Geldmenge wächst immer schneller

Die TMS zuzüglich der Überschussreserven entspricht der Geldmenge, die ohne Vorankündigung abgezogen werden kann, einschließlich der Termineinlagen, die in der Praxis jederzeit ohne Vorankündigung abgezogen werden können und lediglich den Zinsverlust nach sich ziehen. Dies zeigt die untenstehende Langzeitgrafik.

Die schwarze gepunktete Linie ist der exponentielle Verlauf. Ihm folgte die Geldmenge eng, bis die US-Regierung 1971 jede Goldkonvertibilität aufgab, und danach mit einigen Schwankungen bis 2008, als die TMS abhob und hyperbolisch wurde; das heißt, sie begann schneller als exponentiell zu wachsen. Diese Grafik veranschaulicht die zunehmend beschleunigte Entwertung des Dollars am deutlichsten.

Sie dient auch als Näherungswert für Yen, Pfund und Euro, die ebenfalls in immer schnellerem Tempo ausgegeben werden. Der Übergang in den Turbogang wurde durch die Reaktion der Zentralbanken auf die Bankenkrise ausgelöst, doch heute gibt es vier Gründe, warum die Geldausgabe wahrscheinlich auf diesem hyperbolischen Pfad bleiben wird.

•      Die US-Wirtschaft steckt in einer Rezession. Die Statistiken, die auf Stabilität hindeuten, sind irreführend, weil der Deflator die Inflation erheblich unterschätzt. Eine zutreffendere Einschätzung, im Einklang mit den von Shadowstats.com berechneten Inflationszahlen, lautet, dass die Wirtschaft jährlich um vielleicht 5 % schrumpft. Der Zwang für die Zentralbanken, weiterhin neues Geld in die Wirtschaft zu pumpen, ist daher stark.
•      Solange die erhoffte wirtschaftliche Erholung ausbleibt, häufen die Geschäftsbanken faule Kredite an. Die Fed wird in zunehmendem Umfang neues Geld schaffen müssen, um sie im Geschäft zu halten und zu verhindern, dass die Werte der Kreditsicherheiten fallen und die Lage verschlimmern. Allein aus diesem Grund darf ein Zinsanstieg nicht zugelassen werden.
•      Das Defizit des Staates wird weiter wachsen, weil die Steuereinnahmen, die von der wirtschaftlichen Erholung abhängen, mit den Staatsausgaben nicht Schritt halten werden. Zudem ist die quantitative Lockerung erforderlich, um die Zinskosten der Staatsverschuldung niedrig zu halten und der Fed zu ermöglichen, das Defizit durch den Kauf von Staatsanleihen zu finanzieren.
•      Die gesetzlich vorgeschriebenen Sozialausgaben, darunter Renten, Gesundheitsversorgung und Arbeitslosenleistungen, nehmen schneller zu. Das stellt sicher, dass die US-Staatsausgaben weiter steigen, und zerstört alle Hoffnungen, dass die wirtschaftliche Erholung es dem Staat irgendwann erlauben wird, seinen Haushalt auszugleichen. Anders gesagt: Diese künftigen Verbindlichkeiten lassen sich nur durch Geldschöpfung erfüllen.

Der Weg des geringsten Widerstands besteht daher darin, einfach weiter immer mehr Geld auszugeben (solange es noch Kaufkraft besitzt). Die Alternative, den Zusammenbruch des Bankensystems, der Unternehmen und sogar des Staates selbst zuzulassen, ist unerfreulich. Unterdessen hat der Dollar ein kurzes Zeitfenster mit Nullzinsen, bevor sich die Auswirkung übermäßiger Zunahmen der Geldmengen auf die Preise von der Aufblähung der Vermögenswerte auf die Aufblähung der Preise für Nahrungsmittel, Energie und andere Verbrauchsgüter ausweitet.

Diese vier einzelnen Probleme betreffen alle wichtigen Währungen, nicht nur den Dollar. Irgendwann wird das Vertrauen in Papierwährungen zu schwinden beginnen, was sich in einem überraschenden Rückgang ihrer Kaufkraft zeigen wird, erkennbar an einem sprunghaften Preisanstieg. Das sollte jeder im Hinterkopf behalten, während wir die zunehmenden wirtschaftlichen und finanziellen Schwierigkeiten des Jahres 2013 durchlaufen.