernichtung finanzieller Werte besteht Sicherheit im Sinne des Vermögenserhalts darin, aus Kredit in echtes Geld, also Gold, zu wechseln und die Krise einfach auszusitzen.