Der verheerende Zusammenbruch von MF Global im vergangenen Jahr hat die Finanzmärkte weltweit auf vielfältige Weise beeinflusst.
Da MF Global einer der größten Broker für gehebelte Produkte war, überrascht es nicht, dass dieser Bereich die volle Wucht des Zusammenbruchs zu spüren bekam.
So ist beispielsweise das Handelsvolumen mit Futures an den US-Börsen spürbar zurückgegangen, vor allem aus zwei Gründen. Erstens handeln die Kunden von MF Global nicht, die noch auf die Rückzahlung ihres Geldes warten. Zweitens sind die Kunden anderer Broker verständlicherweise um die Sicherheit ihres Geldes besorgt und haben Mittel von diesen Unternehmen abgezogen, wodurch sich ihre Handelsmöglichkeiten verringert haben.
Auch Gold blieb von den Folgen der MF-Global-Insolvenz nicht verschont. Eine der größten Auswirkungen war, dass die Risiken von Papiergold nun besser verstanden werden. Kunden, die ihr Gold bei MF Global gelagert hatten, erlebten eine böse Überraschung. Wie Reuters kürzlich berichtete, haben „Kunden, deren Konten beim Zusammenbruch des Futures-Brokers eingefroren wurden, [und] die physische Werte wie Goldbarren halten, [...] bislang keine Rückerstattung erhalten“. MF Global zeigt deutlich, dass der Besitz von Metall über ein Brokerhaus ein Papiergold-Produkt ist und kein physisches Gold.
Es ist wichtig, den grundlegenden Unterschied zwischen Papiergold und physischem Gold zu erkennen, abgesehen davon, dass Papiergold eine Hebelposition ermöglicht. Mit Papiergold besitzen Sie ein Engagement in den Goldpreis, nicht aber echtes Gold. Papiergold ist ein Finanzwert, der mit einem Kontrahentenrisiko verbunden ist, wie die Kunden von MF Global erfahren mussten. Der Wert ihres Papiergolds hing vom Versprechen eines Finanzinstituts ab. Physisches Gold hingegen ist ein greifbarer Vermögenswert ohne Kontrahentenrisiko.
Um einen zentralen Punkt hervorzuheben: Es gibt weitaus mehr ausstehendes Papiergold als physisches Gold, das zur Lieferung verfügbar ist. Die Clearingstelle der Comex in New York City und die Clearingstellen anderer Börsen, an denen gehebelte Goldprodukte gehandelt werden, sind nur ein sichtbarer Teil der weltweit bestehenden Papiergold-Positionen. Niemand weiß genau, wie viel Papiergold insgesamt verkauft wurde, aber es ist eine enorme Menge.
Wenn also der Run auf physisches Metall durch Privatpersonen, Zentralbanken und andere Institutionen zunimmt, wie dies während der anhaltenden Banken- und Staatsschuldenkrise der vergangenen Jahre der Fall war, sind Zahlungsausfälle möglich. Sie treten auf, wenn diejenigen, die Metall liefern müssen, um ihre Versprechen zu erfüllen, über kein physisches Metall verfügen. Letztlich unterscheidet sich die Comex nicht von der London Metal Exchange, die vor einigen Jahren bei ihrem Nickelkontrakt ausfiel. Besorgniserregend ist, dass es naheliegend erscheint, dass uns in der unmittelbaren Zukunft leider der Zusammenbruch weiterer Finanzunternehmen und Banken bevorsteht.
Seit mehreren Jahren durchläuft die Weltwirtschaft eine Finanzkrise, und in der Geschichte waren solche Phasen stets von gebrochenen Versprechen geprägt. So konnte Lehman Brothers seine Zusagen nicht erfüllen, und in jüngerer Zeit war die griechische Regierung nicht in der Lage, ihre Verpflichtungen zu begleichen. Als Faustregel gilt daher, Finanzwerte in einer Finanzkrise zu meiden und somit auch gehebeltes Gold zu meiden.
Da die heutigen globalen Währungs- und Finanzprobleme weitgehend ungelöst bleiben, sollten Sie physisches Gold besitzen und keinen Papiergold-Ersatz. Achten Sie außerdem darauf, dass Ihr Gold nicht bei einem Broker oder einer Bank verwahrt wird, denn diese sind nicht sicher, wie Lehman Brothers, MF Global und das Scheitern anderer Unternehmen deutlich gezeigt haben. Lagern Sie Ihr Metall stattdessen stets im Tresor von Unternehmen, deren Geschäft die Verwahrung ist und nicht die Vergabe von Krediten oder der Handel mit gehebelten Produkten.