Die monetäre Rehabilitierung des Goldes

Im monetären Vakuum, das infolge der Erosion der Hegemonie des Dollars entsteht, vollzieht sich eine stille Revolution. Es ist vielleicht noch zu früh, das, was mit dem Dollar geschieht, als Beginn seines Niedergangs als Weltreservewährung zu bezeichnen, doch in Asien gibt es zweifellos eine Abkehr von ihm. Und jedes Mal, wenn die Amerikaner ihre Kontrolle über die globale Handelsabwicklung als Waffe gegen missliebige Regime einsetzen, nehmen neutrale Beobachter dies zur Kenntnis und überlegen, wie sie sich „für alle Fälle“ schützen können.

Man betrachte Europa in der Iran-Frage. Und die Türkei. Dies sind Risse innerhalb der NATO. Länder in Afrika und anderswo nehmen inzwischen Chinas Geld. Und um die Chinesen zufriedenzustellen, haben Gambia, Burkina Faso, Panama und die Dominikanische Republik kürzlich allesamt ihre diplomatischen Beziehungen zu Taiwan abgebrochen. Vielleicht kleine Fische, aber ein Wetterhahn, der zeigt, woher der Wind weht.

Wir haben erlebt, wie Russland eine Alternative zu SWIFT geschaffen hat, um im panasiatischen Handel frei von amerikanischer Einflussnahme im Geldwesen zu sein. Wir haben erlebt, wie China bedeutende Schritte unternommen hat, den Dollar so weit wie möglich aus seinem Handel auszuschließen und die Rolle der eigenen Währung zu stärken. Und nun haben wir in der Iran-Frage einen Bruch zwischen Amerika und dem Europa, das es nach dem Zweiten Weltkrieg 1948 über den von der CIA kontrollierten American Committee for United Europe selbst mitgeschaffen hat.

Das ist beispiellos, und heute liegt Amerika offensichtlich weniger an seinem Verhältnis zu den europäischen Verbündeten, als es den Iran hasst. Es kann kaum Zweifel daran geben, dass Amerikas unerklärter Krieg gegen das Land Omar Khayyams darauf abzielt, dessen Wirtschaft zu untergraben und die Voraussetzungen für eine innere Revolution zu schaffen. Der iranische Rial verfällt weiter, und die theokratische Regierung hat den USA in die Hände gespielt, indem sie „nicht autorisierte“ Geldwechsler schloss; Großajatollah Nasser Makarem Schirazi forderte sogar die Hinrichtung von Geldwechslern, um die Währungskrise zu beenden. Der Schwarzmarktkurs des Rial ist dadurch in die Höhe geschnellt, und laut Professor Steve Hanke, dessen Fachbereich an der Johns Hopkins University diese Fragen untersucht, ist die tatsächliche Preisinflationsrate auf 74,8 % gestiegen.^[i]

Für den gewöhnlichen Iraner war Gold schon immer das ultimative Geld, während die Rial seiner Regierung möglichst schnell an jemand anderen weitergereicht werden sollen. Amerikas Sanktionen und das Vorgehen der Regierung bestärken diese Haltung nur. Ob Amerikas Versuch, die Theokratie im Iran zu untergraben, gelingt, wird die Zeit zeigen, doch die Geschichte legt nahe, dass dies unwahrscheinlich ist. Und auf nationaler Ebene wird der Iran durch das Vorgehen der USA dazu getrieben, für seine Ölexporte alles außer Dollar als Zahlung zu akzeptieren. Er hätte gern Euro, und da die EU weiterhin versucht, ihm Investitionsgüter zu verkaufen, ist das sinnvoll. Doch keine Geschäftsbank wagt es, unter der Androhung von US-Sanktionen und -Strafen Zahlungen in irgendeiner Währung abzuwickeln.

