Gold oder Minenaktien?

Sie entstehen aus der finanziellen und monetären Unsicherheit, die Anleger weltweit betrifft. Zu den naheliegenderen Gründen zählen:

• Eine nachlassende Konjunktur und zunehmender Inflationsdruck wecken unangenehme Erinnerungen an die Stagflation der 1970er Jahre.
• Geopolitische Spannungen bleiben ein wichtiges Schwerpunktthema.
• Die anhaltende Staatsschuldenkrise und ihre Folgewirkungen auf die Zahlungsfähigkeit einiger der größten Banken der Welt, da diese zu viele Staatspapiere halten.

Mit dem Besitz von physischem Gold sind Sie vor den genannten Risiken geschützt, da physisches Metall kein Kontrahentenrisiko aufweist. Möchten Sie aber auch Aktien von Goldminenunternehmen halten? Zur Beantwortung dieser Frage sind zwei Punkte zu berücksichtigen.

Der erste Punkt ist, ob sich Minenaktien gut entwickeln, wenn Gold im Wert steigt. Die Antwort lautet: vielleicht. Normalerweise steigen die Aktien von Goldminenunternehmen mindestens so stark wie der Goldpreis, mitunter sogar stärker. Es kommt jedoch nicht immer so.

So ist Gold von 2001 bis 2011 über diese 11 Jahre in Euro gerechnet um 14,5 % pro Jahr gestiegen, und gemessen in US-Dollar betrug die jährliche Wertsteigerung 17,7 %. Im selben Zeitraum stieg der Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index, der in Nordamerika ein viel beachteter Maßstab für Goldminenunternehmen ist, um 3,2 % pro Jahr. Selbst unter Berücksichtigung der Dividenden haben die Minenaktien in diesem Zeitraum nicht so stark zugelegt wie der Goldpreis.

In den vergangenen 11 Jahren haben sich die Aktien von Goldminenunternehmen insgesamt recht ordentlich entwickelt und tatsächlich besser abgeschnitten als der Aktienmarkt insgesamt. Gegenüber Gold haben die Aktien jedoch eindeutig schlechter abgeschnitten. Der Grund ist, dass die Aktien von Goldminenunternehmen anders auf Umstände reagieren als der Goldpreis. Dies führt zum zweiten und wichtigeren Punkt, der zu berücksichtigen ist.

Die Aktien von Goldminenunternehmen sind kein sicherer Hafen wie physisches Gold. Gold hat keine Bilanz, kein Management, kein Kurs-Gewinn-Verhältnis und nichts von dem, was die Aktien von Minenunternehmen sonst kennzeichnet. Daraus wird deutlich, dass Gold und Minenaktien grundlegend verschieden sind und Minenaktien daher nicht für jeden geeignet sein müssen. Ihre Risiken sollten, wie bei jeder Anlage, sorgfältig geprüft werden.