Die Edelmetallpreise bilden weiter eine Basis, und es mehren sich die Hinweise auf eine Knappheit an physischem Metall. In London bleiben die Gold-Terminsätze (GOFO) negativ, was bedeutet, dass der Markt Ihnen für Ihr Gold mehr Zinsen zahlt als für Ihre Dollar. GOFO zeigt uns, dass die starke Nachfrage nach physischem Metall aus Asien den Londoner Markt leergeräumt hat.
Vor der Bankenkrise war GOFO positiv und erreichte im August 2007 mit 5,3 % seinen Höchststand. Dies entsprach einem LIBOR-Satz von 5,6 % und damit einem Aufschlag des LIBOR auf den Gas-Leasingsatz von 0,3 %. Das ist normal. Als die Bankenkrise ausbrach und die Fed die Zinsen auf null senkte, fiel der Ein-Monats-LIBOR am 20. November 2008 auf 1,4 %, und der Ein-Monats-GOFO wurde drei Tage in Folge negativ, der Zwei-Monats-GOFO an zwei dieser Tage.
Der Einbruch des GOFO fiel mit dem Ende eines Kursrückgangs des Goldpreises um 20 % zusammen und markierte den Beginn der anschließenden Hausse, in der sich der Goldpreis mehr als verdoppelte. Heute hat der Goldpreis ebenfalls einen Ausverkauf erlebt, und GOFO ist nun seit neun Tagen negativ, was auf eine höhere Preisbelastung hindeutet als in den dunklen Tagen der Bankenkrise. Zudem ist GOFO diesmal über bis zu drei Monate durchgehend negativ, ein Zeichen dafür, dass die Knappheit an lieferbarem Edelmetall akuter ist als im November 2008.
Während der Terminmarkt in London Belastungen zeigt, gilt dasselbe für den Comex-Terminmarkt, wo die Lagerbestände gefährlich niedrig sind. Die Kombination beider Entwicklungen mit den öffentlich ausgewiesenen Short-Positionen an der Comex ist eine explosive Mischung.
Die Managed-Money-Shorts an der Comex (hauptsächlich Hedgefonds) scheinen eine Falle völlig zu übersehen, die selbst ein Nachwuchshändler erkennen würde. Die Long-Positionen haben mehrere zermürbende Nachschussforderungen überstanden und können daher als unerschütterlich gelten, und die Bullion Banks sind inzwischen netto long, was äußerst ungewöhnlich ist. Die einzigen Spekulanten sind die Shorts, von denen Hedgefonds die größte erkennbare Kategorie bilden, und sie werden ihre Positionen nicht annähernd zu den aktuellen Preisen schließen können.
Der britische Daily Telegraph veröffentlichte kürzlich einen Artikel eines in Großbritannien ansässigen Hedgefonds-Managers, der zu dem Schluss kam, der faire Wert von Gold liege bei 240 US-Dollar je Unze. Wenn seine Denkweise unter den anderen „Herren des Universums“ (wie Hedgefonds-Manager einst genannt wurden) verbreitet ist, erklärt dies ihr Handeln.
An der Londoner Börse gab es ein altes Sprichwort: „Where there’s a tip there’s a tap“ (sinngemäß: Wo ein Tipp ist, steckt ein Eigeninteresse dahinter). Mit anderen Worten: Wer Ihnen rät, etwas zu kaufen oder zu verkaufen, verfolgt damit sein eigenes Interesse. Das ist eine recht gute Faustregel.
Mein Eigeninteresse? Ich versuche, mich an die Fakten zu halten. Meinungen von Ökonomen und Händlern gilt es zu erkennen und zu meiden. Ich empfehle Ihnen, den Artikel im Telegraph in diesem Licht zu lesen.
Nächste Woche
Die kommende Woche ist hinsichtlich der Veröffentlichung von Konjunkturdaten sehr ruhig. Es stehen folgende Termine an.
Montag: US-Verkäufe bestehender Eigenheime
Dienstag: BBA-Hypothekengenehmigungen. US-Hauspreisindex der FHFA.
Mittwoch: Eurozone: vorläufiger Composite-Einkaufsmanagerindex (PMI); Großbritannien: CBI-Industrietrends. USA: vorläufiger PMI des Verarbeitenden Gewerbes, Verkäufe neuer Eigenheime.
Donnerstag: Eurozone: Geldmenge M3. Großbritannien: BIP (erste Schätzung), Dienstleistungsindex. USA: Aufträge für langlebige Güter, Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe.
Freitag: Nichts von Bedeutung.