Damit bleiben nur drei Möglichkeiten außerhalb des amerikanischen Einflusses: der chinesische Yuan, der russische Rubel und Gold, die alle vom Bankensystem des Westens unabhängig sind. Es überrascht nicht, dass der neue Öl-Kontrakt in Yuan in Schanghai, möglicherweise mit etwas Unterstützung der staatseigenen Banken Chinas, einen fulminanten Start hingelegt hat. Wir alle können den Wunsch nachvollziehen, Ölpreise für die künftige Lieferung festzuschreiben; in diesem Fall geschieht dies gegen Yuan, die von der Volksbank Chinas ausgegeben werden. In Zukunft wird der Iran jedoch den Großteil seiner Yuan für andere Rohstoffe ausgeben können, wobei ihm eine Reihe von Yuan-Terminkontrakten als Brücke von seinem Öl zu diesen dient.

Im Kern zwingen die US-Sanktionen den Iran für seinen Außenhandel auf einen Yuan-Standard. Darüber hinaus ist China zur Stelle, um aufzufangen, was der Westen wegen der amerikanischen Sanktionen aufgibt, und treibt den Iran damit in eine wachsende Abhängigkeit von China. Die neue Seidenstraße, die von China gebaute Eisenbahn mit 200 km/h zwischen Teheran und der östlichen Stadt Maschhad, sowie weitere von China geführte Bahnprojekte erschließen den Iran in einem rein eurasischen Zusammenhang und drängen die amerikanische Macht an den Rand. Das Problem des Iran damit besteht, falls es eines gibt, darin, dass die internationalen Yuan-Märkte noch nicht weit genug entwickelt sind, um Absicherungsinstrumente voll zu nutzen. Doch die Nachfrage des Iran nach hochentwickelten Finanzinstrumenten, ebenso wie jene anderer asiatischer Staaten, die Amerika den Rücken kehren, wird deren Entwicklung zwangsläufig beschleunigen.

Ich habe in der Vergangenheit mehrfach über die Bedeutung von in Yuan notierten, lieferbaren Gold-Terminkontrakten in diesem Zusammenhang geschrieben, ebenso über die Belege dafür, dass die beiden Märkte, die diese Kontrakte anbieten, Hongkong und Dubai, bei der Einrichtung zusätzlicher Tresoranlagen in China zusammenarbeiten und dabei auch weitere Goldzentren in Südostasien einbinden. Beim Gold, wo die physische Lieferung in Tonnen knapp ist, sorgen die Chinesen so weit wie möglich dafür, dass lieferbare Liquidität zur Verfügung steht.

Außerdem räumte die London Metal Exchange, die der Hong Kong Exchange and Clearing (HKEX) gehört, letzte Woche ein, dass sie auch die Einführung von Yuan-Kontrakten für Industriemetalle erwägt. Wir können getrost davon ausgehen, dass die HKEX zwar ein unabhängiges Wirtschaftsunternehmen ist, ihre strategischen Ziele aber eng mit denen der chinesischen Regierung abgestimmt sind und von ihr gefördert werden. Die Chinesen dominieren nicht nur die Goldmärkte in Asien, sondern die HKEX hat im vergangenen Jahr auch erfolgreich regulierte Edelmetallkontrakte in London eingeführt. Es kann kaum Zweifel daran geben, dass die HKEX eine wichtige Plattform für den Ausbau internationaler Märkte für die chinesische Währung sein wird. Und irgendwann in der Zukunft wird ein Staat wie der Iran nicht nur Yuan-Kontrakte nutzen können, um Rohstoffe zu verkaufen und andere Rohstoffe zu kaufen, sondern sie auch als Sprungbrett verwenden können, um staatliches Gold für Zahlungen zu mobilisieren.

Unser Thema bewegt sich nun dahin, dass Gold anstelle von Papierwährungen aktiv als Geld verwendet wird. Während dieser Punkt von westlichen Kommentatoren noch nicht in Betracht gezogen wird, können wir sicher sein, dass die vorausschauenden Planer in den asiatischen Regierungen ihn bedenken. Nicht umsonst unternimmt Indien alles, um das Gold seiner Bürger in die Hand zu bekommen. In gewissem Umfang wird Gold von Regierungen bereits als Geld verwendet, weshalb es weiterhin in den Währungsreserven enthalten ist. Dort dient es jedoch als Rückhalt, als Geld der letzten Instanz, als niemandes Verbindlichkeit. Was wir mit der Entwicklung internationaler Yuan-Währungsmärkte möglicherweise erleben, ist eine Plattform, die die Verwendung von Gold mit der Handelsabwicklung verbindet.

