Die Goldnachfrage aus China scheint über Nacht zurückgekehrt zu sein. Wird sie anhalten?
Wie in unserer Titelgrafik zu erkennen ist, hatte Silber eine bessere Woche, während sich Gold stabilisierte und auf dem aktuellen Niveau offenbar gut unterstützt ist. Gold eröffnete heute Morgen in Europa bei 2.365 US-Dollar, 36 Dollar über dem Stand vom vergangenen Freitag, während Silber bei 30,60 Dollar eröffnete, ein Plus von 1,46 Dollar auf Wochensicht. Die Comex-Volumina waren insgesamt schwach, zogen am Mittwoch jedoch etwas an, wie die nächste Grafik zeigt.
Am Mittwoch fand der Großteil der Aufwärtsbewegung statt. Von Beginn an schien asiatische Nachfrage über Nacht in das Londoner Morgenfixing einzufließen, und dies setzte sich bis in den New Yorker Handel fort. Auch bei Comex-Goldkontrakten gab es eine rege Nachfrage: Das Open Interest stieg um mehr als 18.000 Kontrakte. Der Zusammenhang zwischen Open Interest und Preisen bei Gold und Silber ist unten dargestellt.
Nachdem das Open Interest bei Gold zuvor leicht überverkauft war, ist es nun neutral, wobei weitere Nachfrage nach Long-Kontrakten die Preise höher treiben könnte. Es sieht danach aus, dass die Hedgefonds wieder Long-Positionen aufbauen, bislang jedoch nicht in gefährlichem Ausmaß. Wir sollten jedoch zusätzliche Arbitrage zwischen Comex und Shanghai in unsere Berechnungen einbeziehen, was bedeutet, dass ein Teil der Käufe an der Comex keine spekulative Wette ist. Als Nächstes folgt die technische Lage bei Gold.
Beim 55-Tage-Durchschnitt hat sich eine Unterstützung gebildet. Auch wenn es ein Fehler wäre, eine tiefere Korrektur bis zum Test des längerfristigen 12-Monats-Durchschnitts auszuschließen, wirkt der Markt darunter sehr stabil. Zweifellos spiegelt dies die anhaltende chinesische Nachfrage sowohl nach physischem Metall als auch nach Futures-Kontrakten in Shanghai wider, die nun die Preise an den westlichen Märkten bestimmt.
Silber folgt einer etwas anderen technischen Entwicklung. Unsere frühere Grafik oben zu Open Interest und Preis bei Silber zeigt, dass Silber bei sinkendem Open Interest steigt, was auf einen Bear Squeeze hindeutet. Die technische Grafik ähnelt jedoch der von Gold, da sich auch hier beim 55-Tage-Durchschnitt eine Unterstützung gebildet hat.
Nach dem Monatsende im Juni nehmen die Comex-Lieferungen zu, was die Liquidität in den US-Tresoren weiter schmälert. Seit Anfang Juni wurden 11.677 Goldkontrakte zur Lieferung gestellt, was 36,32 Tonnen entspricht, sowie 5.615 Silberkontrakte mit 873,2 Tonnen.
Während die technische Lage bei Gold und Silber positiv aussieht, gibt es an der wirtschaftlichen Front wenig Neues. Alle warten weiterhin darauf, dass die Fed ihren Leitzins senkt, doch sie muss das Defizit der Regierung finanzieren. Derzeit gelingt dies bis zu einem gewissen Grad durch den Carry Trade aus dem japanischen Yen. Eine Zinssenkung würde mit großer Wahrscheinlichkeit eine kräftige Yen-Rally auslösen, diesen Handel beenden und Finanzierungsprobleme verursachen.
In der Politik stellt sich nun die Frage, ob Biden das Handtuch werfen wird. Falls nicht, scheint Trump als sicherer Sieger festzustehen. Falls doch, bleibt einem alternativen demokratischen Kandidaten sehr wenig Zeit, sich wahlpolitische Glaubwürdigkeit zu erarbeiten. Die Wahl einer Labour-Regierung in Großbritannien schafft eine bislang noch nicht eingepreiste Marktunsicherheit für das Pfund und für Gilts. Und wir erwarten am kommenden Sonntag die zweite Runde der französischen Wahl.
Schließlich nehmen die Kriegsspannungen mit Russland und dem Iran weiterhin leise zu, wie eine sich ausdehnende Magmakammer, die unter unseren Füßen auszubrechen droht. Es ist schlicht nicht die Zeit, in Gold oder Silber untergewichtet zu sein.