Eine neue Welle asiatischer Nachfrage könnte beginnen, Gold und Silber anzutreiben. Die Händler werden auf Anzeichen einer zurückkehrenden Nachfrage über Nacht achten, bevor das Londoner Morgenfixing stattfindet.
Gold und Silber hatten eine bessere Woche: Gold stand heute Morgen im europäischen Handel bei 2.366 $, ein Plus von 33 $, und Silber bei 30,45 $, ein Plus von 93 Cent. Die US-Märkte waren am Mittwoch wegen des Feiertags in der Monatsmitte geschlossen, und als der Handel gestern (Donnerstag) wieder aufgenommen wurde, stiegen Gold und Silber beide kräftig.
Von Beginn des Donnerstags an schien ein Bear Squeeze die Marktwerte anzutreiben. Der nächtliche Handel führte zu einer starken Eröffnung in London, möglicherweise ein Hinweis darauf, dass die physische Nachfrage aus China und/oder Indien über Nacht wieder anzieht. Das Handelsvolumen bei Comex-Gold nahm moderat zu, während das Volumen bei Silber aufgrund offensichtlich guter Nachfrage sprunghaft anstieg. Dies zeigen die nachstehenden Diagramme:
In letzter Zeit hat ein starker Anstieg bei Silber häufig den Goldpreis angeführt. Dies steht im Einklang damit, dass eine reale Nachfrage nach Silber einen Squeeze bei Gold auslöst. Es gibt jedoch einen weiteren Faktor: einen starken Anstieg des Ölpreises:
Seit dem 4. Juni hat WTI um 11 % zugelegt. Metalle wie Kupfer haben aufgehört zu fallen. Es ist noch früh, doch es scheint, als könnte der Rohstoffkomplex, beginnend mit Öl, den Haussekurs wieder aufnehmen. Für Gold ist dies relevant, weil Gold als Stellvertreter für Rohstoffwerte betrachtet werden kann, wie eine meiner Lieblingsgrafiken zeigt, die ursprünglich von meinem Kollegen James Turk zusammengestellt wurde:
Ich habe den Preisvergleich zwischen Dollar und Gold bei einer Reihe anderer Rohstoffe durchgeführt und ähnliche Ergebnisse erhalten. Die Preisschwankung entsteht stets in Dollar und nicht in Gold, das weitaus stärker mit dem Rohstoffkomplex korreliert. Daraus folgt: Wenn Energie- und Rohstoffpreise steigen, ist der wichtigste Faktor der Wertverlust des Dollars, was für Gold positiv ist.
Der Grund für diese Erwähnung ist das Signal, das wir vom Ölpreis erhalten. Genauer gesagt: Was dürfte den Dollar und verwandte Währungen in Bezug auf ihre Kaufkraft und damit gegenüber Gold nach unten treiben?
Die herkömmliche Analyse verweist auf die Zinssätze. Schwächere US-Konjunkturdaten, die Senkung des Einlagensatzes durch die EZB und das Absinken der britischen Inflation auf das Ziel von 2 % überzeugen die Anleihemärkte davon, dass die Zinssenkungen begonnen haben und sich fortsetzen werden. Niedrigere Zinsen gelten als positiv für Gold. Vermutlich führt dieses Denken zu einer leichten Erholung des Open Interest an der Comex:
Es liegt weiterhin unter der Überverkauft-Linie von 450.000 Kontrakten. Die spekulative Kategorie Managed Money (Hedgefonds) ist netto jedoch geringfügig überkauft:
Die langfristige durchschnittliche Netto-Long-Position beträgt etwa 110.000 Kontrakte, dargestellt durch die gestrichelte Linie. Da es sich jedoch um eine Nettogröße handelt, spiegelt die aktuelle Position eher ein niedriges Niveau an Short-Positionen wider, die im letzten Monat um fast 27.000 Kontrakte zurückgegangen sind, als bullische Long-Positionen.
Die Auflösung von Edelmetallbeständen der ETFs kommt allmählich zum Stillstand, was in Verbindung mit einer erneuten Welle der Nachfrage aus Fernost dazu führt, dass es den westlichen Kapitalmärkten an Edelmetall mangelt. Dies sind offensichtlich schwierige Märkte für die Swaps, die mehrheitlich aus den Handelsabteilungen der Edelmetallbanken bestehen, deren Händler vor dem Hintergrund einer zunehmend begrenzten physischen Verfügbarkeit kurzfristig handeln.
Hinweise auf die Kursentwicklung der kommenden Woche finden sich in den Handelsmustern vor dem Londoner Morgenfixing. Sollten sie beginnen, die asiatische Nachfrage über Nacht widerzuspiegeln, könnten wir uns am Beginn der nächsten Hausse befinden.
Für regelmäßige Marktupdates abonnieren Sie MacleodFinance.Substack