Diese Erkenntnis bedeutet, dass wir sowohl die chinesische als auch die russische Goldpolitik in einem neuen Licht betrachten müssen. An den Märkten scheint man anzunehmen, dass China und Russland Gold lediglich als Absicherung gegen den Dollar sehen, oder dass ihre Goldakkumulation entweder dazu dient, den US-Bestand von 8.133 Tonnen auszugleichen, oder (wenn man glaubt, dass die Amerikaner über ihre Reserven lügen) das chinesische und russische Gold wie ein Damoklesschwert über dem Dollar hängen soll. Es wäre falsch, diese Theorien pauschal abzutun, aber sie verfehlen sicherlich den Kern der Sache. Man plant nicht sorgfältig, zur dominierenden Weltmacht zu werden und die Amerikaner samt ihrem Dollar zu verdrängen, ohne die Währungsangelegenheiten sorgfältig vorauszuplanen.

Es gibt unwiderlegbare Belege dafür, dass China sich auf eine Welt nach dem Dollar vorbereitet, seit seine Führung kurz nach der Aufgabe des Kommunismus die freien Märkte übernommen hat. Die Vorschriften, die der Volksbank die alleinige Zuständigkeit für Gold und Silber übertragen, reichen bis ins Jahr 1983 zurück; wir können zuversichtlich annehmen, dass die PBOC seither über einen Zeitraum von neunzehn Jahren still und leise Gold für den Staat zu Preisen zwischen 250 und 500 US-Dollar angesammelt hat. Wir wissen das, weil die PBOC 2002 den privaten Besitz erlaubte und die Shanghai Gold Exchange einrichtete, um den physischen Erwerb zu erleichtern. Dies wäre erst geschehen, nachdem der Staat freie Bahn gehabt hatte, ausreichend physisches Gold für seine künftigen Zwecke anzusammeln. Und da China über viele Jahre mit Abstand das größte Goldförderland war, mit staatlichen Monopolen bei der Raffination der heimischen Produktion, beim Recycling von Altmaterial und bei der Raffination importierten Doré-Golds, dürfte an seiner Politik der Ansammlung von Edelmetall kein Zweifel bestehen.^[ii]

Seit 2002 hat die chinesische Regierung ihre Staatsangehörigen aktiv dazu ermutigt, physisches Gold zu sammeln, und nach den Nettoabhebungen aus den Tresoren der Shanghai Gold Exchange zu urteilen, besitzt die Bevölkerung aus nahezu dem Stand null heraus rund 18.000 Tonnen.^[iii] Meine Schätzung des staatlichen Edelmetallbesitzes, die auf zeitgenössischen Preisen, einer Analyse der Kapitalzuflüsse in den 1980er-Jahren und den anschließenden Handelsüberschüssen in den 1990er-Jahren vor der Erlaubnis zum Kauf für die Öffentlichkeit im Jahr 2002 beruht, beträgt etwa 20.000 Tonnen. Dennoch reicht das zu aktuellen Preisen im Staatsbesitz befindliche Edelmetall möglicherweise nicht aus, um einen einfachen Goldkernwährungsstandard zu betreiben: Es entspricht einem Wert von 5,22 Billionen ¥, verglichen mit einem Bargeldumlauf von 7,15 Billionen ¥.^[iv] Zum Vergleich: Als Präsident Roosevelt den Dollar im Januar 1934 auf 35 US-Dollar abwertete, hielt das US-Finanzministerium zum neuen Preis Gold im Wert von 7,44 Mrd. US-Dollar bei einem Bargeldumlauf von 5,72 Mrd. US-Dollar. Wenn die chinesische Regierung also 20.000 Tonnen besitzt und dieselbe Währungsdeckung haben soll, die Amerika am 31. Januar 1934 hatte, müsste Gold zu den aktuellen Wechselkursen mit 2.317 US-Dollar bewertet werden.

