Ein laufender Bären-Squeeze bei Gold dürfte die Preise weiter nach oben treiben. Ein Aufholen könnte bei Silber, das zurückbleibt, explosiv ausfallen.
Gold und Silber entwickelten sich diese Woche unterschiedlich: Gold legte nach dem Rückgang der Vorwoche kräftig zu. Die Erholung von Silber verlief zögerlicher. Im asiatischen Handel über Nacht lag Gold bei 2.670 US-Dollar, das sind 108 US-Dollar mehr als zum Schlusskurs des vorherigen Freitags, und Silber bei 30,80 US-Dollar, ein Plus von 58 Cent im selben Zeitraum. Die Umsätze in beiden Futures-Kontrakten an der Comex waren gut, aber nicht spektakulär.
Die nachstehenden Charts zeigen, wie sich das Open Interest und der Preis bei beiden Kontrakten entwickelt haben.
Der untere Chart zeigt, wie der Silberpreis seit Ende Oktober gemeinsam mit dem Open Interest (OI) gefallen ist. Das ist zu erwarten: Sinkt der Preis, bauen die Bullen ihre Long-Positionen ab, sodass das OI zurückgeht.
Betrachten Sie nun den oberen Chart für Gold. Das Open Interest ist deutlich gesunken, dennoch ist der Preis gestiegen. Zwischen dem 14. und 20. November fiel das OI um mehr als 34.000 Kontrakte, doch Gold stieg von 2.564 auf aktuell 2.670 US-Dollar. Nahezu der gesamte Rückgang des OI entfiel auf Dezember-Kontrakte, die nicht in spätere Fälligkeiten verlängert wurden.
Wie kann das sein, und was bedeutet es? Es gibt nur eine Antwort: Die Swaps reduzieren ihre Positionen und weigern sich, neue Kontrakte zu schaffen, um Käufer zu bedienen. Kurzfristig orientierte Händler, die neue Long-Positionen eröffnen, mussten daher für bestehende Kontrakte höhere Gebote abgeben und boten dabei gegen die Swaps und andere Short-Verkäufer, die ihre Positionen schließen. Mit anderen Worten: Der Squeeze auf die Short-Positionen ist in vollem Gange.
Das ist eine gute Nachricht für die Bullen, denn mit überwiegender Wahrscheinlichkeit setzen sich die Bedingungen des Bären-Squeeze in der kommenden Woche fort und treiben Gold weiter nach oben. Hinzu kommt: Da NATO-Mitglieder den Krieg in der Ukraine eskalieren, indem sie Marschflugkörper und Lenksysteme liefern, um Ziele tief in Russland anzugreifen, könnte Gold für diejenigen, die bereits Dollar halten, als sicherer Hafen erscheinen.
Für Händler noch wichtiger ist jedoch, dass die Nachfrage aus Asien über Nacht offenbar zurückgekehrt ist und derzeit offenbar den Ton angibt. In diesem Fall stehen die Chancen gut, dass der Rücksetzer bei Gold vorüber ist. Bei einem Gold-Silber-Verhältnis von 87 scheint Silber jedoch zurückgelassen worden zu sein.
Laut Metal Focus, einem in London ansässigen, auf Edelmetalle spezialisierten Analysehaus, das sehr gut im Edelmetall-Establishment verankert ist,
„rechnet man für den Silbermarkt im vierten Jahr in Folge mit einem beträchtlichen Defizit im Jahr 2024. Das solide Wachstum der industriellen Nachfrage bleibt der wichtigste Treiber, und auch das relativ stabile Angebot spielt eine Rolle. Dies gehörte zu den zentralen Erkenntnissen, die Philip Newman und Sarah Tomlinson letzte Woche bei ihrer Präsentation in New York auf dem Silver Interim Dinner des Silver Institute vorgestellt haben.“
Man fragt sich, wie lange das so weitergehen kann. Diese Defizite wurden durch eine rückläufige Anlagenachfrage gedeckt, und die enttäuschende Entwicklung von Silber in den letzten Jahren deutet sicherlich auf einen Markt hin, der von ermüdeten Bullen dominiert wurde. Das ändert sich jedoch jetzt, und die steigende Nachfrage nach Gold wird die Mittelabflüsse bei Silber zwangsläufig umkehren. Dann wird Panik ausbrechen, da Silber so selten sein wird wie Hühnerzähne.
Abschließend ein Blick auf den technischen Chart von Gold:
Gold scheint Unterstützung am 55-Tage-Durchschnitt gefunden zu haben, und die übrigen in diesem Bericht genannten Faktoren bestätigen, dass die Korrektur der vergangenen Wochen möglicherweise vorüber ist.