Der fieberhafte Zustand aller Anlagemärkte, angeführt von steigenden Anleiherenditen der G7-Staaten, führt zu Unsicherheit bei den Gold- und Silberpreisen. Ein letzter Ausverkauf ist eine goldene Gelegenheit für Stacker.
In der ersten Wochenhälfte stiegen die Gold- und vor allem die Silberpreise, bevor sie gestern und heute Morgen stark unter Druck gerieten. Im asiatischen Handel über Nacht lag Gold bei 4.582 US-Dollar, 95 US-Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, und Silber lag mit 79,20 US-Dollar um 1,00 US-Dollar niedriger. Ein Anstieg des vorläufigen Open Interest bei Gold an der Comex um 16.556 Kontrakte gestern deutet auf aktives Leerverkaufen durch Hedgefonds hin, während das Open Interest bei Silber um 2.270 sank, was bestätigt, dass Händler des Paares Gold/US-Dollar am Werk waren.
Zwar werden die vorläufigen Zahlen zum Open Interest vor der endgültigen Feststellung noch teilweise korrigiert, doch passt dieser Verkaufsdruck bei einem bereits überverkauften Goldkontrakt zu einem abschließenden Ausverkauf. Die Swap-Händler, bei denen es sich überwiegend um Market Maker und Handelsabteilungen von Edelmetallbanken handelt, die die Short-Seite übernehmen, dürften erfreut sein, denn sie wissen aus der Qualität der Käufe sowohl in New York als auch in London, dass sie versuchen müssen, ausgeglichene Bücher zu erreichen und zu halten.
Diese plötzliche Skepsis der Hedgefonds-Händler hängt mit dem Inflationsschock dieser Woche zusammen: Im April beschleunigte sich die Teuerung auf 3,8 % nach 3,3 % im März, vor allem aufgrund der Energiekosten. Dass dies überhaupt ein Schock sein konnte, ist ein Armutszeugnis für träge Märkte, doch die Händler wurden nun auf die gravierenden Folgen steigender Ölpreise und schwindender US-Reserven aufmerksam gemacht.
Die Anleiherenditen steigen im Gleichklang, wie das Diagramm der zehnjährigen US-Staatsanleihe zeigt:
Die Rendite steigt und testet den Anstieg der Renditen seit der Corona-Zeit (die obere gestrichelte Linie), wobei ein Ausbruch darüber möglich ist. Der Langfristchart ordnet dies ein. Wenn die Renditen nach oben ausbrechen, können sie sich gegenüber dem aktuellen Niveau mindestens verdoppeln:
Andere G7-Anleihen haben ihre Renditeobergrenzen bereits durchbrochen, insbesondere Japan, das Vereinigte Königreich, Deutschland und Frankreich. Kanada und Italien haben noch etwas Weg vor sich, steigen aber wie die USA ebenfalls. Längere Laufzeiten führen bereits den Weg an, wobei die Rendite der langlaufenden US-Anleihe bereits neue Höchststände seit der Corona-Zeit testet.
Es ist klar, dass die Inflationskennzahlen in den kommenden Monaten deutlich steigen werden, sodass die Anleiherenditen in allen G7-Währungen erheblich anziehen werden. Und wie der obige Langfristchart der US-Staatsanleihe zeigt, wird dies auf eine erhebliche Vernichtung von Werten bei Anleihen und anderen Finanzanlagen hindeuten.
Falls die Märkte sich von Trumps Besuch in China diese Woche eine Entlastung erhofft haben, werden sie schwer enttäuscht werden. Jenseits der Medienkommentare ist klar, dass China zwar nicht konfrontativ auftreten mag, aber ebenso wenig eingreifen wird, um die Krise am Persischen Golf zu lösen. Damit bleibt die Aussicht auf eine anhaltende Pattsituation oder eine Eskalation durch die USA. Beide Optionen sind wirtschaftlich weltweit zerstörerisch und sorgen für eine Kombination aus globaler Rezession und deutlich höherer Inflation.
Unterdessen bläht sich die Aktienblase weiter auf, angeführt von KI-Aktien und Bitcoin, die miteinander korrelieren. Die Wertdivergenz zu Anleihen ist bereits so groß wie nie zuvor, wie unser letztes Diagramm zeigt:
Da die Anleiherenditen nun steigen, wird der Aktiencrash noch spektakulärer ausfallen, wenn er kommt, vermutlich innerhalb weniger Wochen oder sogar Tage. „Sell in May and go away“ war nie passender.
Für Anhänger von Gold und Silber sind dies die Bedingungen, die ihre optimistische Haltung bestätigen. Sie werden bei Rücksetzern wie diesem zukaufen, in dem Wissen, dass die Preisunsicherheit zunehmend nur kurzfristig ist. Ein Zusammenbruch der Kaufkraft von Währungen spiegelt sich stets in höheren Preisen für Gold, Silber und Rohstoffe wider. Und dieses Mal kommen noch unausweichliche Schuldenfallen hinzu.