Russland begann erst in jüngerer Zeit, Gold anzusammeln, und baut seine offiziellen Reserven nun aggressiv aus. Ob es Edelmetall „außerhalb der Bilanz“ angesammelt hat, ist nicht bekannt, sollte aber nicht ausgeschlossen werden. Seine offiziellen Reserven von 1.910 Tonnen im Wert von 5,0 Billionen RUB decken M0 (8,44 Billionen RUB) noch nicht ab,^[v] doch ein Anstieg des Goldpreises auf 2.200 US-Dollar würde dies bewirken, und ein Goldpreis von 2.860 US-Dollar wäre erforderlich, um mit den Amerikanern im Jahr 1934 gleichzuziehen. Tatsächlich müsste Gold sowohl für Russland als auch für China, falls es eine monetäre Rolle spielen soll, einen weit höheren Preis haben als heute.

Ein Modell zur Anbindung der Währung an das Gold

Den Wert der gehaltenen Edelmetalle mit der engsten Geldmengenabgrenzung zu vergleichen, dürfte als Grundlage für eine künftige Geldpolitik nicht ausreichen. Verfügt man jedoch über eine solide Basis an Währungsgold, lassen sich Vorkehrungen treffen, die den Umtausch von Währung in physisches Gold abschrecken, sobald ein Goldwechselkursstandard vollständig umgesetzt ist^[vi]. Die nachfolgend vorgeschlagene Regelung beruht auf der Ausgabe unkündbarer Staatsanleihen, deren Kupon nach Wahl des Inhabers in Gold oder in Währung gezahlt wird (die Goldanleihe). Darüber hinaus könnte eine Emission dieser Art zugleich dazu dienen, die Staatsfinanzen zu verbessern.

Wird die Goldanleihe mit einem Abschlag auf den Nennwert ausgegeben, erhalten frühe Käufer eine erhöhte Rendite. Dies belohnt sie dafür, ein neues Instrument zu erwerben, das seine mögliche Marktbekanntheit erst noch erlangen muss. Sobald der Umrechnungskurs festgelegt ist, wird der Marktpreis der Anleihe an die Rendite auf physisches Gold gekoppelt sein, zuzüglich eines Aufschlags für das Emittentenrisiko. Und wenn in eine solche Anleihe investierte Währungsguthaben mit einer in Gold zahlbaren Rendite vergütet werden, ist die Nachfrage nach dem Umtausch von Währung in Gold voraussichtlich nicht erheblich, solange die Öffentlichkeit Vertrauen in die Emission und in den Goldwechselkursstandard hat. Ein Land, das seine Währung auf einen Goldwechselkursstandard stellt, sollte daher mit einer richtig bepreisten Anleihe die Umtauschwünsche gering halten können.

Gleichzeitig mit der Ankündigung der Anleihe sollte ein Tilgungsfonds eingerichtet werden, der physisches Gold kauft, um die erwartete Nachfrage nach in Gold gezahlten Kupons zu decken. Anfangs kann dafür ein Teil des Reservegolds zugeteilt werden. Zusätzliches Gold sollte jedoch erworben werden, um eine ausreichende Deckung zu schaffen und dem Vorhaben mehr Überzeugungskraft zu verleihen, indem bestehende Fremdwährungsreserven, die nicht durch Gold gedeckt sind, unverzüglich abgebaut werden.

Von hier an unterstellen wir, dass die chinesische Regierung dieses Modell zur Einführung einer soliden, in Gold umtauschbaren Währung aufgreift. Von der Regelung lässt sich eine Verbesserung der Staatsfinanzen erwarten, soweit sich die Kreditkosten verringern. So rentiert beispielsweise Chinas 30-jährige Anleihe derzeit mit 4,1 %, nachdem sie Anfang dieses Jahres bei bis zu 4,4 % lag. Eine goldgebundene, unkündbare chinesische Anleihe würde selbst unter Berücksichtigung des Emittentenrisikos anfänglich wahrscheinlich nicht mehr als 3 % rentieren, was geringfügig unter der aktuellen Rendite einjähriger Laufzeiten liegt. Würde sie beispielsweise mit einem Kupon von 2,25 % ausgegeben, läge ihr Preis bei 75,00. Das bietet privaten Anlegern die Aussicht auf einen Kursgewinn, sobald der Risikoaufschlag auf chinesische Staatsanleihen sinkt.

