Hinter den Edelmetallmärkten stehen neue Belege für eine wachsende Nachfrage europäischer Anleger im Privatkundengeschäft, während die Lieferungen an der Comex weiterhin auf hohem Niveau verlaufen.
Es war eine Woche neuer Höchststände für Gold, und Silber scheint erst heute Morgen aus seiner Lethargie erwacht zu sein. Im europäischen Vormittagshandel lag Gold bei 2.938 US-Dollar, 98 US-Dollar über dem Stand vom vergangenen Freitag, und Silber bei 33,30 US-Dollar, ein Plus von 1,55 US-Dollar, wobei der Großteil des Anstiegs auf heute entfiel. Analysten führen den Sprung bei Silber auf die starke chinesische Nachfrage nach Photovoltaik, die von Indien zugesagten weiteren Photovoltaik-Investitionen von einer Billion Rupien bis 2030 sowie auf Indonesiens Zusage zurück, über staatliche Unternehmen 17 Gigawatt Solarenergie zuzubauen.
Noch wichtiger ist, dass Silber eine entscheidende Chartmarke bei 32,50 US-Dollar überwunden hat:
Wir haben nicht nur die Bestätigung, dass die solide Unterstützung bei 29 US-Dollar als Startrampe für den nächsten Aufwärtsschub dient und die gleitenden Durchschnitte positiv sind, sondern heute Morgen wurde auch das geringfügige Angebot bei 32,50 US-Dollar (die kleinere gestrichelte Linie) überwunden. Die nächste Angebotszone, die es zu überwinden gilt, liegt bei 35 US-Dollar; danach sind 40 US-Dollar in Sicht, wahrscheinlich recht schnell.
Der Chart von Gold ist ein klassisches Beispiel für eine Beschleunigungsphase im Bullenmarkt:
Gold hat Silber eindeutig den Weg gewiesen und maßgeblich dazu beigetragen, dass Silber aus seinem Schlummer erwacht ist. Es verfügt über eine beeindruckende Dynamik, die es in stark überkaufte Bereiche tragen könnte, doch davon ist es noch weit entfernt. Als Anhaltspunkt: Das Open Interest an der Comex beträgt laut den vorläufigen Zahlen von gestern 534.126, und der nächste Chart zeigt, dass es reichlich Spielraum für weitere Käufe von Terminkontrakten gibt:
Was also treibt das Ganze an?
Erstens setzen sich die Lieferandienungen in beschleunigtem Tempo fort. In den letzten fünf Handelssitzungen wurden weitere 8,1 Tonnen Gold und 209,2 Tonnen Silber zur Lieferung angedient, womit sich im laufenden Jahr bislang 262,3 Tonnen Gold und 853 Tonnen Silber ergeben. Auf das Jahr 2025 hochgerechnet sind das 2.186 Tonnen Gold und 7.108 Tonnen Silber.
Kein Wunder, dass die Belastungen an der Comex sichtbar werden.
All dies hat zu wilden Gerüchten darüber geführt, wie Trump und Bessent Gold in den Büchern des Finanzministeriums neu bewerten und die Bilanz der Fed bereinigen wollen. Angeblich soll dies die Staatsverschuldung verringern (?) und Teil eines nationalen Vermögensfonds oder einer neuen nationalen Bilanz sein, die auch staatseigene Immobilien als Vermögenswerte umfasst.
Ich rate dazu, statt unbegründeter Spekulation lieber abzuwarten, was geschieht.
Wichtiger noch: Zwei meiner europäischen Quellen im Privatkundenmarkt berichten mir, dass die Nachfrage der Öffentlichkeit in Deutschland nach kleinen Barren stark ist und weiter wächst; Ähnliches höre ich aus den Niederlanden. Interessanterweise spiegelt sich dies noch nicht in den ETF-Statistiken des World Gold Council wider. Offenbar zeigt es sich auch nicht im britischen Privatkundenmarkt.
Deutschland ist interessant. Nächste Woche finden Neuwahlen statt, und die rechte (tatsächlich libertäre) AfD könnte als stärkste Kraft hervorgehen. Sie hatte in der Ukraine-Frage recht, wie Trumps Entspannung gegenüber Russland gerade diese Woche belegt; hinzu kommt ein schrecklicher Vorfall mit einem Einwanderer in München, und es ist plausibel, dass Meinungsforscher die Unterstützung für die AfD unterschätzen. All dies nährt eine allgemeine Goldkauf-Paranoia.
Zweifellos setzt sich unter gewöhnlichen Anlegern in Europa und anderswo in der westlichen Welt zunehmend die Erkenntnis durch, dass sie in ihrer Vermögensaufteilung bei Gold untergewichtet sind und den Bullenmarkt bei Gold nicht länger ignorieren können. Zudem dürfte sich diese Stimmung in der gesamten Vermögensverwaltungsbranche ausbreiten.
Genau diese Stimmung spiegelt sich im technischen Chart von Gold wider. Er zeigt uns auch, dass diese Rally Gold deutlich über 3.000 US-Dollar führen könnte, danach aber eine Konsolidierung nötig sein wird: Öffentliche Begeisterung kann zwar eine erhebliche Marktkraft sein, doch wenn sie weit verbreitet ist, gilt sie als verlässlicher Indikator für nahende überkaufte Marktverhältnisse. In der Zwischenzeit können Händler auf der Haussetseite die Fahrt genießen.
Eine weitere Nachricht der letzten Tage ist, dass die chinesischen Behörden einigen Versicherungsunternehmen nun erlauben, 1 % ihres Vermögens in Gold anzulegen. Das entspricht zu aktuellen Kursen etwa 240 Tonnen. Man vermutet, dass die Behörden von Versicherern, deren in Yuan-Anleihen angelegte Prämien nur sehr geringe Erträge abwerfen, erheblich unter Druck gesetzt wurden, diese Erlaubnis zu erteilen. Ebenso dürften sich die Aufsichtsbehörden jedoch bewusst sein, dass die Nachfrage der Versicherungsfonds unter den derzeitigen Bedingungen weit höher ist und die chinesischen Edelmetallmärkte potenziell überfluten könnte.