In dieser Woche haben Gold und Silber ihre Kursgewinne seit den Tiefständen von Ende Juni konsolidiert. In Europa wurde Gold heute Morgen bei 1.964 $ gehandelt, 9 $ mehr als zu Wochenbeginn, nachdem es am Dienstag die Marke von 1.987 $ getestet hatte. Silber lag bei 24,72 $ und damit 18 Cent unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. An der Comex waren die Handelsvolumina bei Gold solide, bei Silber hingegen niedrig, was auf die mangelnde Liquidität des letztgenannten Kontrakts hindeutet. Die in diesem Monat bislang zur Lieferung gestellten Goldkontrakte entsprechen 6,76 Tonnen, bei Silber über 10 Millionen Unzen oder 329 Tonnen. Während wir uns daran gewöhnt haben, dass Gold zur Lieferung gestellt wird, gilt dies für Silber weniger. Möglicherweise wird dieser Abfluss aus den Comex-Silberbeständen die Short-Squeezes verstärken.
Das Open Interest an der Comex hat sich bei beiden Metallen etwas erholt, wie unsere nächste Grafik zeigt, liegt jedoch weiterhin auf relativ niedrigem Niveau. Das Open Interest ist ein wichtiger Indikator für die positive Stimmung der Spekulanten, die ebenso wie das Interesse der Öffentlichkeit recht gering ist.
Wenn die Comex ein Maßstab ist (sie ist nur ein Achtel so groß wie London), deutet ihre insgesamt überverkaufte Lage bei Gold und Silber stark darauf hin, dass beide Kontrakte nun wieder einen Aufwärtstrend aufnehmen und dass die aktuelle Korrektur eine Kaufgelegenheit darstellt. Ausgelöst wurde sie zweifellos durch die kurzfristige Erholung des Dollars, nachdem dieser eine wichtige Unterstützungsmarke in seinem handelsgewichteten Index unterschritten hatte. Dazu mehr im Folgenden.
Nach dem Bruch einer wichtigen Unterstützung bei 100,80 ist der handelsgewichtete Dollarindex gestiegen, um dieses Niveau zu testen. In solchen Fällen ergreifen ermüdete Bullen üblicherweise die Gelegenheit zum Verkauf, weshalb sich frühere Unterstützung in Angebot verwandelt. Man wettet daher darauf, dass dies das letzte Aufbäumen des Dollars ist, bevor er seinen Rückgang fortsetzt.
Wenn das geschieht, können wir erwarten, dass Hedgefonds der Kategorie Managed Money Dollar gegen andere Währungen und Gold verkaufen. Und die technisch orientierten Händler, denen die mangelnde Liquidität bei Silber auffällt, könnten es als gehebelte Wette auf steigende Goldpreise nutzen. Die zuletzt bekannte Position dieser Comex-Kategorie war eine Netto-Long-Position von 82.443 Goldkontrakten am 11. Juli (die Aktualisierung wird nach Handelsschluss erwartet). Dazu mehr im Folgenden.
Die gestrichelte Linie zeigt die durchschnittliche Netto-Long-Position seit 2006 von rund 110.000 Kontrakten. Bei erneuter Dollarschwäche ließen sich allein in dieser Kategorie weitere Käufe von zusätzlich 150.000 Kontrakten bis auf die Niveaus von 2016, 2017 und 2019 vorstellen. Doch das ist nicht alles. Die Kategorie Other Reported, zu der Zentralbanken, Staatsfonds und große Händler aus aller Welt zählen, die nicht zur Kategorie Managed Money gehören, hält eine ähnliche Netto-Long-Position von 83.311 Kontrakten.
Es ist diese Kategorie, die Lieferung verlangt. Daher müssen wir seit dem Höchststand der Netto-Long-Position Ende 2020 berücksichtigen, dass von den Other Reporteds 480.000 Kontrakte (1.493 Tonnen!) aus dem System genommen wurden.
Und schließlich ein Blick auf den technischen Chart für Gold.
Diese Konsolidierung verläuft auf Höhe des 55-Tage-Durchschnitts. Sobald dieser überwunden ist, locken 2.060 und darüber hinaus.