Dies würde zudem die Währung an den Devisenmärkten stützen. Die Goldanleihe sollte in Shanghai, Hongkong, Tokio, Singapur, Dubai, London und Moskau notiert werden, damit Staatsfonds und andere konservative, langfristig orientierte Anleger einen leichten Zugang haben. New York steht nicht auf der Liste, weil es chinesische Politik ist, das amerikanische Bankensystem so weit wie möglich aus den eigenen Währungsangelegenheiten herauszuhalten, ebenso wie die Konflikte mit der US-Regierung, die sich zwangsläufig ergäben. Für Fonds außerhalb Amerikas würde die Goldanleihe letztlich selbst als Goldersatz für Anlagezwecke angesehen werden und damit Gold sowohl in die von China angeführten Währungs- als auch in die Anlagereformen einbinden.

Es kann kaum Zweifel daran geben, dass die Goldkonvertibilität bei Umsetzung dieser Maßnahmen den Yuan bei Ausländern in Asien und darüber hinaus rasch als akzeptables Wertaufbewahrungsmittel im Handel etablieren würde. Mit der Zeit müssten alle nicht durch Gold gedeckten Fremdwährungsbestände in Chinas Währungsreserven gegen Gold oder Yuan abgestoßen werden, da sie mit der neuen Geldpolitik unvereinbar wären. Wie oben dargelegt, würden Chinas Goldkäufe mit Dollar sofort beginnen und so lange andauern, bis der Goldpreis auf das Niveau gestiegen ist, auf dem der Goldwechselkurs endgültig festgelegt wird.

Da die Goldanleihe keine Endfälligkeit hat, bräuchte es zudem keine Rückzahlungsregelungen. Dieses Modell wählte die britische Regierung zur Finanzierung der Napoleonischen Kriege, indem sie 3-prozentige Consolidated Annuities mit einem hohen Abschlag ausgab. Die Anleger, die die Kriegsfinanzierung bereitstellten, erhielten dadurch nicht nur eine erhöhte Rendite, sondern auch einen beträchtlichen Kursgewinn, als der Frieden zurückkehrte. Die nach der Rückkehr zum Frieden entstandenen Vermögen spielten eine wichtige Rolle bei der Finanzierung der industriellen Revolution im frühen neunzehnten Jahrhundert.^[vii]

In diesem Sinne gibt es gute Parallelen zwischen Großbritanniens Kriegsfinanzierung vor zweihundert Jahren und Chinas heutiger Lage. In beiden Fällen überstiegen beziehungsweise übersteigen die Staatsausgaben die Steuereinnahmen deutlich, und keines der beiden Länder befand beziehungsweise befindet sich auf einem Goldstandard. Großbritannien hatte seinen Goldstandard in den 1790er Jahren vorübergehend aufgegeben und ihn einige Jahre nach Waterloo wieder eingeführt.

Im Fall Chinas beruhen die überschüssigen Staatsausgaben auf geplanten Infrastrukturausgaben, die voraussichtlich noch mindestens zehn Jahre andauern und weit über die Landesgrenzen hinausreichen werden. Von China angestoßene Investitionen in ganz Asien werden jedoch zunehmend über die Projektfinanzierung der Asiatischen Infrastruktur-Investitionsbank gedeckt, wodurch die chinesische Regierung von einem Großteil der Finanzierungslast entlastet wird.

Großbritannien ging mit einer geschätzten Schuldenquote von etwa 260 % des BIP aus den Napoleonischen Kriegen hervor. In bar gerechnet war sie erheblich niedriger, da die Schuldenzahl die Summe der ausstehenden Nominalschulden darstellt. Darin lag der Vorzug der unkündbaren Consols: Sie mussten nie zurückgezahlt werden, sodass eine zutreffendere Schuldenquote bei 180 % lag. Als historische Fußnote ist es interessant, dass sie erst vor Kurzem getilgt wurden.

