Jeder vernünftige Sparer, der den Wert des Goldaufbaus erkannt hat, sollte sich die entscheidende und notwendige Frage stellen, wann er sich von seinem Gold trennen oder zumindest seinen Anteil an Edelmetallen verringern sollte. Wie bei jeder anderen Anlage lautet die einfache Antwort: wenn es überbewertet ist.
Gold zu bewerten ist jedoch keine leichte Aufgabe. Die meisten Portfoliomanager und Anleger versuchen es gar nicht erst oder wenden fälschlicherweise dieselben Modelle auf Gold an wie auf Rohstoffe. Dabei ignorieren sie das Bestands-Zufluss-Verhältnis von 65:1, das Gold von den meisten Rohstoffen unterscheidet, zumindest was die Auswirkung der Jahresproduktion auf das Angebot betrifft. Gold hat keine Rendite, kein Kreditrating und kein Kurs-Gewinn-Verhältnis. Die richtige Methode, Gold zu bewerten, besteht, wie wir bereits dargelegt haben, im Vergleich mit anderen Währungen.
Genau das leistet der Gold Money Index von James Turk. Er bestimmt die exakten historischen Zeitpunkte, zu denen Gold in einer Blase steckte und eindeutig überbewertet war, und ist damit das ideale Instrument, um die drängende Frage zu beantworten: Wann verkaufe ich mein Gold?
Der Gold Money Index hat einen überhitzten Goldpreis zuverlässig erkannt und vorsichtige Anleger gewarnt, aus Gold auszusteigen. Für heutige Goldsparer wird er ein äußerst nützliches Instrument sein, um festzustellen, wann Gold in einer Blase steckt, und zwar nicht anhand von Anekdoten oder ständig wechselnden Schlagzeilen und Meinungsbeiträgen, sondern anhand der Zahlen. Wenn der Goldpreis doppelt so hoch ist wie der vom Gold Money Index ermittelte faire Goldpreis, wie es 1980 der Fall war, ist es Zeit, Ihr Gold zu verkaufen (oder auszugeben) und in produktive, unterbewertete Anlagen umzuschichten.
Wie Sie in der obigen Grafik sehen (beachten Sie die logarithmische Skala), sendet der Gold Money Index derzeit jedoch genau die gegenteilige Botschaft: Gold ist extrem unterbewertet, da Zentralbanken und Regierungen weiterhin riesige Mengen an Dollar, Euro und Yen anhäufen und ihre Devisenreserven in noch nie dagewesene Dimensionen aufblähen. Bedenken Sie, dass der Gold Money Index das Verhältnis der Devisenreserven der Zentralbanken zu deren Goldreserven darstellt. Mit anderen Worten: wie viel Papier sie im Verhältnis zu ihrem Goldbestand halten. In den vergangenen Jahren sind Letztere stetig gesunken, während Erstere explosionsartig gestiegen sind. Es überrascht nicht, dass einige Länder, etwa Venezuela oder Deutschland, fordern, dieses Gold näher an der Heimat zu lagern, wo sie es im Blick behalten können.
Das obige Diagramm zeigt genau diese gewaltige Abweichung vom Mittelwert seit den 1980er-Jahren und das Ausmaß der Währungsblase, die selbst jetzt noch mit exponentieller Geschwindigkeit wächst, und das mit reichlicher Unterstützung der Zentralbanker auf der ganzen Welt. In den vergangenen 10 Jahren hat sich die Menge an Dollar, Yen und Euro, die diese Planer halten, verfünffacht. Seit 2007 hat sie sich verdoppelt, während das Gold in ihren Tresoren selbstverständlich stabil bei unter 1 Milliarde Unzen geblieben ist (28.065 Tonnen bzw. 902 Millionen Feinunzen laut dem jüngsten WGC-Bericht), mit einem Nettofluss von den westlichen Ländern in die BRICS-Staaten (Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika).
Solange diese unbegrenzte Geldschöpfung der größten Notenpressen der Welt ungebremst anhält und der Goldpreis durch den Einsatz von „Papiergold“ gedrückt wird, wird die Lücke zwischen dem fairen Wert des Goldes und seinem aktuellen Preis weiter wachsen und zu einer erheblichen Unterbewertung führen.
Natürlich könnten manche meinen, die im obigen Diagramm dargestellte Lage, die die letzten 30 Jahre betrachtet, sei „die neue Normalität“ und „diesmal sei alles anders“: Die Welt habe ihr Wesen grundlegend verändert, seit Nixon 1971 das Goldfenster geschlossen hat, und Gold werde nie wieder seinen Platz im Zentrum des weltweiten Währungssystems einnehmen. Sie könnten argumentieren, die Rückkehr zum fairen Wert, die der Gold Money Index im Laufe der vergangenen Jahrhunderte immer wieder zeigt, müsse sich nicht wiederholen. Die unbegrenzte Geldschöpfung sei diesmal unbedenklich, weil unsere zentralen Planer aus ihren früheren Fehlern gelernt haben.
Wir würden diesen Argumenten etwas mehr Vertrauen schenken, wenn die geldpolitischen Zentralplaner nicht genau das tun würden, was in der Vergangenheit zur Katastrophe geführt hat, und dabei nicht fast wortgleich dieselben Ausreden gebrauchen würden wie ihre glücklosen Vorgänger in der Kunst des Blasenaufbaus.
Für diejenigen, die lieber die Zahlen sehen und eine rationale Entscheidung treffen möchten, könnte sich der Gold Money Index als unschätzbares Instrument erweisen.