In dieser Woche haben Gold und Silber ihre Gewinne seit September letzten Jahres weiter gefestigt, wobei Gold weiterhin eine aufwärtsgerichtete Tendenz zeigt. Silber bewegt sich seitwärts, wie unsere Titelgrafik zeigt. Im europäischen Handel heute Morgen lag Gold bei 1.928 US-Dollar, nur 3 US-Dollar höher, während Silber bei 23,70 US-Dollar lag, 20 Cent niedriger. Der Umsatz an der Comex war bei beiden Metallen solide, und das Open Interest stieg spürbar, beide Niveaus sind jedoch weiterhin moderat.
Die Silbergrafik ist interessant, denn ein Anstieg des Open Interest um weniger als 14.000 Kontrakte seit November hat zu einem Kursanstieg von 13,5 % geführt. Und da das Gold-Silber-Verhältnis nun bei 81,2 liegt, besteht erhebliches Aufwärtspotenzial beim Preis, vorausgesetzt, der zugrunde liegende Aufwärtstrend setzt sich fort.
Betrachten wir nun das Open Interest bei Gold genauer, das als Nächstes folgt.
Der Anstieg des Goldpreises seit Anfang Dezember hat technische Analysten zu der Aussage veranlasst, Gold sei kurzfristig überkauft und eine Konsolidierung überfällig, doch das Open Interest zeigt, dass Gold insgesamt weiterhin überverkauft ist. Als Nächstes folgt die technische Grafik.
Zwar kann ein Rückgang auf ein sehr bullishes Golden Cross bei 1.810 US-Dollar nicht ausgeschlossen werden, doch die Dynamik, die in der Grafik hinter dem Goldpreis steht, ist sehr beeindruckend, und zu verkaufen in der Hoffnung, Gold später zu niedrigeren Preisen zurückzukaufen, erscheint riskant. Darüber hinaus sollte darauf hingewiesen werden, dass sich der Goldpreis auf derivative Papierkontrakte bezieht und die zugrunde liegende physische Liquidität außer Acht lässt.
Hinweise darauf, wer physische Edelmetalle kauft, sind stets lückenhaft. Einblick besteht nur bei den Comex-Lieferungen und der ETF-Nachfrage. Der Januar-Goldkontrakt gilt als lieferfreier Monat, dennoch wurden 5.749 Kontrakte zur Lieferung gestellt, was 574.900 Unzen (17,9 Tonnen) entspricht. Auf Monatsbasis ging die ETF-Nachfrage im Dezember weiter zurück, doch laut World Gold Council hat sich das Tempo dieses Rückgangs verlangsamt. Und angesichts der Korrelation zwischen Preis und Nachfrage können wir bis Ende Januar einen Anstieg der ETF-Nachfrage erwarten. Dies ist unsere nächste Grafik.
Aus Einzelbeobachtungen wissen wir, dass die Nachfrage nach physischem Edelmetall das gesamte Angebot aufnimmt. Die Zentralbanken haben ihre offiziellen Reserven aufgestockt, und China hat Berichten zufolge im November/Dezember letzten Jahres zwischen 250 und 300 Tonnen gekauft.
Asiatische Zentralbanken und ihre Regierungen scheinen die Hauptkäufer zu sein. Zudem wurde, bevor Sanktionen gegen Russland verhängt wurden, die gesamte Jahresproduktion von 330 Tonnen nach London verkauft, und diese Angebotsquelle ist nun versiegt. Russland akkumuliert nun aggressiv Gold, und laut dem Chefökonomen von Präsident Putin wird die Produktion auf 500 Tonnen hochgefahren. Derselbe Mann, Sergey Glazyev, hat enthüllt, dass Russland seine Handelsbilanzen künftig in Gold ausgleichen wird und dass er erwartet, dass alle Mitglieder, assoziierten Staaten und Dialogpartner der Shanghaier Organisation für Zusammenarbeit dies ebenfalls tun werden. Deshalb bauen diese Regierungen ihre Edelmetallbestände auf.
Da die ETF-Nachfrage nun wieder positiv wird, dürfte sich der Druck auf die Papier-Leerverkäufer verstärken. Seien Sie nicht überrascht, wenn die LBMA GLD dazu drängt, ihre Bestände zur Verfügung zu stellen, um den Liquiditätsdruck am Markt zu mindern.
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