Eine Konsolidierung bei Gold und Silber kommt angesichts der jüngsten beispiellosen Wertentwicklung zur rechten Zeit. Ist es aber sinnvoll, einen Teil der Gewinne zu sichern?
Vor dem Hintergrund des BRICS-Gipfels in Kasan legten Gold und Silber diese Woche eine Pause ein und konsolidierten ihre jüngsten berauschenden Kursanstiege. Im europäischen Handel lag Spot-Gold heute Morgen bei 2.720 US-Dollar und damit unverändert gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, Silber notierte bei 33,25 US-Dollar und damit im gleichen Zeitraum 40 Cent niedriger. Die Handelsvolumina an der Comex waren gesund und entsprachen dem Umsatz in einem Bullenmarkt.
Zweifellos werden Händler einen Teil ihrer Gewinne sichern, da sie in Fiat-Währung abrechnen und nicht in Gold. Ergibt dies aber auch für Anleger Sinn, die sich gegen das Risiko von Fiat-Währungen absichern?
Die nächsten beiden technischen Charts zeigen Gold bzw. Silber und sollen verdeutlichen, wo wir uns in dieser Aufwärtsbewegung möglicherweise befinden. Zunächst folgt Gold.
Gold befindet sich eindeutig in einer Ausreißerphase, in der der Preis vom 55-Tage-Durchschnitt nach oben getrieben wird. Auch das Tempo des 12-Monats-Durchschnitts nimmt nach oben zu. Eine deutlichere Konsolidierung, womöglich ein Rücksetzer auf den 55-Tage-Durchschnitt, der derzeit bei 2.578 liegt, wäre gesund und könnte eine Plattform für weitere Preisanstiege bilden. Alternativ ließe sich die aktuelle Entwicklung als Neubewertung des Verhältnisses von Gold zum Dollar beschreiben, die noch weitergehen dürfte. In beiden Fällen könnten kurzfristig orientierte Händler Gewinne mitnehmen, während engagiertere Anleger wahrscheinlich dabeibleiben.
Als Nächstes folgt Silber, das lange hinter Gold zurückgeblieben ist und nun offenbar aufholt.
In diesem Fall verlief die Konsolidierung von Silber wie aus dem Lehrbuch und ist nun abgeschlossen. Nach dem Ausbruch über frühere Höchststände von 2020/2021 fiel der Kurs zurück, um die Unterstützung zu testen (die gestrichelte Linie, die hielt). Dies fiel mit dem 55-Tage-Durchschnitt zusammen. Anschließend trat Silber in seine nächste Aufwärtsphase ein, die den Preis voraussichtlich deutlich nach oben treiben wird. Ein schönes Lehrbuchbeispiel.
Was treibt das alles an? Um diese Frage zu beantworten, sollten wir den Goldpreis-Chart invertieren, sodass wir sehen, wie der Dollar gegenüber Gold fällt: Ersterer ist eine losgelöste Fiat-Währung, Letzteres internationales, gesetzliches Geld, das von Natur aus stabil ist.
Insbesondere seit dem Jahr 2000 verläuft der Rückgang des Dollars in Phasen, die sich beschleunigt haben. Dies entspricht einem wachsenden Vertrauensverlust in die Glaubwürdigkeit des Dollars und fällt mit einem zunehmenden Bewusstsein für die sich verschlechternde Finanzlage der US-Regierung zusammen, die in eine Schuldenfalle führt. Diese Analyse wird dadurch bestätigt, dass die Anleiherenditen entlang der Zinskurve steigen, obwohl weiterhin mit sinkenden Zinsen und damit auch mit sinkenden Anleiherenditen gerechnet wird.
Vielleicht ist es noch zu früh, dies festzustellen, doch die Rendite scheint ihren Tiefpunkt erreicht zu haben und dreht nach oben. Sollte dies zutreffen, dürften nicht nur die Anleihekurse deutlich fallen, sondern diese unerwartete Entwicklung könnte auch die Aktienmärkte einbrechen lassen. Da sich die ausländischen Dollarbestände auf rund 32 Billionen US-Dollar belaufen und überwiegend in Anleihen und Aktien angelegt sind, wird deutlich, dass das Vertrauen des Auslands in den Dollar auf eine harte Probe gestellt wird.
Diese Entwicklung ist bereits im Gange, wie die Geschwindigkeit zeigt, mit der der Dollar gegenüber Gold fällt (das vorletzte Diagramm oben). Dass Gold in den vergangenen Wochen erheblich gestiegen ist, fällt damit zusammen, dass Trump in den Wettquoten für das Amt des nächsten Präsidenten in Führung gegangen ist. Ein Sieg eines der beiden Kandidaten am 5. November ist für den Dollar suboptimal, doch Trump hat höhere Zölle (höhere Verbraucherpreise), Steuersenkungen (höhere Haushaltsdefizite) und niedrigere Zinsen (nicht seine Entscheidung) versprochen. Genau diese Maßnahmen dürften ausländische Käufer abschrecken und zu weiteren Kursverlusten des Dollars führen. Für den Fall, dass es von Interesse ist: Trump steht bei 33/50, Harris bei 6/4 gegen einen Sieg.
Eine kurzfristige Konsolidierung ist möglich; doch sich für kurzfristige Gewinne wieder in scheiternde Fiat-Währungen zu flüchten, erscheint als Wahnsinn.