Am vergangenen Montag fand in Washington ein vom Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) ausgerichtetes Treffen statt, bei dem die künftige Beziehung, falls es eine gibt, zwischen Gold und den Sonderziehungsrechten1 (SZR) erörtert wurde.
Ebenfalls auf der Tagesordnung stand die Aufnahme des chinesischen Renminbi, die bei der diesjährigen Überprüfung des SZR-Währungskorbs sicher erscheint, sofern die Vereinigten Staaten nicht versuchen, sie zu blockieren.
Das Thema kommt nicht zum ersten Mal auf. Der Vorsitzende des OMFIF, Lord Desai, verfasste ein Papier dazu nach dem letzten Washingtoner Treffen zu Gold und dem SZR vor genau vier Jahren. Die Aufnahme des Renminbi in das SZR wurde 2010 wegen unzureichender Liquidität abgelehnt und soll in diesem Jahr erneut geprüft werden.
Desai wies in seinem Papier darauf hin, dass die Aufnahme von Gold mit Schwierigkeiten verbunden ist, weil (und ich glaube, das wollte er sagen) keine der Papierwährungen im SZR in Gold konvertierbar ist, die Aufnahme von Gold sie aber durch die Hintertür konvertierbar machen würde. Dennoch schien Desai bereit, die Argumente für Gold erneut zu prüfen.
Es ist darauf hinzuweisen, dass die Regelung nicht von Dauer sein kann, wenn Gold in die SZR aufgenommen wird und die großen Zentralbanken weiterhin darauf bestehen, Geld als Allheilmittel für die Wirtschaft zu drucken. Chinas Haltung zu Gold und zur eigenen Währung könnte jedoch eine andere Sache sein.
Die chinesische Regierung hat mit großer Wahrscheinlichkeit große Mengen an Gold angehäuft, die noch nicht in ihre Reserven eingegangen sind, und sie hat zudem die eigenen Bürger ermutigt, Gold zu besitzen. Wir können daher sicher sein, dass China eine monetäre Rolle für Gold sieht und sich zugleich für die Aufnahme des Renminbi in den SZR-Währungskorb einsetzt. Es besteht kein Zweifel, wenn man die IWF-Papiere der letzten SZR-Überprüfung von 2010 liest, dass der Renminbi die Kriterien für eine Aufnahme heute erfüllt. Die Frage ist also, ob die fortgeschrittenen Länder, die die Mitgliedschaft im IWF dominieren, die Aufnahme des Renminbi zulassen werden, und ob die USA, die sich bislang geziert haben, China und den anderen BRICS-Staaten einen größeren Anteil am IWF einzuräumen, einlenken und diese Reformen zulassen werden, die von den übrigen Mitgliedern bereits 2010 gebilligt wurden.
Die Blockade der Reform durch die Amerikaner signalisiert ihren Wunsch, die Vormachtstellung des Dollars zu bewahren; doch da sie bei der Gründung der Asiatischen Infrastrukturinvestmentbank eine spektakuläre Niederlage erlitten haben, könnte die IWF-Reform zur nächsten ernsten Bedrohung für die Dominanz des Dollars werden. Und wenn Amerika beim IWF und beim SZR nicht nachgibt, wird es keine Rückfallposition haben; China hingegen hat noch einige Trümpfe im Ärmel.
Eines davon ist Gold, ein weiteres ihre Rolle in einer von den BRICS-Staaten gegründeten Konkurrenzorganisation. Die New Development Bank (NDB) steht kurz vor ihrer Gründung, angetrieben von der Frustration über die Versuche der USA, die Rolle des Dollars zu schützen und den IWF als exklusiven Club für fortgeschrittene Volkswirtschaften zu erhalten. Stattdessen könnte die NDB ohne Weiteres eine eigene Version des SZR ausgeben, mit der Golddeckung, auf die sich Desai in seinem ursprünglichen Papier bezogen hat.
Der Grund, warum dies funktionieren würde, ist ganz einfach. Die BRICS-Mitglieder, nicht belastet von den Kosten moderner Wohlfahrtsstaaten, könnten die geldpolitische Disziplin aufbringen, die nötig ist, um ihre Währungen an Gold zu binden. Möglicherweise würden sie zwischen den Zentralbanken der Mitgliedstaaten eine Gold-Devisen-Regelung nach dem Vorbild von Bretton Woods2 betreiben, um ihre Währungen zu stabilisieren.
Allerdings würde die NDB mit ziemlicher Sicherheit einen deutlich höheren Goldpreis sehen wollen, wenn sie an einem neuen Konkurrenten des SZR mitwirken soll. Die übrigen BRICS-Mitglieder würden ermutigt, sich ausreichende Goldbestände zu sichern, indem sie US-Dollar-Reserven verkaufen und Gold erwerben, noch bevor eine Entscheidung über eine neue Superwährung fällt.
Es sieht so aus, als gehe die Ära der globalen Dominanz des Dollars als Reservewährung zu Ende, und die Bühne wird nun dafür bereitet, dass Gold wieder offiziell als das oberste Reservegeld anerkannt wird, diesmal von der nächsten Generation fortgeschrittener Volkswirtschaften.
1 Das SZR (Sonderziehungsrecht) ist ein internationales Reservemedium, das der IWF 1969 geschaffen hat, um die offiziellen Reserven seiner Mitgliedsländer zu ergänzen. Sein Wert beruht auf einem Korb aus vier wichtigen internationalen Währungen, und SZR können in frei verwendbare Währungen getauscht werden. Zum 17. März 2015 waren 204 Milliarden SZR geschaffen und den Mitgliedern zugeteilt worden (entspricht rund 280 Milliarden US-Dollar).
2 Ein inzwischen nicht mehr bestehendes System der Währungssteuerung, das die Regeln für die Handels- und Finanzbeziehungen zwischen den wichtigsten Industriestaaten der Welt festlegte. 1971 hoben die Vereinigten Staaten einseitig die Konvertibilität des US-Dollars in Gold auf, beendeten damit faktisch das System von Bretton Woods und machten den Dollar zu einer Fiat-Währung; viele Währungen mit festem Wechselkurs (etwa das britische Pfund) wurden zur gleichen Zeit frei floatend.
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