Westliche Zentralbanken haben sich gründlich verkalkuliert, weil sie ihre Anti-Gold-Politik nicht an die Realität der asiatischen Goldnachfrage angepasst haben. Obwohl ihre Geschäfte im Verborgenen ablaufen, gibt es überzeugende Hinweise darauf, dass in den letzten drei Jahrzehnten ein Großteil – wenn nicht der größte Teil – des Goldes westlicher Zentralbanken stillschweigend verkauft wurde.
In jüngerer Zeit haben alle Mitglieder der Shanghaier Organisation für Zusammenarbeit, eines von Russland und China geführten Sicherheits- und Handelsbündnisses, das den Großteil der asiatischen Landmasse umfasst, Gold angehäuft. Zusammen haben die derzeitigen und künftigen Mitglieder der SOZ (Indien, Iran, Afghanistan, Mongolei, Belarus und Sri Lanka) mit über 3 Milliarden Einwohnern den globalen Markt für physisches Angebot in die Enge getrieben, und dabei ist die Nachfrage der goldhungrigen Bevölkerung des übrigen Südostasiens noch gar nicht berücksichtigt.
Die Folge ist, dass die Goldmärkte nicht mehr geräumt werden. Daraus ergibt sich eine Entscheidung: Entweder muss der Westen aufhören einzugreifen und zulassen, dass Gold ein Niveau findet, auf dem physische und Derivatemärkte richtig miteinander interagieren, oder die Kapitalmärkte im Westen werden einer wachsenden Krise ausgesetzt sein, die voraussichtlich auf andere Märkte übergreift. Diese Entscheidung wäre zwar ohnehin irgendwann in der Zukunft zu treffen gewesen, doch die Entkopplung zwischen physischem Gold und Derivaten ist inzwischen so groß geworden, dass sie nun ein dringendes Anliegen ist.
Auf staatlicher Ebene handelt es sich um einen geopolitischen Kampf der Titanen. Russland und China sind sich des Goldmangels in den Tresoren der westlichen Zentralbanken mit großer Wahrscheinlichkeit bewusst: Sie sind durchaus in der Lage, diesbezüglich eine gründliche Prüfung vorzunehmen. Bislang haben sie darauf geachtet, die Kapitalmärkte nicht zu stören, weil dies nicht in ihrem Interesse lag; die derzeitige Unterbrechung an den Goldmärkten wird ihre Sichtweise jedoch mit großer Sicherheit verändern.
Grundlegend für all dies ist ihre Haltung gegenüber den westlichen Währungen: Der Yen befindet sich inzwischen im freien Fall, der Euroraum steckt in ernsten Schwierigkeiten, und die US-Wirtschaft stagniert bestenfalls. Bislang wurde die Bezahlung russischer Energie und chinesischer Waren in Fremdwährungen begrüßt, weil sie es den russischen und chinesischen Eliten und Mittelschichten ermöglicht hat, Vermögen aufzubauen. Dieses Gleichgewicht der Interessen lässt sich nur so lange aufrechterhalten, wie die russische und die chinesische Regierung sowie ihre Bürger Fremdwährungsrisiken durch den gegenläufigen Aufbau von Goldbeständen in ausländischem Besitz absichern können.
Dies ist nicht mehr der Fall, denn die westlichen Kapitalmärkte sind praktisch von physischen Beständen leergeräumt, und die Fähigkeit der westlichen Zentralbanken, den Goldpreis zu drücken, scheint zu enden. Da das westliche Finanzsystem ihr begehrtestes Gut nicht mehr liefern kann, dürfte die bisher passive Haltung Asiens gegenüber den westlichen Währungen neu bewertet werden.
Die Goldfrage ist zu einem zentralen Thema des Handels zwischen Ost und West geworden. Für die westlichen Zentralbanken wäre es vernünftig, die entstehenden Probleme zu entschärfen, indem sie aktiv dafür sorgen, dass die Goldmärkte ordnungsgemäß funktionieren. Das ist gedanklich schwierig, denn das wahrscheinlichste Ergebnis, ein höherer Goldpreis, würde das Vertrauen in die großen Währungen untergraben und den Edelmetallbanken in London höchstwahrscheinlich schaden.
Trotz dieser Schwierigkeiten muss man sich den Realitäten stellen.