Chinas Staatsverschuldung ist mit knapp unter 50 % deutlich niedriger, steigt aber weiter. China verfügt zudem über eine Sparquote von nahezu 50 % des BIP, sodass weitere Emissionen einer goldgebundenen Anleihe am Binnenmarkt stark überzeichnet werden dürften. Sobald die derzeitige Ausweitung der Infrastrukturausgaben nachlässt, wird die chinesische Regierung mühelos zu einem Haushaltsüberschuss zurückkehren und ihre Schulden schneller abbauen, als es die Briten im 19. Jahrhundert taten.

Ich würde vorschlagen, dass China die Monetarisierung des Goldes in zwei Stufen vornimmt. Die erste bestünde darin, die oben beschriebene neue Goldanleihe auszugeben. Die Erlöse der neuen Goldanleihe würden verwendet, um Staatsausgaben zu finanzieren, bestehende Anleihen am Markt zur Entwertung zurückzukaufen und einen Tilgungsfonds aufzubauen, der künftige Kuponforderungen in Gold deckt. Das Preisverhältnis zwischen in Gold und in Yuan gezahlten Kupons wird zu einem späteren Zeitpunkt festgelegt und ist, sobald es feststeht, der Kurs für den Goldwechselkursstandard. Es kann nicht von Anfang an festgelegt werden, denn es ist klar, dass die Wiedereingliederung des Goldes in Chinas Währungssystem, und damit die Wahrscheinlichkeit, dass dies auch anderswo geschieht, einen weit höheren Goldpreis als derzeit erfordern wird. In der Preistheorie ist es die Einführung einer neuen Verwendung, die einen höheren Grenzpreis bestimmt. Das ist der zweite Schritt, der bei der ersten Ausgabe der neuen Goldanleihe im Voraus angekündigt wird, jedoch zu einem noch nicht festgelegten Kurs.

China ist die ideale Rechtsordnung für die Wiedereinführung von Gold in ein Währungssystem mittels eines Goldwechselkursstandards. Zur kurzen Zusammenfassung:

• China sammelt heimlich Gold an, seit die Zentralbank PBOC 1983 per Verordnung damit beauftragt wurde. Nicht nur der Staat hat erhebliche Mengen an Gold angehäuft, sondern auch die Bevölkerung. China und seine Bevölkerung sind daher mit der Verwendung von Gold als Geld bestens vertraut.
• Die chinesische Regierung muss nicht auf die trügerischen Vorteile einer inflationären Finanzierung zurückgreifen. Ihre Haushaltsdefizite sind die Folge von Infrastrukturausgaben, die mit der Zeit zurückgehen werden, und ihre Bürger weisen eine Sparquote von nahezu 50 % auf, die der eigentliche Motor des wirtschaftlichen Fortschritts und der Vermögensbildung des Landes ist. Zudem ist die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP mit rund 50 % vergleichsweise niedrig, und das Land ist nicht durch die Kosten eines Wohlfahrtsstaates westlicher Prägung belastet.
• Chinas Erfolg beruht auf der politischen Notwendigkeit, den Lebensstandard aller Menschen in bis zu 42 verschiedenen ethnischen Gruppen zu verbessern. Dies ist anstelle einer Demokratie ein ungeschriebener Vertrag zwischen dem Staat und seinem Volk. Ein Goldstandard und ein Sparinstrument, das gewöhnlichen Menschen eine Rendite auf Gold bietet, werden den persönlichen Wohlstand mehren und den Zusammenhalt sowie die wirtschaftliche Stärke der chinesischen Nation sichern, und das zu einer Zeit, in der sich die Finanzen der USA zunehmend auf die Zerstörung privaten Vermögens durch Inflation stützen. Die Wege der beiden Währungen müssen sich trennen.
• Die Einführung soliden Geldes durch ein Goldtauschsystem wird dafür sorgen, dass sich Chinas wirtschaftliche Dominanz entwickelt und für geraume Zeit fortbesteht, ähnlich wie es im neunzehnten Jahrhundert bei Großbritannien der Fall war.

