Fear Index November 2012 – Der faustische Pakt

Infolgedessen bleibt der Fear Index über der bedeutsamen Marke von 3 %, wobei auch der 21-Monats-Durchschnitt weiter steigt.

Die US-Verhandlungen über die Fiskalklippe haben den jüngsten deutlichen Anstieg der Zahlungsrückstände bei Studienkrediten weitgehend aus den Schlagzeilen herausgehalten, obwohl Bloomberg in seiner Rubrik „Chart of the Day“ am vergangenen Donnerstag darüber berichtete. Wie die verlinkte Grafik zeigt, haben die Ausfallquoten in diesem Markt von 956 Mrd. US-Dollar Niveaus erreicht, die an frühere Zusammenbrüche von Schuldenblasen erinnern, und sie verdeutlichen den geradezu faustischen Pakt, den eine ganze Generation für ihre Ausbildung eingegangen ist (und in vielen Fällen für eine ausgesprochen fragwürdige Ausbildung).

In einer Zeit, in der Informationen unendlich viel leichter zugänglich geworden sind, ist es bemerkenswert, dass die Studienkosten auf ein Niveau gestiegen sind, das Studierende dazu zwingt, Jahrzehnte ihrer Zukunft zu verpfänden. Es ist ein gutes Beispiel dafür, wie leichte Kredite und billiges Geld in eine Blase nach der anderen gelenkt werden können – und Preise in Bereichen in die Höhe treiben, in denen der Staat mit dem angeblichen Ziel eingreift, Dinge „erschwinglich“ zu machen.

Schließlich sollten wir nicht vergessen, dass Geld fungibel ist. Es ist daher äußerst schwierig vorherzusagen, wo neues Geld landen wird – nur, dass es irgendwo landen wird. Selbst wenn die Inflationsmaße nicht regelmäßig angepasst würden, um besser das abzubilden, was unsere zentralen Planer für den Preis der Lebenshaltung halten, wären sie dennoch hoffnungslos unzureichend, da sie Preisveränderungen an den Vermögensmärkten und Blasen in bestimmten Sektoren, Regionen, Ländern oder Rohstoffen übersehen. Das wäre kein Problem – schließlich ist keine Statistik perfekt –, wäre da nicht die Tatsache, dass die Fed den Verbraucherpreisindex als eine der wichtigsten Eingangsgrößen für ihre Geldpolitik verwendet.

Diese Abfolge platzender Blasen hat die Presse und die Öffentlichkeit leider kaum dazu bewegt, sich die Lage der US-Staatsverschuldung genauer anzusehen. Die Gespräche zur „Fiskalklippe“ erinnern mich an Freuds Beobachtung vom „Narzissmus der kleinen Differenzen“: Demokraten und Republikaner spalten im Grunde Haare, doch – wie schon bei den Verhandlungen über die Schuldenobergrenze 2011 – erweckt die Medienberichterstattung über die Verhandlungen den Eindruck, es würden echte Meinungsverschiedenheiten ausgetragen.

Es ist eine Illusion, die immer mehr Amerikaner durchschauen (was sich unter anderem am jüngsten Anstieg der Verkäufe von American-Eagle-Goldmünzen zeigt), doch viele sind sich nach wie vor nicht bewusst, dass angehäufte Schulden ein Land leicht in den Bankrott treiben können. Trägheit und das Gefühl, „hier kann das nicht passieren“, bleiben mächtige Einflüsse auf das menschliche Verhalten.

Wie die Erfahrungen der 1970er- und 1980er-Jahre zeigen und das Diagramm des Fear Index widerspiegelt, kann es jedoch lange dauern, bis sich am Markt für festverzinsliche Wertpapiere etwas bewegt; sobald sich die Erkenntnis aber auszubreiten beginnt, kann es extrem schnell gehen. Dass die Fed inzwischen fast 70 % der neuen US-Staatsanleihen kauft, ist ein deutliches Zeichen dafür, dass diese Bewegung bereits begonnen hat. James Turk prognostizierte bereits in einem vorausschauenden Artikel in Barron’s aus dem Jahr 2003, dass sich dieses ganze Debakel zwischen 2013 und 2015 auflösen und den Goldpreis auf 8.000 US-Dollar je Feinunze oder mehr treiben werde. Damals erschien das vielen als außergewöhnliche Behauptung, doch jetzt sind alle Voraussetzungen erfüllt, und die Dominosteine beginnen bereits zu fallen. Das Platzen der Blase bei den Staatsanleihen wird der letzte Nagel im Sarg des Papiergeld-Dollars sein.

James Turk schreibt seit Jahren über den Fear Index, wie Sie auf seiner Website Free Gold Money Report sehen können.