Anfang 2011 begann die London Bullion Market Association, sich dafür einzusetzen, dass der Basler Ausschuss für Bankenaufsicht Gold als das ultimative hochwertige liquide Aktivum anerkennt.
Es handelte sich um ein geplantes Vorgehen unter Einbeziehung der breiteren Finanzgemeinschaft: Das Europäische Parlament stimmte einstimmig dafür, zu empfehlen, dass zentrale Gegenparteien (im Wesentlichen regulierte Abwicklungsstellen für die Wertpapiermärkte) Gold gemäß der Europäischen Marktinfrastrukturverordnung (EMIR) als Sicherheit akzeptieren. Die Lobbyarbeit der LBMA hat zu diesem günstigen Ergebnis sicherlich beigetragen. Die wachsende Akzeptanz von Gold als Sicherheit an regulierten Märkten zwingt den Basler Ausschuss, die Stellung von Gold als Bankaktivum zu überdenken, für das derzeit ein Bewertungsabschlag von 50 % gilt. Es ist nun so gut wie sicher, dass dieser Abschlag auf null gesenkt wird, also auf den Status von sicherem Bargeld.
Dies ist eine wichtige Entwicklung für den Markt für physisches Gold, und ein frühes Signal der Änderung war ein Konsultationspapier, das die Fed und die Bankenaufsichtsbehörden im Hinblick auf die bevorstehenden Basel-3-Regelungen veröffentlicht haben1. Es muss der Fed schwergefallen sein, einen Vorschlag zu verbreiten, wonach „eine Bankholdinggesellschaft oder eine Sparkassenholdinggesellschaft einen risikogewichteten Aktivabetrag von null für Bargeld ansetzen darf, das in allen Niederlassungen von Tochterinstituten mit Einlagengeschäft gehalten wird oder sich im Transport befindet; und für Gold-Edelmetall, das in den eigenen Tresoren eines Tochterinstituts oder auf zugeteilter Basis in den Tresoren eines anderen Einlageninstituts gehalten wird, soweit die Gold-Edelmetallaktiva durch Gold-Edelmetallverbindlichkeiten ausgeglichen werden.“ (Seite 291 und an anderen Stellen).
Wenn die Geschichte ein Maßstab ist, besteht kaum ein Zweifel, dass das US-Finanzministerium und die Fed Gold lieber keinen Status einräumen würden, der mit dem Dollar konkurriert, doch sie können den Basler Ausschuss nicht bevormunden. Seit Präsident Nixon den Dollar vom Goldstandard gelöst hat, lautet die offizielle Linie, Gold habe keine monetäre Rolle mehr. Eine Kehrtwende und die Gleichstellung mit Dollar-Bargeld sind daher äußerst bedeutsam. Zudem spricht eine unbestreitbare Logik dafür, Banken nicht zu bestrafen, die ihre Bilanzen und Sicherheiten von Papierwährungen weg diversifizieren wollen, von denen einige in Zeiten systemischer Belastung zunehmend riskant werden.
Der Vorschlag befindet sich erst im Stadium der Kommentierung, doch es ist unwahrscheinlich, dass die Banken ihn ablehnen, da er eine sichere Kreditvergabemöglichkeit bietet und es erlaubt, die eigenen Aktiva ohne Risikogewichtungsabschlag zu diversifizieren. Nach seiner Umsetzung wird der Vorschlag mit Sicherheit Banken zum Goldkauf ermutigen, und die Bullion-Banken in London werden nicht gedeckte, nicht zugeteilte Kundenverbindlichkeiten absichern. Und was für die Geschäftsbanken recht ist, ist für die Zentralbanken billig: Es ergibt keinen Sinn, dass die Zentralbanken Gold in ihren eigenen Bilanzen weiterhin an den Rand drängen. Stattdessen sollten sie den Mythos aufgeben, Gold in ihren Büchern mit 42,22 $ zu bewerten, und es als echtes Geldaktivum behandeln.
Dieser Vorschlag läuft auf nichts Geringeres als die offizielle Remonetisierung von Gold hinaus. Und wenn die Tragweite in der breiteren Bankenwelt erkannt wird, werden wir immer mehr Banken sehen, die goldbezogene Kreditmöglichkeiten suchen, und immer mehr Banker, die Gold als zentrales Bilanzaktivum erwerben wollen.
*Nur sehr wenige Kommentatoren erkennen seine Bedeutung voll und ganz; eine bemerkenswerte Ausnahme ist die aktuelle Ausgabe von John Butlers Amphora Report, deren Lektüre zu empfehlen ist.