Vor der US-Präsidentschaftswahl in der nächsten Woche reduzieren die Händler verständlicherweise ihre Positionen und warten ab
Gold erreichte diese Woche ein neues Rekordhoch, während Silber das jüngste Hoch von 34,80 $ vom 22. Oktober nicht erneut in Frage stellen konnte, bevor die Preise aufgrund von Gewinnmitnahmen nachgaben. Im europäischen Handel notierte Gold heute Morgen bei 2.751 $, ein Plus von 65 $ gegenüber dem vergangenen Freitag, und Silber bei 32,80 $, ein Minus von 90 Cent im selben Zeitraum. Die Handelsvolumina bei Gold an der Comex waren hoch, bei Silber nur geringfügig niedriger.
Alle Augen richten sich auf die US-Präsidentschaftswahl in der nächsten Woche, die laut Meinungsumfragen zu knapp ist, um eine Prognose zu wagen. Die Wettquoten, die sich in der Vergangenheit als verlässlicherer Indikator erwiesen haben als Umfragen, sehen Trump jedoch mit einer Quote von 8/13 als Favoriten, während Harris mit 8/5 als Außenseiterin gilt. Dieses Ereignis könnte erhebliche Schwankungen an allen Märkten auslösen.
Gold und Silber legen eindeutig eine Pause ein und konsolidieren die spektakulären Gewinne dieses Jahres, in dem Gold seit Januar um 33 % und Silber um 37 % gestiegen sind. Angesichts der Stärke des Dollars gegenüber anderen Währungen zeigt sich darin ein veränderes Verhalten der Händler: weg von einem einfachen Paarhandel zwischen Dollar und Gold, hin zu reinen Momentum-Käufen von Gold. Das Ausmaß lässt sich am Open Interest der Comex ablesen:
Diese positive Stimmung ist noch nicht extrem, doch ein Rücksetzer bei Preis und Open Interest wäre eine gesunde Entwicklung, da er einen Teil des übermäßigen Momentum-Handels beseitigen und Käufer für die nächste Etappe des Bullenmarktes schaffen würde.
Zusammen mit einem stärkeren Dollar kam es zu einem unablässigen Anstieg der Anleiherenditen, der die zehnjährige US-Staatsanleihe von 3,6 % Mitte September auf 4,3 % heute Morgen getrieben hat. Hier der Verlauf:
Nach der Wahl werden sowohl ausländische als auch inländische US-Anleger mit großer Wahrscheinlichkeit die Wirtschaftspolitik des neuen Präsidenten und die Folgen für die Staatsfinanzen bewerten. Die neue Schuldenobergrenze soll am 3. Januar festgelegt werden, was der Debatte zusätzliches Gewicht verleiht. Wird sie, wie es wahrscheinlich ist, so festgesetzt, dass die neue Regierung einen gewissen Ausgabenspielraum erhält, dürften die Anleiherenditen in den nächsten zwei Monaten in Erwartung des damit verbundenen zusätzlichen Finanzierungsbedarfs weiter steigen. Dies könnte auch die Erwartungen niedrigerer Zinsen untergraben.
Einerseits gelten höhere Anleiherenditen und die schwindenden Aussichten auf niedrigere Zinsen traditionell als Gegenwind für Gold. Andererseits macht die destabilisierende Wirkung auf Finanzanlagen mit zunehmendem Kontrahentenrisiko Gold zum idealen sicheren Hafen. Tatsächlich ist Gold seit Mitte September, als die Anleiherenditen zu steigen begannen, ebenfalls von 2.500 $ aus gestiegen, was möglicherweise das zusätzliche Risiko für die Stabilität des Dollars infolge höherer Finanzierungskosten der US-Regierung widerspiegelt.
Zur Orientierung zeigt die nächste Grafik die aktuelle technische Lage von Gold.
Dies deutet darauf hin, dass ein Rückgang in Richtung 2.600 $ im Bereich des 55-Tage-Durchschnitts angemessen wäre und eine Bewegung in Richtung 2.500 $ nicht ausgeschlossen werden kann. In diesem Fall würde die derzeit optimistische Stimmung einen deutlichen Dämpfer erhalten, da Momentum-Händler ausgestoppt würden.
Wie sich dies kurzfristig in den kommenden Wochen entwickelt, werden wir sehen. Anleger in physische Edelmetalle sollten Rücksetzer bei Gold und Silber jedoch als Gelegenheit begrüßen, ihre Positionen aufzustocken. Unsere letzte Grafik ordnet den Ausblick für den Dollar und alle schwächeren Papierwährungen ein. Der Dollar befindet sich im Sinkflug, gemessen in echtem gesetzlichem Geld, nämlich Gold.
