In dieser Woche war die Volatilität bei Edelmetallen etwas geringer: Gold bewegte sich zwischen 1.442 und 1.480 US-Dollar, Silber zwischen 23,20 und 24,60 US-Dollar.
Die Frage, auf die wir alle gern eine Antwort hätten, lautet: Werden die Preise nach der Konsolidierung im Anschluss an den massiven Einbruch des vergangenen Monats weiter fallen, oder haben sie ihren Tiefpunkt erreicht?
Um diese Frage beantworten zu helfen, betrachten wir die Positionierung der Edelmetallbanken an der Comex anhand der vier größten Marktteilnehmer. Die beiden folgenden Diagramme zeigen für Gold und Silber das Verhältnis zwischen den Brutto-Long- und Brutto-Short-Positionen der Banken, die als marktbeherrschend gelten.
Die gute Nachricht ist, dass die vier größten Händler insgesamt nun leicht Long in Gold sind. Indem sie Spekulanten dazu gebracht haben, ihre Long-Positionen zu schließen und Short-Positionen aufzubauen, sind sie aus der Klemme gekommen.
Weniger gut ist, dass sie ihre Silber-Shorts zwar verringern konnten, aber weiterhin mit 24.000 Kontrakten, das entspricht 120 Millionen Unzen, short sind. Da sich Gold und Silber tendenziell in dieselbe Richtung bewegen, dürften sie idealerweise den Goldpreis deckeln wollen, während sie weitere Silber-Bullen abschütteln. Um ihren Erfolg zu beurteilen, müssen wir in den kommenden Tagen das Open Interest genau beobachten und Veränderungen stets im Zusammenhang mit den Preisbewegungen bewerten.
Das Gold-Short-Problem ist also zumindest an der Comex gelöst, und nun ist Silber das Problem. Die Knappheit bei physischem Silber wurde durch den Preiseinbruch im April verschärft, und die Long-Halter wissen das, sodass sie möglicherweise stärker verankert und schwerer zu verdrängen sind.
Es gibt jedoch einen Hintergrund, der die Edelmetallbanken beunruhigen sollte. Im vergangenen Monat beliefen sich die physischen Goldlieferungen an den US-Terminmärkten auf ungewöhnlich hohe 35 Tonnen. An der Shanghai Gold Exchange beliefen sich die Liefervolumina im April laut deren Website auf 190 Tonnen, und das trotz sechs nationaler Feiertage.
Sollten diese beeindruckenden Lieferzahlen anhalten (im März waren sie mit knapp 300 Tonnen sogar noch höher), könnte die Preissetzungsmacht bereits von den US-Terminmärkten und außerbörslichen Märkten wie London abwandern. Nachdem die vier größten Händler bei Gold aus der Gefahrenzone gekommen sind, besteht ihre beste Strategie vielleicht darin, bei beiden Metallen durch ein möglichst ausgeglichenes Buch aus Schwierigkeiten herauszubleiben. Nächste Woche
Nächste Woche
Es erscheint vernünftig, für die kommende Woche eine Verschnaufpause bei den Edelmetallen zu erwarten. Insgesamt ist es unwahrscheinlich, dass die jüngsten Tiefststände erneut getestet werden, und die Gefahr eines Bear Squeeze bei Silber dürfte die Edelmetallbanken davon abhalten, auf der Abwärtsseite zu risikofreudig zu agieren.
Die kommende Woche ist bei den Terminen ruhig. Achten Sie auf zunehmende Anzeichen einer konjunkturellen Abkühlung und möglicherweise auf weitere Goldreserven-Zukäufe Russlands. Wird Japans Wirtschaft in einen Strudel gezogen? Und zum Wochenabschluss gibt es noch ein wenig Diplomatie in Worten von den G7-Finanzministern. Hier die Liste.
Montag: Eurozone: Composite- und Dienstleistungs-PMI. Eurozone: Einzelhandelsumsatz.
Dienstag: Nichts Nennenswertes.
Mittwoch: Russische Devisen- und Goldreserven.
Donnerstag: Japan: Frühindikator. Großbritannien: Industrie- und Verarbeitungsproduktion. Zinsentscheid und Leitzins der Bank of England. USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe. USA: Großhandelslagerbestände.
Freitag: Japan: Umfrage unter Wirtschaftsbeobachtern. Deutschland: Leistungsbilanzüberschuss. Großbritannien: Handelsbilanz. USA: Haushaltsdefizit. Die G7-Finanzminister treffen sich für zwei Tage in Großbritannien.