Üblicherweise entstehen Kreditkrisen im privaten Sektor. Heute handelt es sich um eine globale Finanzierungskrise der Staaten, aus der es keine Rettung gibt. Gold und Silber sind der Fluchtweg.
In dieser Woche rückte der Beginn eines Zusammenbruchs der Staatsfinanzierung ins Bewusstsein der Öffentlichkeit, der alle G7-Staaten betrifft. Entscheidend ist, dass dies erst der Anfang einer Krise ist, wie unser oft gezeigtes nachstehendes Diagramm eindeutig belegt, seit der vierzigjährige Abwärtstrend der Anleiherenditen im Jahr 2022 umfassend durchbrochen wurde:
Die Renditen sind eindeutig nach oben ausgebrochen. Der Grund ist einfach und führt stets zum Ende der Existenz einer Währung: die Anhäufung von Staatsschulden. Eine Fiat-Währung ist die Lizenz der Politiker, unbegrenzt Geld auszugeben – bis es plötzlich nicht mehr geht. Dann geraten sie in eine Schuldenfalle, das Pendant zu Zahlungsunfähigkeit und Insolvenz im öffentlichen Sektor, in der die Anleiherendite umso weiter steigen muss, je höher sie bereits gestiegen ist. Dort befinden wir uns jetzt.
Präsident Trumps Versprechen von dieser Woche, jeden US-Bürger mit 5.000 US-Dollar zu belohnen, wenn bei den Zwischenwahlen Republikaner die Mehrheit in beiden Kammern erhalten, erhöht das ohnehin geschätzte US-Haushaltsdefizit von über 2 Billionen US-Dollar um weitere 1,2 Billionen US-Dollar, das Finanzminister Bessent schon jetzt nicht finanzieren kann. Als Politiker ist Trump nicht der Einzige, der die existenzielle Bedeutung der Finanzkrisen, vor denen seine Regierung steht, nicht begreift.
Für alle G7-Staaten, die in dieser Falle stecken, ist die Lage neuartig, und die Märkte wissen nicht, wie sie reagieren sollen. Aufsichtsbehörden, Makroökonomen und Buchhalter sagen übereinstimmend, die risikofreie Nichtanlage-Position sei Bargeld in der eigenen Rechnungswährung. Als risikofreie Anlage-Position gelten zehnjährige US-Staatsanleihen, weil Staatsanleihen als risikoarm angesehen werden und der Dollar die Reservewährung ist, an der sich die anderen orientieren. Diese Annahmen werden nun durch die Ereignisse infrage gestellt.
Das nachstehende Diagramm vergleicht die Tagesschlusskurse von Gold, Öl und der Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen in den vergangenen acht Wochen. Wir zeigen es, weil höhere Anleiherenditen und Ölpreise herkömmlich als Gegenwind für Gold gelten. Dennoch liegt Gold bei steigenden Anleiherenditen und stark anziehendem Ölpreis 8 % im Plus, und das mitten in einer eigenen Korrektur, nachdem es am 25. August mit 16 % im Plus seinen Höchststand erreicht hatte. Die Annahmen, Bargeld sei risikofrei und Staatsanleihen das geringste Anlagerisiko, werden durch die aktuellen Ereignisse widerlegt.
Man muss kein Chartanalyst sein, um zu verstehen, dass die Ölpreise noch weiter steigen werden. Die Bestandteile eines Barrels Öl nach dem Cracken liegen derzeit über 70 US-Dollar über dem Rohölpreis, der selbst bei 100 US-Dollar liegt, was unter Berücksichtigung üblicher Raffineriemargen einen wahren Wert von 150–160 US-Dollar je Barrel ergibt. Diese Preise fließen in jedes Konsumprodukt ein, und sei es nur über höhere Logistikkosten. Hinzu kommen drohende Nahrungsmittelknappheit durch eine europäische Dürre, die die Getreideerträge um bis zu die Hälfte senkt, und die Schließung der ukrainischen Schwarzmeerhäfen, durch die wichtige Ernteexporte der Ukraine zum Erliegen kommen. Der Auftrieb hinter steigenden globalen Großhandels- und Verbraucherpreisen wird daher noch immer erheblich unterschätzt.
Es zeichnet sich eine Krise ab, die sich von allen bisherigen unterscheidet. In der Vergangenheit mussten Regierungen den privaten Sektor retten. Diesmal stecken die Regierungen in Schwierigkeiten, doch niemand kann sie retten. Und wenn die Staatsfinanzierung gegen die Mauer ständig steigender Anleiherenditen läuft, reißt sie die Aktivitäten des privaten Sektors mit.
In den kommenden Wochen dürfte zunehmend deutlich werden, dass Gold der Ausweg aus den eskalierenden Problemen und den rasch steigenden Risiken des globalen Fiat-Währungssystems ist. Höhere Anleiherenditen sind der Weckruf für selbstgefällige Anleger, die nicht verstehen, dass steigende Gold- und Rohstoffpreise den Verlust der Kaufkraft ihrer eigenen Währung widerspiegeln und keine Spekulation sind.
Abschließend zeigt unser letztes Diagramm, was in der letzten bedeutenden Ölkrise geschah, nämlich in den Jahren 1973–1974, als die OPEC ihre Referenzpreise in zwei Schritten anhob:
Es gibt allen Grund zu der Annahme, dass sich dieses Muster heute in einem frühen Stadium wiederholt. In diesem Fall dürfte sich der Dollarpreis von Gold ausgehend vom heutigen Niveau innerhalb weniger Monate wahrscheinlich verdoppeln.