Der starke Anstieg des Open Interest an der Comex spricht kurzfristig für Vorsicht. Doch das Umfeld für den Goldausblick wird immer besser.
Gold und Silber haben diese Woche zugelegt, auch wenn sich heute Morgen vor dem Wochenende Anzeichen für Gewinnmitnahmen zeigen. Im europäischen Handel lag der Goldpreis heute Morgen bei 2.704 US-Dollar, 15 Dollar über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Silber notierte bei 30,50 Dollar, 12 Cent höher im gleichen Zeitraum. Die Comex-Handelsvolumina waren bei beiden moderat.
Das Open Interest im Goldkontrakt ist stark gestiegen, bei Silber weniger stark. Dies zeigt die folgende Grafik.
Der starke Anstieg des Open Interest bei Gold passt zu einer zunehmend optimistischen Stimmung, birgt aber das Risiko einer Korrektur. Was wir nicht wissen, ist die Qualität der Käufe: Handelt es sich um Momentum-Käufer, oder kauft Managed Money, weil es den Inflationsausblick für den Dollar als sich verschlechternd und die Fed in einer schwierigen Lage einschätzt?
Am Montag wird Donald Trump als Präsident vereidigt, was den Blick auf die wirtschaftlichen Folgen seiner geplanten Wirtschaftspolitik lenken wird. Allgemein wird angenommen, dass die US-Wirtschaft wächst, doch spiegelt dies ein großes und wachsendes Haushaltsdefizit wider und keine echte Produktion. Trumps Zölle und Steuervorschläge und deren Folgen werden nun die Schlagzeilen füllen. Es ist nicht schwer zu erraten, dass höhere Verbraucherpreise bevorstehen, die dazu führen werden, dass die Zinsen nicht wie erhofft sinken und die Anleiherenditen möglicherweise sogar weiter steigen.
Dies wiederum rechtfertigt einen starken Dollar. Diese Woche legte der handelsgewichtete Dollarindex eine Pause ein und festigte die jüngsten Gewinne.
Der Dollar dürfte gegenüber anderen Währungen stark bleiben, was Probleme für Yen und Euro verursacht, deren Zinsen und Anleiherenditen zurückgeblieben sind und möglicherweise deutlich steigen müssen. Die offensichtliche Zurückhaltung der Bank von Japan und der EZB, höhere Zinsen zu billigen, schwächt diese Währungen bereits, und Gold erreicht in ihnen neue Rekordhöhen.
Die Renditen britischer Staatsanleihen liegen bereits über denen des Dollars, doch da sich die britische Regierung auf einer wirtschaftlichen Selbstmordmission befindet, bedarf es keines weiteren Kommentars. Wie die folgende Grafik zeigt, verliert in Gold gerechnet (dem im Common Law verankerten echten globalen Geld) tatsächlich das gesamte Spektrum der Papierwährungen in beschleunigtem Tempo an Wert.
Dies ist die Realität der globalen Währungslage und der Rahmen, in dem wir die aktuellen Marktentwicklungen betrachten müssen. Unter Präsident Trump wird die US-Inflation durch Zölle und seine Steuersenkungspolitik steigen. Alle großen Regierungen (Deutschland und Kanada vermutlich ausgenommen) sind hoch verschuldet und können sich höhere Kreditkosten nicht leisten. Sollte nicht ein Wunder geschehen, entstehen rasch die Voraussetzungen für einen Zusammenbruch der Papierwährungen.
Und schließlich, zurück zur kurzen Frist, ein Blick auf den technischen Chart von Gold:
Da Comex-Futures rasch überkauft werden, könnte eine weitere Konsolidierung angezeigt sein. Mit asiatischen Käufern am Markt und einer wieder positiven ETF-Nachfrage dürfte eine solche Konsolidierung jedoch relativ gering ausfallen. In dieser Situation können Trader Geld verlieren, doch Stacker sollten bei Rücksetzern kaufen.