Diese Woche wird als die Woche der zypriotischen Bankenkrise in Erinnerung bleiben – und vielleicht auch als Weckruf für Bankeinleger.
Wie man es auch betrachtet: Der ungeschickte Versuch, Einleger zu besteuern und Zypern als Geldwäschezentrum für russische Verbrechenserlöse und Steuerhinterziehung darzustellen, ist nach hinten losgegangen. Für Anleger in Edelmetalle wird es interessant sein zu sehen, inwieweit die Einwohner der Eurozone die Botschaft verstehen, dass es keine gute Idee ist, sein gesamtes Geld in einem wackeligen Bankensystem zu halten, und wie die russischen Milliarden reagieren, die gar nicht in zypriotischen Bankeinlagen gebunden sind.
Diese Krise fällt in eine Zeit der Knappheit an physischem Edelmetall, was für die Edelmetallbanken, die Short-Positionen verwalten, eine unwillkommene Schwierigkeit darstellt. Bisher ist es ihnen mit einigem Erfolg gelungen, die Preise im Zaum zu halten, sodass der Goldpreis in der vergangenen Woche um weniger als 2 % stieg, obwohl er deutlich stärker hätte steigen können.
Betrachtet man das tägliche Open Interest zusammen mit den Preisbewegungen, sieht es so aus, als hätte man den Hedgefonds erlaubt, ihre Short-Positionen glattzustellen, ohne dass die Edelmetallbanken versucht hätten, sie unter Druck zu setzen. Das ist klug, denn ein Bear Squeeze während der Schließung der zypriotischen Banken hätte leicht in eine Kaufpanik münden können, die den Goldpreis stark nach oben getrieben und den Edelmetallbanken erhebliche Verluste beschert hätte. Der recht deutliche Anstieg des Open Interest in der vergangenen Nacht (7.218 Kontrakte) bei einem geringen Preisrückgang deutet jedoch darauf hin, dass neue Käufer auf diesem Niveau Positionen aufbauen.
Silber ist in den Hintergrund gerückt, zum einen, weil es im Schatten des Goldes steht, zum anderen, weil besorgte Europäer beim Kauf von Silber-Edelmetall Mehrwertsteuer zahlen müssen (es sei denn, sie kaufen über GoldMoney, wo keine Mehrwertsteuer anfällt). Die Edelmetallbanken haben sich damit zufriedengegeben, unnötige Schwankungen zu vermeiden, auch wenn sie ihre Short-Positionen gegenüber den jüngsten Extremwerten verringern konnten. Die zugrunde liegende Dynamik für Silber ist positiv: Das anhaltende Horten des physischen Metalls macht den Papiermarkt übermäßig abhängig von Terminverkäufen der Produzenten und Raffinerien.
Die kommende Woche
Zweifellos hoffen die Optimisten, dass die zyprischen Banken am Dienstag wieder öffnen, die EZB Stabilität garantiert und wir diese unerfreuliche Episode der Vergangenheit überlassen können. Risikoscheuere Marktteilnehmer werden es für ein Wunder halten, wenn überhaupt eine zyprische Bank öffnet. Tatsächlich sieht es danach aus, als befinde sich die Krise eher in einem frühen als in einem Endstadium.Vor der Osterpause stehen nicht viele interessante Mitteilungen an. Die wenigen, die es gibt, sind die folgenden.
Montag: Nationwide-Hauspreisindex (Großbritannien)
Dienstag: Auftragseingang für langlebige Güter (USA); S&P-Case-Shiller-Hauspreisindex; Verbrauchervertrauensindex; Verkäufe neuer Eigenheime
Mittwoch: Leistungsbilanzdefizit und dritte BIP-Schätzung (Großbritannien); Geschäftsklimaindex der Eurozone; Verbraucherstimmung; Wirtschaftsstimmung; und HVPI. Frist für das Inkrafttreten des US-Haushaltsgesetzes
Donnerstag: Geldmenge M3 der Eurozone; Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (USA); Chicagoer Einkaufsmanagerindex
Freitag: Kern-PCE-Preisindex (USA); persönliche Einkommen; persönliche Ausgaben