Gold geriet am Mittwoch unter Druck, nachdem in den Medien über die irrige Vorstellung einer strafferen Geldpolitik der Federal Reserve spekuliert worden war.
Belege dafür erscheinen nicht überzeugender als zu irgendeinem Zeitpunkt seit Beginn der QE-Programme der Fed im Jahr 2009, doch das hat die Spekulation nicht gestoppt: Ein Händler sagte gegenüber dem WSJ, das Protokoll der Fed vom Mittwoch sei „besorgniserregend für Rohstoffe auf breiter Front“.
Er hätte hinzufügen können, dass es auch für Aktien besorgniserregend war, angesichts des Ausverkaufs an den Aktienmärkten und des Anstiegs des Volatilitätsindex (VIX). Auch der Euro gab nach – ein sicheres Zeichen für „Risk-off“-Handel –, während der Dollar-Index über 81,00 stieg und die Renditen von US-Staatsanleihen fielen. Die heute Morgen bekannt gewordene Nachricht, dass die Europäische Kommission ihre Prognose für das BIP-Wachstum in Frankreich und Deutschland in diesem Jahr gesenkt hat (auf nur 0,1 % bzw. 0,5 %), hilft den Optimisten nicht.
Die einfache Tatsache bleibt: Die Zentralbanken können die Zinsen nicht normalisieren, da überschuldete Volkswirtschaften höhere Zinsen nicht verkraften würden, ohne einzubrechen. Die Realzinsen werden noch lange negativ bleiben. Wie die Hedgefonds-Legende Stanley Druckenmiller im untenstehenden CNBC-Interview betont: „Wenn man die Zinsen normalisiert – ich spreche nicht von einem sprunghaften Anstieg, sondern nur von der Rückkehr zum Niveau vor QE, also 5,7 % Finanzierungskosten der Staatsschuld, dann sind das 500 Milliarden Dollar Zinsaufwand pro Jahr, die abfließen. Wir bekommen einen Herzinfarkt wegen eines Sequesters von 85 Milliarden Dollar, obwohl wir allein durch eine Normalisierung 500 Milliarden Dollar verlieren können. So, wie Märkte funktionieren, bleibt es nicht bei der Normalisierung, wenn es dazu käme, sondern es geht weiter, weil der Markt erkennt, dass man nun ein Kreditproblem hat, und genau das ist in den ausländischen Staaten passiert“ (etwa in Griechenland).
Oder wie Ambrose Evans-Pritchard vom Telegraph sagt: „Wir befinden uns weiterhin in einer Depression wie in den 1930er-Jahren. Solange diese nicht überwunden ist, ist es eine sichere Wette, dass die angelsächsischen Zentralbanken und ihre OECD-Verbündeten (im Grunde alle außer Frankfurt) extrem locker bleiben werden, um den Schaden zu begrenzen ... also [in Bezug auf Gold] bewahren Sie die Nerven. Tatsache ist, dass wir uns seit einigen Jahren auf einen informellen Goldstandard zubewegen, in dem Gold im Mix der staatlichen Reserven wieder seinen Platz als zentraler Wertspeicher einnimmt – gewissermaßen als Währung.“
Die grundlegenden Argumente für das Halten von Edelmetallen bleiben stichhaltig.