Im sehr ruhigen Handel nach Weihnachten lag Gold im europäischen Morgenhandel bei 1.815 US-Dollar, 22 Dollar über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Im selben Zeitraum stieg Silber um 11 Cent auf 23,82 Dollar. Bis zum letzten Handelstag des Jahres 2022 hatte der Dollarpreis von Silber um 2,6 % zugelegt, während Gold um 0,8 % gefallen war. Beide übertrafen Anleihen deutlich (der Kurs der zehnjährigen US-Staatsanleihe fiel um 17,2 %) sowie die Aktienmärkte (S&P minus 20 %).
Angesichts steigender Zinsen werden viele Anleger überrascht sein, dass sich die Edelmetalle so gut gehalten haben. Zwar war Gold bis Ende September, als die Anleihenrenditen ihren Höchststand erreichten, um 11 % gefallen, doch die Verluste bei Anleihen und Aktien waren zur gleichen Zeit etwas größer.
Zu den Faktoren, die Gold im Schlussquartal gestützt haben und die moderate ETF-Liquidation von rund 300 Tonnen im Jahresverlauf ausglichen, gehört die Nachfrage der Zentralbanken, die der World Gold Council bis Oktober auf 364 Tonnen schätzt. Berücksichtigt man die jüngeren Käufe Chinas und anderer Länder, kommen knapp 300 Tonnen hinzu. Der chinesische Kauf wurde in den vergangenen Tagen von Mark Bristow, dem CEO von Barrick Gold, dem zweitgrößten Goldminenkonzern der Welt, bestätigt. Er erklärte, China habe „Tonnen von Gold im Bereich von knapp 300 Tonnen“ gekauft.
Warum China dieses Gold gekauft hat, obwohl es über reichlich Edelmetall zusätzlich zu seinen ausgewiesenen Reserven verfügt, ist eine interessante Frage. Die Antwort liegt wahrscheinlich im jüngsten Besuch von Präsident Xi in Saudi-Arabien, bei dem vereinbart wurde, dass Ölverkäufe in Yuan bezahlt werden und der Petroyuan damit den Petrodollar ersetzt. Laut Al Jazeera belaufen sich die saudischen Exporte nach China auf umgerechnet 33,4 Mrd. Dollar, die Importe auf 31,8 Mrd. Dollar, sodass der Nettoüberschuss 1,6 Mrd. Dollar beträgt. Das offizielle Kommuniqué sprach von einer „Angleichung von Handel, Investitionen und finanzieller Zusammenarbeit“.
Wir wissen, dass China daran interessiert ist, seine Märkte zu internationalisieren, und genau darum geht es bei der Investitions- und Finanzzusammenarbeit. Die internationale Sektion der Shanghai Gold Exchange wird von Saudi-Arabien für seine Transaktionen zwischen Yuan und Gold genutzt werden. Es ist daher wahrscheinlich, dass ein Teil der chinesischen Käufe von knapp 300 Tonnen in den vergangenen Wochen dazu dient, diesem Markt Liquidität als Absicherung bereitzustellen.
Im Hinblick auf die Aussichten für den Goldpreis im kommenden Jahr ist festzuhalten, dass der wichtigste Faktor das Schicksal des Dollars sein wird. Es erscheint wahrscheinlich, dass die Ölpreise in Dollar in den kommenden Monaten steigen, während ausländische Dollar-Halter ihr Dollar-Engagement weiter verringern werden, das im Jahr bis Oktober um 3,8 Billionen Dollar zurückgegangen ist. Doch wenn ein Trend steigender Zinsen zu fallenden Werten von Finanzanlagen führt und der Petroyuan den Petrodollar ersetzt, könnten diese Ereignisse zu einem perfekten Sturm für den Dollar zusammenkommen.
So betrachten konventionelle Analysten den Goldpreis nicht. Sie würden argumentieren, dass höhere Zinsen, sofern sie eintreten, Gold nach unten treiben werden. Doch dieses Argument bestreitet die Rolle von Gold als Geld.
Das sollte man Präsident Putin sagen, der durch die Kontrolle über die globale Versorgung mit Kohlenwasserstoffen wahrscheinlich größeren Einfluss auf die Zukunft des Dollars hat als das US-Finanzministerium und die Fed zusammen.
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