Die Folgen asiatischer Goldtauschstandards

Die wirtschaftlichen Kosten des Übergangs zu solidem Geld bestehen darin, dass die Vermögensübertragung vom Kreditgeber zum Kreditnehmer, das beherrschende Merkmal ungedeckten Geldes, endet. Zwangsläufig dürften überschuldete Unternehmen in Schwierigkeiten geraten. Zudem müssen chinesische Exporteure, die Länder mit reinen Fiat-Währungen beliefern, in effizientere Produktion investieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Das ist weniger problematisch, als es zunächst scheint. In ihrem aktuellen Fünfjahresplan wendet sich China von wettbewerbsorientierten Exportmodellen ab und entwickelt stattdessen Hightech- und Dienstleistungsbranchen, die auf die Bedürfnisse einer wachsenden Mittelschicht ausgerichtet sind. Darüber hinaus stellt Asien für China einen neuen, teilweise gebundenen Markt dar, in dem der Yuan voraussichtlich zur maßgeblichen Fremdwährung wird.

Die Auswirkungen auf Dollar, Euro und japanischen Yen könnten verheerend sein, je nachdem, wie die jeweiligen Zentralbanken ihre Geldpolitik gestalten. Sie müssten erkennen, dass die Ära des reinen Fiat-Geldes vorbei ist und dass Währungen, die ausschließlich vom Vertrauen in ihren Wert abhängen, ihren Zweck nicht mehr erfüllen. Die PBOC könnte diesen Prozess erleichtern, indem sie die anderen großen Zentralbanken vorab über ihre Absichten informiert, um das Risiko zu verringern, dass Edelmetallbanken mit nicht lieferbaren Edelmetallverpflichtungen völlig auf dem falschen Fuß erwischt werden.

Im weiteren Zusammenhang sind die Finanzmärkte vollständig der neokeynesianischen Wirtschaftslehre verhaftet und benötigen möglicherweise einige Zeit, um zu verstehen, warum ein erfolgreicher Goldtauschstandard eine Bedrohung für ungedeckte Fiat-Währungen darstellt. Wer sich jedoch anpasst, indem er eine global akzeptable Alternative aus solidem Geld zum bestehenden Fiat-Geldsystem bereitstellt, wird die Hyperinflationen vermeiden, die für Regierungen mit inflationärer Finanzierung das logische Schicksal sind. Der letztliche Gewinn bestünde darin, dass die Shanghaier Organisation für Zusammenarbeit über zwei goldgedeckte Währungen für den grenzüberschreitenden Handel verfügt, die in ganz Asien, Osteuropa, Subsahara-Afrika und Teilen Südamerikas genutzt werden können. Auch der Nahe und Mittlere Osten wird diese Währungen als Zahlungsmittel für Öl attraktiv finden, und Länder, die bei reinem Fiat-Geld bleiben, werden an den Rand gedrängt.

Jene Länder, deren Währungen durch die jüngste Dollar-Rally destabilisiert wurden, sollten zu den Ersten gehören, die erkennen, dass die Anbindung an ein von China geführtes System soliden Geldes die bessere Option ist. Innerhalb von nur ein bis zwei Jahren könnte theoretisch mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung Zugang zu einer Währung haben, die in Gold getauscht werden kann oder zumindest daran gebunden ist.

Soll das gesamte Vorhaben eines asiatischen Aufschwungs durch wirtschaftliche Stärke vorankommen und langfristig Bestand haben, ist es eine Voraussetzung, dass Gold im Mittelpunkt der Geldpolitik steht. Angesichts des immer sichereren Schicksals des inflationären Dollars, der voraussichtlich den Rest der Welt mit sich reißen wird, sollte dies tatsächlich keine Frage der Wahl mehr sein, sondern nur noch des Zeitpunkts. Und sofern die von Sozialleistungen geprägten Staaten, deren Regierungen sich durch die Zerstörung des Vermögens ihrer Bürger mittels gezielter Geldentwertung bereichert haben, ihr Verhalten nicht ändern, werden sie es verdienen, in die Bedeutungslosigkeit abzugleiten.

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