Anfang dieses Monats verbreitete Eric Sprott ein von ihm mitverfasstes Papier, das zu dem Schluss kam, dass westliche Zentralbanken erheblich weniger physisches Gold besitzen, als sie angeben.
Es zeigt, dass die jährlich identifizierbare Nachfrage seit dem Jahr 2000 netto um 2.268 Tonnen gestiegen ist, und folgert, dass ein Teil des Angebots – abgesehen von der Minenproduktion der „freien“ Welt – von westlichen Zentralbanken stammen muss, da es keine andere Quelle geben kann.
Dieses Angebot kommt einer Preisdrückung im Namen der Demonetisierung von Gold gleich. Während im Westen also nur minimales Anlageinteresse an Edelmetallen besteht, versorgen Verkäufe der Zentralbanken und die Netto-Auflösung von Schmuck (derzeit etwa 1.000 Tonnen jährlich) Asien faktisch mit Gold zu künstlich niedrigen Preisen, was einer Vermögensübertragung gleichkommt.
Wir wissen nicht genau, in welchem Ausmaß dies geschehen ist, da die verfügbaren Statistiken nur einen Teil der Geschichte erzählen. Der World Gold Council (WGC) verfügt erst ab 1992 über Nachfragedaten, und ein Teil davon gilt als tatsächlich gemessen (z. B. Importstatistiken, Münz- und Punzierungsdaten); andernfalls ist er lediglich auf Grundlage von Handelsstichproben „indiziert“. Wichtig ist, dass keine Statistik den Eigentümerwechsel bei eingelagertem Gold erfassen kann. Wir können uns jedoch ein Bild von den Verschiebungen im Goldbesitz machen, indem wir die Ereignisse seit 1971 nachzeichnen, als der US-Dollar endgültig sämtliche Bindungen an das Gold löste.
Im Jahr 1971 waren Anlagen in Edelmetallbarren in den USA noch faktisch verboten (mit Ausnahme ausländischer Münzen), und auch die Anlage in Großbritannien und in einer Reihe anderer Länder beschränkte sich mehr oder weniger auf Münzen. Schätzungen zufolge belaufen sich alle heute existierenden Münzen auf etwa 3.500 Tonnen.
Die Ölkrise der 1970er Jahre führte zu umfangreichen Käufen von Edelmetall durch die wohlhabend gewordenen Staaten des Nahen Ostens. Dies setzte sich durch die 1980er Jahre bis in die 1990er Jahre fort. In der Zwischenzeit wurden die konservativen Schweizer Vermögensverwalter, die zusammen die größten Halter von Edelmetall waren, durch eine neue Generation von Verwaltern ersetzt, die bis zum Jahr 2000 nahezu alles davon veräußert hatte, ebenso wie Vermögensverwalter überall im Westen. Selbst heute haben nur sehr wenige Vermögensverwalter Edelmetall in den Portfolios ihrer Kunden. Dieses Gold verschwand still und leise in arabische und asiatische Hände sowie in die Schmuckherstellung, die durch niedrige Preise angeregt wurde. Doch bereits 1992, als die WGC-Statistiken begannen, dominierte die asiatische Nachfrage ohne Japan die Märkte und nahm 1.650 Tonnen auf – mehr als doppelt so viel wie die entwickelten Märkte.
Damals befand sich der private Goldbesitz in den entwickelten Märkten überwiegend in Form von Schmuck. Diese Ansammlung kehrt sich infolge höherer Preise und finanzieller Belastungen in einigen Ländern um. Die Anlage in Edelmetall ist weiterhin unpopulär, und bemerkenswert wenige Menschen haben überhaupt je eine Goldmünze gesehen, geschweige denn besessen. Das letzte Jahrzehnt hat jedoch das Wachstum von verbrieftem Gold in Form von börsengehandelten Fonds und anderen börsennotierten Vehikeln gebracht, das sich auf etwa 2.800 Tonnen beläuft. Während die sich verschlechternden Aussichten für Papierwährungen eine teilweise Hinwendung zu Gold ausgelöst haben, geschieht ein großer Teil davon über nicht zugeteilte Konten bei Edelmetallbanken oder in synthetischen Derivaten.
Die Botschaft hinter der Vermögensverlagerung von den fortgeschrittenen Volkswirtschaften nach Asien lautet, dass uns im Falle einer Währungskrise kein „Plan B“ bleibt. Ein weltweiter Zusammenbruch des Papiergeldes, der unvermeidlich ist, wenn die derzeitige Geldpolitik nicht umgekehrt wird, wird den Asiaten im Verhältnis zum Rest von uns beträchtlichen Wohlstand verschaffen.
Die Geschichte wird die Förderung des flüchtigen Papiergeldes zulasten des Goldes durch die Zentralbanker mit Sicherheit in schärfster Form beurteilen.