Noch bevor die Federal Reserve am 13. September ihre jüngste Anleihekaufoffensive ankündigte, wuchsen die Geldmengenaggregate der USA bereits kräftig. Inoffizielle Berechnungen von M3 erreichten im August 14,7 Billionen US-Dollar.
Nachdem die Fed nun zusätzliche Geldschöpfung in Höhe von 80 Milliarden US-Dollar pro Monat (40 Mrd. in MBS und 40 Mrd. in US-Staatsanleihen) genehmigt hat, können wir sehr zuversichtlich sein, unsere bisherige Prognose von 15 Billionen US-Dollar in diesem Jahr zu erreichen. Danach wird eine Vorhersage sehr schwierig, da die Geldschöpfung sich über lineare Modelle hinaus beschleunigt.
Je mehr Menschen dies erkennen und begreifen, dass es in unserer vernetzten Welt nur sehr wenige Orte und Anlageklassen gibt, die gegen die Rücksichtslosigkeit unserer zentralen Planer immun sind, desto mehr werden Edelmetalle allmählich die Zuneigung gewöhnlicher Anleger gewinnen: zunächst als Anlagen in einen sicheren Hafen, dann als monetäre Metalle.
Der Fear Index ist ein perfektes Maß für das Vertrauen in den Dollar, da er ihn mit seinem einzigen echten Rivalen in unserer modernen Welt vergleicht. In unserem System nach Bretton Woods sind alle wichtigen Papierwährungen eng an den Dollar gebunden. Daher ist es ein Fehler, im derzeitigen System vom Euro, Yen oder RMB als Alternativen zum Dollar zu sprechen. Alle großen Zentralbanken liefern sich ein Wettrennen beim Gelddrucken; alle versuchen, mit dem Dollar Schritt zu halten, in einer Reihe konkurrierender Abwertungen, die einem Wettrüsten gleicht. Langfristig werden alle dasselbe Schicksal erleiden.
Interessant ist jedoch, zumindest für diejenigen, die eher auf die kurze Frist achten, ein Blick auf das relative Bild. Dies gelingt uns, indem wir den Dollar-Fear-Index mit unserem brandneuen Euro-Fear-Index vergleichen.
Wie Sie in der obigen Grafik sehen, leidet die europäische Währung im Verhältnis zum Dollar unter einem Mangel an Vertrauen. Das überrascht kaum, denn die Währungsunion der Eurozone steckt noch in den frühen Teenagerjahren, während der Dollar seit dem Zweiten Weltkrieg als Weltreservewährung unangefochten regiert. Deshalb bedeutet die Flucht in die Sicherheit in unsicheren Zeiten nach wie vor eine Stärkung des Dollars (zumindest gegenüber dem Euro und dem britischen Pfund).
Ein kleiner Hinweis zum Euro-Fear-Index: Die offiziellen Goldreserven der Eurozone sind nicht sehr gleichmäßig verteilt. Von 10.787 Tonnen (347 Millionen Unzen) Gold, die von den Staaten der Eurozone gehalten werden (laut Daten des World Gold Council und des IWF), befinden sich über 80 % in nur drei Ländern: Deutschland (3.395), Italien (2.452) und Frankreich (2.435). Das gibt goldreichen Ländern wohl einen Anreiz, den Euro aufzugeben, angesichts der lähmenden Kosten, die ihnen durch die „Fiskalunion“-Pläne Brüssels entstehen könnten. Ein zweiter Punkt, der nicht übersehen werden sollte: Ein nicht näher bezifferter, aber erheblicher Teil dieses europäischen Goldes, insbesondere des deutschen, lagert tatsächlich jenseits des Atlantiks in den Tresoren der New Yorker Fed. Könnten die Europäer dies eines Tages bereuen? Wie das alte Sprichwort sagt: „Besitz ist neun Zehntel des Rechts.“
Was die obige Grafik jedoch deutlich zeigt, ist, dass das Vertrauen sowohl in den Dollar als auch in den Euro sinkt. Auch die M3 der Eurozone (glücklicherweise veröffentlicht die Europäische Zentralbank diese Daten weiterhin, anders als die Fed, die vor sechs Jahren die Veröffentlichung von M3-Zahlen eingestellt hat) ist kräftig gewachsen – sie erreichte im dritten Quartal 2012 10 Billionen Euro und hat sich seit 2001 verdoppelt. Wer glaubt, die EZB habe auch nur entfernte Ähnlichkeit mit ihrer angeblichen geistigen Vorgängerin, der Bundesbank, sollte einen Blick auf die seit 2011 geschaffenen knapp 500 Milliarden Euro werfen. Und das, bevor das Wort „unbegrenzt“ Teil der Reden von Mario Draghi wurde.
Währungen werden im Wert weiterhin gegeneinander schwanken, aber eines ist sicher: Gegenüber Gold und Silber werden sie alle weiter an Wert verlieren.
James Turk schreibt seit Jahren über den Fear Index, wie Sie auf seiner Website Free Gold Money Report sehen können.
Der Euro Fear Index beruht auf derselben Gleichung, verwendet jedoch die Geldmenge M3 des Euro (wie von der EZB veröffentlicht) und die Summe der Goldreserven des Eurosystems.