Chinesische Käufe im gestrigen Londoner Morgenfixing aufgelöst?
In dieser Woche mussten Gold und Silber am Dienstag und Mittwoch deutliche Kursabschläge hinnehmen, da die Comex-Kontrakte auf den Verfall zum Monatsende zuliefen. Hinzu kam der letzte Handelstag des Halbjahres, an dem die Händler der Edelmetallbanken ihre Gewinne und Positionen melden.
Im frühen Handel heute Morgen lag Gold bei 2.327 US-Dollar, per Saldo 6 US-Dollar über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Silber lag bei 29,14 US-Dollar und damit im gleichen Zeitraum 70 Cent niedriger. Der Terminhandel in Gold zog von niedrigem Niveau aus leicht an, während er in Silber bei insgesamt gutem Umsatz zurückging.
Unsere nächste Grafik zeigt die Entwicklung des Open Interest in den beiden Comex-Kontrakten:
Da das Open Interest in Gold unter 450.000 Kontrakten liegt, kann Gold insgesamt als moderat überverkauft gelten. Das höhere Open Interest in Silber hingegen ist anfällig für Gewinnmitnahmen, die in dieser Woche das bestimmende Thema waren.
Der gestrige Handel (Donnerstag) in Gold war interessant. Es war deutlich, dass die asiatische Nachfrage aus der Nacht im Londoner Morgenfixing aufgelöst wurde. Nach dem Fixing gab es einen kurzen Rückgang, danach zeigte sich der Preis für den Rest des Tages fest und schloss bei 2.328 US-Dollar, ein Plus von 30 US-Dollar (1,28 %). Es scheint, dass diese asiatische Nachfrage (vermutlich chinesisch) den Rückgang zum Monatsende nutzte, um Edelmetall bei rund 2.300 US-Dollar aufzubauen. Dies ist ein vernünftiger Aufbau durch professionelle Händler und nicht mit spekulativer Nachfrage zu verwechseln, die im Moment verhalten ist.
Es ist dieser Aufbau, der den westlichen Papiermärkten unbemerkt die gesamte physische Liquidität entzieht, auf der sie beruhen, und der zu der explosiven Rally führte, die Gold vom Valentinstag bei 1.984 US-Dollar bis zum 12. April auf 2.432 US-Dollar trieb. Ihr ging eine ähnliche Phase der Kurskonsolidierung voraus. Wird sich dieses Muster wiederholen?
Es erscheint wahrscheinlich, und Stacker täten gut daran, diesen Profis zu folgen, bei denen es sich vermutlich um chinesische Banken handelt, die ihren Privatkunden Goldkontenangebote bereitstellen.
Die bemerkenswerte Entwicklung bei Währungen und Anleihen ist der erneute Druck auf den Yen und auf japanische Staatsanleihen. Die entsprechenden Grafiken folgen als Nächstes.
Da der Yen die Marke von 160 JPY durchbrochen hat, nimmt der Preisinflationsdruck zu. Dies zwingt die Bank of Japan, eine Erhöhung ihres Diskontsatzes in Betracht zu ziehen und bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung eine Reduzierung ihrer Anleihekäufe zu planen. Ohne diese Käufe und angesichts des Drucks zur Zinsanhebung werden die Anleiherenditen eindeutig noch weiter steigen. Das führt zu noch größeren Bewertungsverlusten bei Banken, Pensionsfonds und Versicherungen und vor allem bei der Bank of Japan selbst, die fast 60 % des gesamten JGB-Marktes hält.
Dies sieht nach einem Problem aus, das sich ausbreitet. Mit der Norinchukin Bank hat bereits eine landwirtschaftliche Genossenschaftsbank zunehmende Verluste auf ihre Bestände an ausländischen Anleihen gemeldet, die sie nun liquidieren wird. Wahrscheinlich werden andere Banken folgen, die bereits erhebliche Verluste auf ihre JGBs verzeichnen, insbesondere bei ihren Beständen an französischen und britischen Staatsanleihen. Der einzige Lichtblick waren die ausgleichenden Währungsgewinne. Doch der Rückzug japanischen Kapitals aus den internationalen Märkten könnte zu keinem ungünstigeren Zeitpunkt kommen.
Darüber hinaus hat sich die US-Regierung auf US-Institute im Carry Trade verlassen, die wegen des Renditevorteils kurzfristige Schuldtitel kaufen und dies über Yen-Kredite finanzieren. Die Aussicht, dass diese Arbitrage schwindet, ist zusammen mit dem anhaltenden Verkauf ihrer US-Staatsanleihen durch China besorgniserregend für die US-Regierung und ihre Schuldenfalle.