Die Verknappung bei Silber sorgt inzwischen in den Medien für Schlagzeilen. Führt dies zu einem breiteren Verständnis dafür, warum Silber weiter steigt, könnte dies zusätzliche ETF-Nachfrage auslösen.
Die Weihnachtswoche war für Silber und Platin besonders dramatisch, für Palladium etwas weniger, während Gold ruhig in bislang unerforschtes Terrain vorstößt. Unsere nachstehende Titelgrafik sagt alles …
In der Weihnachtswoche scheint sich die Verknappung bei Silber und Platin verschärft zu haben, mit dramatischen Kursanstiegen in Shanghai; Silber näherte sich gestern Abend zeitweise sogar der Marke von 80 $. Im europäischen Handel am heutigen Morgen lag Silber bei 74,80 $, ein Plus von 7,80 $ gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, und Gold notierte bei 4.518 $, ein Plus von 187 $ im selben Zeitraum. Wie in einer Feiertagswoche zu erwarten, waren die Handelsvolumina an der Comex gering, da London gestern und heute (Boxing Day) geschlossen war.
Unsere Lieblingsgrafik zu Silber und dem Open Interest an der Comex zeigt, wie gering die Beteiligung von Spekulanten an dieser Rally ist:
Während der gesamten Rally seit dem 13. November ist das Open Interest gesunken, während der Preis um 50 % von 50 $ stieg, was zeigt, wie stark die Verknappung die Short-Positionen unter Druck setzt. Unvermeidlich sichern echte Produzenten sich nicht mehr ab, aus Furcht vor einer Andienung, und schieben die Short-Last zunehmend den Edelmetallbanken in der Swap-Kategorie zu. Gleichzeitig ist das Interesse der Spekulanten bemerkenswert verhalten, was für die Short-Seite zu einem zusätzlichen Problem werden dürfte, sobald diese einsteigen.
Der Hintergrund, dass Gold sanft auf neue Höchststände steigt, ist wegen des damit ausgesendeten Signals ein zusätzliches Problem für Silber. Unterdessen setzen sich die Lieferanmeldungen zügig fort und belaufen sich in diesem Jahr bislang auf 14.808 Tonnen Silber und 1.237 Tonnen Gold. Die Comex ist wahrhaftig die größte Gold- und Silberquelle der Welt.
Wir sollten uns auf Gold konzentrieren, den primären Markt, der darauf hindeutet, dass sich das Problem in einem frühen Stadium einer Krise der Papierwährungen befindet. Für Beobachter der Schulden- und Kreditblase sollten die Gründe offensichtlich sein. Zudem senken mit Ausnahme der Bank of Japan die Zentralbanken der G7 die Zinsen, und die Fed bewegt sich offen auf das Gelddrucken in Form von QE zu. Sie steht bereit, sowohl das Staatsdefizit als auch die Refinanzierung der Staatsschulden in Höhe von insgesamt über 9 Billionen $ durch QE zu finanzieren, um die Anleiherenditen zu deckeln.
Zweifellos sehen ausländische Zentralbanken darin eine Bestätigung ihrer Abkehr vom Dollar und werden ihre Goldkäufe, sowohl für Reserven als auch für Staatsfonds, nicht unterbrechen. Und das, bevor wir überhaupt von der Nachfrage von Anlegern und Spekulanten sprechen, wenn die Folgen der Geldpolitik von inländischen Anlegern besser verstanden werden. Die Comex-Zahlen deuten darauf hin, dass das Open Interest anzuziehen beginnt und noch weiter steigen dürfte. Dies zeigt die nachstehende Grafik:
Damit zeichnet sich die Ausgangslage für 2026 ab: eine Krise der Papiermärkte, ausgelöst durch nicht lieferbares Silber, während diese sich einer Barabwicklung nähern, und zugleich eine beschleunigte Geldmengenausweitung in den wichtigen Währungen, die zu Währungsentwertung führt. Währungsentwertung bedeutet höhere Preise, und höhere Preise für alle Rohstoffkategorien und Großhandelspreise im Allgemeinen werden 2026 die unangenehme Überraschung sein.