Goldmarktbericht: Die zugrunde liegende physische Nachfrage aus den asiatischen Märkten bleibt stark

Am Dienstag, dem Morgen nach der Einstellung nicht unbedingt notwendiger Tätigkeiten der US-Regierung wegen des fehlenden Haushalts für das neue Geschäftsjahr, wurde der Goldpreis um rund 50 US-Dollar gedrückt: Er fiel unter die Marke von 1.300 US-Dollar und sank zeitweise bis auf 1.280 US-Dollar. Gleichzeitig schwächte sich der Dollar ab, was logischerweise Gold hätte stützen müssen. Am folgenden Tag wurde der Rückgang nahezu vollständig wieder aufgeholt, und Silber verzeichnete über die beiden Tage sogar einen kleinen Nettogewinn.

Für die ursprüngliche Kursbewegung gibt es keine wirklich überzeugende Erklärung. Man könnte vermuten, dass technisch gesteuerte Handelsroboter verantwortlich waren oder dass nach dem Ende der Bilanzbereinigungen zum Quartalsende bei der ersten Gelegenheit neue Short-Positionen eröffnet wurden. Ebenso ist festzuhalten, dass der Dienstag, an dem der Bericht „Commitment of Traders“ erstellt wird, für Edelmetalle oft ein schlechter Tag ist. Eine weitere mögliche Erklärung: Die Chinesen haben diese Woche Feiertage, ihre Käufer fehlen daher. Vielleicht haben all diese Faktoren zusammengewirkt.

Wichtig ist: Während die Märkte insgesamt unruhig waren, haben sich die Edelmetalle weitgehend behauptet. Und welche Spiele auch immer an den Papiermärkten gespielt werden, die zugrunde liegende physische Nachfrage aus den asiatischen Märkten bleibt stark. Man betrachte etwa die wöchentliche Nachfrage in China, die in der Grafik der Auslieferungen der Shanghai Gold Exchange dargestellt ist, über die sämtliches offiziell importierte Edelmetall geliefert wird.

Die durchschnittliche wöchentliche Auslieferung lag in diesem Jahr bei 43,87 Tonnen und entspricht damit der globalen Minenproduktion außerhalb Chinas, die im Schnitt 44 Tonnen pro Woche beträgt. Rechnet man Hongkong hinzu, muss der Rest der Welt allein zur Deckung der Nachfrage des chinesischen Privatsektors seine Goldbestände abbauen. Nicht enthalten ist dabei die nicht erfasste Nachfrage sehr vermögender Käufer, die direkt an ausländischen Märkten kaufen. Darüber hinaus kündigte China diese Woche eine weitere Liberalisierung des Marktes an: Mehr Händler sollen Lizenzen zum Import und Export von Gold erhalten, was zu noch mehr potenzieller Nachfrage führen dürfte.

Dies wird von den westlichen Kapitalmärkten ignoriert, die von Spekulanten mit sehr kurzfristigen Zielen dominiert werden und offenbar aus den Augen verloren haben, wie günstig Gold in immer größeren Mengen an inflationierten Dollar gemessen geworden ist. Doch wenn dies geschieht, korrigieren die Märkte die Anomalie irgendwann – immer. Unterdessen verweisen die Kurzfristdenker auf ein Angebot oberhalb des Kurses von 1.330–1.350 US-Dollar, das erst abgebaut werden müsse, bevor ein positives Szenario in Betracht gezogen werden könne.

Nächste Woche

Die Besorgnis über die Haushaltsblockade der US-Regierung dürfte zunehmen; wird sie nicht gelöst, wird in zwei Wochen ein möglicher Zahlungsausfall erwartet. Man geht davon aus, dass das Problem gelöst wird, weil zu viel auf dem Spiel steht, als dass es anders kommen könnte. Das verhindert jedoch nicht, dass die Spannungen zunehmen, solange keine Einigung erzielt ist.

Ansonsten erscheint die kommende Woche bei den Statistiken recht ruhig, und solange der Regierungsstillstand in den USA andauert, werden viele der hier aufgeführten US-Daten möglicherweise nicht veröffentlicht.

Montag: Japan: Frühindikator, Leistungsbilanz. USA: Verbraucherkredite.

Dienstag: USA: Handelsbilanz.

Mittwoch: Großbritannien: Industrieproduktion, Produktion des verarbeitenden Gewerbes, Handelsbilanz. USA: Großhandelslagerbestände, Veröffentlichung des FOMC-Protokolls. Japan: Daten zur Kreditvergabe der Banken, Kernmaschinenaufträge.

Donnerstag: Japan: Verbrauchervertrauen. Großbritannien: BSA-Hypothekenstatistik, geldpolitische Erklärung der Bank of England, Leitzins. USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe. Japan: Geldmenge M2.

Freitag: USA: Erzeugerpreisindex, Einzelhandelsumsätze, Unternehmenslagerbestände.