Der Ausverkauf bei Edelmetallen hat in dieser Woche an Tempo gewonnen und mündete in eine Phase, die häufig als Kapitulation bezeichnet wird. Geldmanager (Hedgefonds) reduzierten ihre Gold-Long-Positionen an der Comex in der Woche bis Dienstag, den 26. März, um 19.044 Kontrakte.
Dies war der größte Einzelfaktor für den Rückgang des Open Interest, der sich in der restlichen Woche fortsetzte. Das Open Interest zeigt die folgende Grafik.
Seit Dienstag hat das Open Interest trotz des Rückgangs des Goldpreises wieder zugenommen, was darauf hindeutet, dass es auf diesem Niveau Kaufinteresse gibt. Die Geldschöpfung in Japan in beispiellosem Tempo dürfte sich als wichtiger Aufwärtsfaktor erweisen; Anzeichen dafür, dass die Volkswirtschaften der USA und der Eurozone in die Rezession zurückfallen, haben jedoch die Energie- und Metallpreise insgesamt belastet und liefern einen Vorwand für Abschläge bei den Edelmetallen.
Zusammenfassend lässt sich sagen: Die Edelmetallbanken schließen weiterhin ihre Short-Positionen in Gold. Ihr Umfang wird im heute Abend erwarteten Bank Participation Report ersichtlich.
Bei Silber sieht es ganz anders aus, wie die folgende Grafik zeigt.
Das Open Interest ist trotz des Preisrückgangs gestiegen und schloss nahe Rekordniveau; am Terminmarkt gab es bei fallenden Preisen hohe Handelsvolumina. Der Versuch, den Preis zu drücken, hat die Long-Anleger nicht verdrängt, obwohl die Short-Positionen der Hedgefonds mit über 22.000 Kontrakten ungewöhnlich groß sind. Letztlich ist dies ein haussierendes Verhalten, gestützt durch die starke physische Nachfrage nach Silber-Eagles und ETFs.
Die kommende Woche
Den Zeitpunkt und den Preis für den Tiefpunkt von Gold und Silber vorherzusagen, ist ein aussichtsloses Unterfangen. Anzeichen eines Anstiegs des Open Interest bei fallenden Goldpreisen deuten jedoch darauf hin, dass das Abwärtspotenzial durch neue Käufer nun begrenzt ist. Allerdings gibt es auf beiden Marktseiten sehr große Akteure, denen es weniger um Fundamentaldaten als um Gewinne geht; daher ist kurzfristig eher Emotion als Vernunft der bestimmende Faktor. Sollten die Preise weiter fallen oder Gerüchte über Zwangsverkäufe von Gold durch Regierungen, etwa Spaniens oder Italiens, aufkommen, wäre dies keine Überraschung. Dem steht voraussichtlich eine zunehmende Nachfrage gegenüber, die aus der Auflösung von Bankeinlagen in Europa und aus der Absicherung japanischer Institute gegen einen fallenden Yen resultiert.
Es ist eine ruhige Woche mit wenigen Terminen, wobei der Schwerpunkt auf Freitag liegt.
Montag: Keine wichtigen Termine erwartet
Dienstag: Großbritannien: Industrieproduktion (-3,5 % gegenüber Vorjahr) und Handelsbilanz (-8,6 Mrd. £). USA: Großhandelslagerbestände (plus 0,5 %)
Mittwoch: USA: Haushaltsdefizit, Veröffentlichung des Protokolls der Fed-Sitzung vom März
Donnerstag: USA: Importpreisindex und Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe
Freitag: Eurozone: Industrieproduktion. USA: Erzeugerpreisindex, Einzelhandelsumsätze und Lagerbestände der Unternehmen